銀本位與上海灘

我認為實際上潛在的最大危險是將會爆發貨幣戰爭。（索羅斯.2013.1.24.瑞士達沃斯）

著名的貨幣學家弗蘭茲.皮克說：“貨幣的命運最終也將成為國家的命運。”

自《貨幣戰爭》一書開啟了國民對貨幣的高度關注，央視十集電視劇《貨幣》縱貫歷史講述貨幣故事，日前索羅斯再次狙擊日元收獲10億美金——貨幣問題再次浮出水面，這個掌控世界命脈的強大力量終不會永遠躲在歷史的背后，被人們忽略。

回憶上個世紀三十年代的上海灘，可謂冒險家的樂園，大佬云集，商業繁榮，也催生了聲色犬馬、風花雪月的上海。1927-1937年，那是中國經濟發展的“黃金十年”，在文學與電影作品中反復提及的繁華的上海灘，與紐約、巴黎齊名，是當時世界上最繁榮的城市。

同時期正是世界大蕭條時期，1929年紐約股市崩盤，世界經濟危機開始，一直延續到1935年。但直到1937年日本入侵，中國經濟卻獲得了極大發展，與世界大蕭條形成鮮明的對比。

這難得的“黃金十年”，與中國當時的貨幣制度銀本位，關系巨大。

中國社科院經濟所的資料顯示，在1927～1937年間，中國的公路通車里程增長到11.6萬公里，新建鐵路7895公里。1935年至1937年，國內工商業高速發展，1936年1月甚至出現了幾百萬美元的貿易順差。

許紀霖、陳達凱的1995年版《中國現代化史》顯示，1937年，全國銀行存款總數將近40億元，比1931年增加了近一倍。1931年至1937年間，小學生人數增長了86%，大學生人數增長了94%。

賴建誠《經濟史的趣味》中提到，從1927年到1936年，中國的工業增長率在8%以上，GDP飛速增長，達到9%的增長速度，是同期日本的三倍。也有學者稱“據測算當時年均GDP增長率超過10%”。電訊、郵政得到快速成長，民航空運開辟了12條航線。

而許多以后影響力巨大的大師級人物，魯迅、胡適、錢鐘書、詹天佑、華羅庚也在這一時期嶄露頭角。

在這個西方學者總結為“黃金的十年”（Golden Decade）中，誕生了許多大城市，據說，城市里“現代風格的辦公大樓拔地而起，密如織網的大道穿過人口稠密的地區，水電供應系統遍布在許多重要市區……收音機和卷煙、電影和汽車、卡巴萊餐廳和西式服裝的數量不斷增長。”

與上海的經濟繁華相比，北京的人文氣息更為濃郁一些。以林徽因“太太的客廳”、茅盾的“月曜會”為代表的社會青年的聚會，聚集了一批如徐志摩、沈從文、梁思成、金岳霖等日后聲譽斐然的精英。

一個美國觀察小組在1935年有過這樣的報道：“中國在所有領域里，都在發生巨大的變化；同十年前甚至是五年以前相比，現代化將給中國帶來長達幾個世紀的深遠影響。”

我們的教科書對這一時期的描述可謂輕描淡寫，僅被稱為“短暫的繁榮”，解釋枯燥而難以背誦，這些關鍵詞可整理為：南京臨時政府鼓勵發展實業，大喊實業救國口號，民眾自覺抵制洋貨，寬松的經濟政策，一戰爆發，列強顧不上中國等等。

其實歷史事件本身的邏輯和故事比理論更具借鑒意義。在國際大蕭條的背景下，中國居然能夠獨善其身？

那段時間列強的確自顧不暇。1918年一戰結束后到1928年，美國幫助重建歐洲，發了一筆戰爭橫財，隨著歐洲有效需求下降，美國泡沫漸起，直到1929年股市崩盤，金融危機開始。而更為糟糕的是，當時以美國為首的金本位貨幣制度導致了危機的迅速蔓延。

兩次大戰之間（1918-1939）世界上有60個國家采用金本位，以實現國際上穩定的匯率，方便國際貿易和金融交易。屆時美國已經取代英國成為世界金融大國，擁有世界上絕大多數的黃金，成為各個國家的金融首領。

凱恩斯已經意識到金本位的危險，他稱英國已戴上了“金腳鐐”，呼吁英國盡快脫離金本位。事實上美國金融大象一般倒下，如同中了連環計的首船著火，不可避免地殃及了整個船隊。因為金本位制度的嚴格與僵化，其他國家的銀行無法根據實際情況調整貨幣政策，因而連鎖反應迅速擴散，席卷世界的金融危機和大蕭條時代很快到來。

在這個世界性的危機中，中國卻獨立于危機之外，基本沒有受到影響。因為，中國沿用了舊時的銀本位，對外貿易是使用白銀結算，銀本位與國際金價不掛鉤，白銀在國際上不是貨幣，而是與銅一樣的金屬。當國際金價恐慌變動時，中國幣值與之無關，進而使得中國經濟不受危機影響。

中國民眾對銀子的認可超乎想象，自明清以來直到1935年民國政府廢除銀本位，銀和銀幣是穩定中國經濟生活的重要貨幣，即便在某些時段政府強力推廣銅幣、有人甚至主張以金作為主要貨幣時，民眾最認可的貨幣還是白銀。沿用舊時的銀本位貨幣制度，是這“黃金十年”的最根本保障。

1931年9月，英國宣布脫離金本位，全世界的金本位制逐漸崩潰。

伯克利經濟系的BARRY EICHENGREEN（1992）和MIT經濟系的PETER TEMIN（1993）教授對金本位制進行了大量統計和研究。若把1929年英美德法的物價設定為100，1929～1932年間，這四國的批發物價指數同步下跌，幾近重疊，1932年以后，各國采取了不同的貨幣政策之后，物價指數才有了明顯的不同。而中國恰恰與之相反，在他們同步大幅下跌30-40%時，中國反而高升25%。

用臺灣經濟學者賴建誠的話形容，就好比一場流感襲來，原本身強力壯的列強們均深受重創，而素有東亞病夫之稱的中國卻安然度過。

這樣的結果得益于銀本位的“浮動匯率”。當金本位國家被金鎖鏈捆綁而同步起伏時，中國得以置身事外。當然，在國際白銀價格起伏時，外貿會受到相應影響，但1937年之前的中國，外貿占經濟總量小于7%，也非支柱。

中國銀本位在1935 年落下帷幕。1934年5月，美國國會通過羅斯福提議的“購銀法案”，高價收購白銀，投機者們將中國的白銀一船一船地運往美國，中國經濟遭受空前打擊，國民政府于1935 年11 月宣布廢除銀本位貨幣制度，結束了白銀與中國貨幣幾百年來的內在聯系，雖然使當時的中國經濟暫時擺脫了危機，但法幣本身的特性是可任意發行，這就為后來發生惡性通貨膨脹埋下了隱患。

剛剛過去的20國集團（G20）會議，占世界上GDP總量85%的十九個重要國家及歐盟首腦聚焦貨幣政策，雖然被稱為“未取得實質性計劃，顯然只是一紙空文”，但是，我們應清醒地看到，貨幣政策決定著國家的命運，它跟隨經濟的發展暗流涌動，從來沒有停止過。

本文部分觀點摘編自《經濟史的趣味》賴建誠，2011，浙江大學出版社