QDII產品表現出色新興市場如何布局

2012年海外市場較國內A股市場表現更好，QDII基金也隨之取得了不錯的業績，多只QDII產品在開放式偏股型基金中收益率居前。銀河證券數據顯示，截至2012年12月5日，上投摩根旗下全球新興市場基金當年凈值上漲17%，在45只QDII股票基金中排名第三。本期專欄特邀上投摩根基金公司全球新興市場基金經理王邦祺先生與您探討及展望全球新興市場未來走勢，以及如何合理進行資產配置，以把握投資機會。

問：2012年以來，海外市場表現出色，特別是全球新興市場的表現，更是讓人驚艷。請為大家介紹一下全球新興市場這一年的表現。

上投摩根王邦祺：全球新興市場標的市場共21個。2012年中旬，全球新興市場調整以人民幣計價，至12月中，最強的是土耳其市場，漲幅高達56%；其他超過35%的有泰國、菲律賓以及波蘭；漲幅超過20%以上的有印度、哥倫比亞以及墨西哥；其他如香港國企股指數、臺灣加權、韓國KOSPI、馬來西亞、南非以及捷克，也分別有11-15%的漲幅；比較差的是巴西，跌了超過7%。不含A股指數，其余海外新興市場指數為正報酬。

問：全球新興市場基金2012年取得了不錯的成績，能不能介紹一下取得搶眼業績的主要原因？

上投摩根王邦祺：首先，資產配置是業績良好表現的根本，起著至關重要的作用。目前，我們投資印度市場比重較高，從名義增長來看，印度市場是全球最好的市場，值得大規模投入。如銀行、公用、電信、醫療等是我們在印度市場比較看好的板塊。此外，由于新興市場上市公司差別很大，所以，我們也非常重視精選個股。

問：短期內，新興市場的后市表現將會如何？

上投摩根王邦祺：我們可以看到，目前全球所有的新興市場都呈現上漲的局面，主要是因為年底的銷售狂潮對于企業盈利提供了支持，各個市場的消費信心都有上升。一方面，景氣領先指標確確實實有所好轉；另一方面，由于臨近年關，很多人都會犒勞自己一下。所以，不論我們對未來的經濟前景有多少的不確定，至少農歷新年之前，全世界各個市場的消費者都有花錢的理由。從歷年情況看，新興市場每到12月，幾乎都收漲，過去20年僅一年例外。

問：整體來看，2013年新興市場會有怎樣的市場表現？

上投摩根王邦祺：我們發現近期大中華區的貨幣持續強勢，香港金管局已經超過20次對港幣匯率進行干預，以避免太過強勢。人民幣與新臺幣也持續升值，在美元已經走強的勢頭下，資金持續流入的狀況，讓人對大中華區的股市更有信心。新興市場股票和亞股基金已經持續超過12周凈流入，顯示新興市場的投資吸引力在不斷增強。我們認為，2013年新興市場的市場表現將出現分化，看好貿易順差國的貨幣升值行情和逆差國的股市上升行情。

問：具體來說，2013年主要看好新興市場中哪些市場和行業？

上投摩根王邦祺：在市場選擇上，我們看好那些受惠于商品價格回調靠外銷以及基礎建設帶動成長的市場，像亞洲的印度和印尼、拉美的巴西、東歐的俄羅斯等市場都在此類。而行業方面，將重點關注高息的公用與電信行業以及金融與消費行業等。

問：展望2013，哪些因素可能會對全球新興市場的投資產生較大影響？

上投摩根王邦祺：新興市場較易受到外圍市場的影響。總體來看，可能會有以下幾點因素。

促進因素：

1.日本大選后，會選出對財政最積極的執政黨。

2.由于中國反日情緒，導致日本的需求可能轉到泰國等東南亞地區。

3.對印度醫療行業，更看重名義的經濟增長，整體企業獲利。且該行業滲透率不高，股本回報率有調升空間。

制約因素：

1.歐債危機并未完全解決，2013年二三月將告一段落，法國或存變數。

2.美國經濟會有不錯表現，但前提是美國減稅及財政支出的相關政策不會退出。

3.依賴外銷的新興市場受緩沖不小 ，需要一個市場回調來消化。

4.伊朗、以色列未來是否開戰，將決定油價是否上漲；敘利亞內戰，難以評估是否會對中東產業產生哪些風險。