讀懂M2尋找個人理財方向

內生貨幣可認為是潛在購買力，它的走向與個人投資走向擬合程度的高低，決定了投資人是否能盈利。

隨著國家經濟信息數據的定期披露，我們越來越熟悉GDP、CPI、PPI等數據了，每個月都能看到國家統計局進行公布，并判斷著這些數據對我們有什么影響。

而近期一個數據的公布卻引起了大家的廣泛熱議，即2012年年末，廣義貨幣增量M2余額為97.4萬億元，居世界第一，接近全球貨幣供應總量的四分之一，是美國的1.5倍。

這又是個什么概念？普通民眾們懵了！

我們往常說工資增長快過GDP，理財跑贏CPI，那這回M2與我們老百姓又有什么關系？它數值高漲的同時我們又該對個人的財富進行什么樣的投資？

M2-M1的流向決定投資方向

在前文中，我們已經向讀者提供了關于M2 高漲的原因猜想之一——國內原因是個人及企業房屋貸款、專注于二級市場的投資基金，以及商業銀行發售的理財產品等三個項目吸納了大量金融機構內部所產生的內生貨幣（M2-M1）的結果。這部分內生貨幣可認為是潛在購買力，它的走向與個人投資走向擬合程度的高低，決定了投資人是否能盈利。

我們知道M2-M1的流向除了房市、股市、理財之外還有境外儲備和流通，但后者我們暫不考慮——那是央行需要考慮的事情。于是事情就變得簡單多了。我們只需結合前三者各自的特點與風險即可選擇我們的投資方向。

股市：變現能力強，風險高

貨幣學派的代表人物弗里德曼說：無論何時何地，物價都是貨幣現象。如果將該結論套用在我國股票市場上，也是十分合適的。在已經過去的20年里，股市已成為貨幣供應量的“溫度計”。

老陳是個有著十幾年炒股經驗的資深股民，平時沒事總喜歡琢磨，20年來股市的潮起潮落就讓他琢磨出了個“規律”：每當M2的增速比M1的大5個百分點以上時，股票指數即開始走入牛市，而當它們的差逐漸縮小，股市就開始見頂，尤其當M1增速達到22%左右高度時，股票指數就開始下跌。股市周期與貨幣供應量的周期變動吻合得相當好。

結合自己琢磨出的“規律”，在2007年12月當統計局公布新的經濟數據時，老陳就覺得當時的股市行情可能已經接近尾聲了，因為M1增速已經在20%之上持續了數月時間，估計儲蓄搬家的情況即將減緩，股市的持續上漲已經難以為繼。

讓他感到欣慰的是，正是基于自己對股市的一系列研究，讓他在2007年中從股票市場退出，避免了2008年殘酷的大熊市。

當然，遺憾也是有的。當股指在2008年底跌到1700點附近時，貨幣供應量指標M2的增速比M1的高10多個百分點。當時應該是市場的最低點了。但老陳猶豫再三，鑒于對全球金融危機的擔憂，他采取的保守的策略——不參與。但事后觀察，“規律”真的再次被應驗，截至2009年5月底，股指反彈了40% 多，300只股票漲幅超過1倍。

為什么我國股市運行呈現這樣的“規律”？

老陳認為，按照一般常識，當M2 增長速度超過M1時，說明經濟下行壓力較大，經濟活躍程度在下降——此時，上市公司的盈利能力應該是下降的。在這樣的背景下為什么會出現股指大幅度上漲呢？原因在于政策的干預，每當經濟出現疲態，政府即會出現貨幣放松，多余的貨幣首先選擇進入股市，推動股市大幅度上漲。啟動股市已經成為政府宏觀調控的工具之一。

因此，上述現象與其說是股市運行的“規律”，還不如說是我國宏觀調控的規律。這個“規律”的存在還說明，政策之手依然對股市進行干預。

因此，掌握這個“規律”后，對于那些短期變現能力強同時又能承受高風險的投資者而言，股市是最值得投資的。

樓市：風險小，適合中長期投資

2012年11月份和12月份樓市的“翹尾”收官好似冬天里的一把火，在嚴冬里點燃了樓市的春天。2013年的樓市將走向何處？正當市場普遍持樂觀預期時，新“國五條”在兩會召開前夕突擊公布，對市場各方造成了不小的沖擊。

二手房市場方面，由于“國五條”將交易個稅按差價的20%征收，全國各地多個城市的房地產交易中心，迎來了一波集中過戶的高峰，部分地區的成交量也突然放大。一手房市場，如北京、上海等城市出現了成交活躍的現象。

3月2號是周六，記者走訪了北京的一些房屋中介，發現相比較急著提前交易的，更多的則是打聽和觀望。記者在店里發現，十幾平米的門面里擠滿了人，都是來詢問關于二手房政策的，工作人員回答問題都來不及，手邊電話也在響個不停。中介公司的人員介紹說，從新“國五條”發布開始，各家門店都很忙，很多顧客都是沖著“國五條”來打聽市場的。

也有精明的房地產商，已經把“國五條”作為自己新盤的賣點。記者手機上就收到了一條某樓盤的促銷短信：“多掏20%買舊房，不如直接購新房……”

于是記者又到位于北京北四環亞運村的一家新樓盤銷售點，發現前來咨詢的購房者有二十幾位，現場的售樓小姐感嘆，這都已經是好幾撥了。其中一位正在排隊的吳女士是給兒子來選婚房的，她本來是想在市區買一套二手房的，“昨晚看新聞說二手房要交20%的稅，哪吃得消，跟兒子商量一下，還是來看看新房吧。”

記者現場采訪了幾位選房的買家，對于“國五條”，大家覺得，政策會對炒房行為予以打擊，有利于商品房市場從投資向住宅的回歸。但也有買家表示，新政策增加了購房成本，一刀切讓“改善族”情何以堪。

采訪中記者還發現，“國五條”出臺后較多專家仍預計，一段時間內中國房價既不可能暴漲，也不會暴跌，很可能是一個平穩上升的趨勢。如此情況下，金融機構內部所產生的內生貨幣仍可能源源不斷地進入房地產市場。對于不追求快速變現能力的投資者仍可考慮樓市投資。

銀行理財：風險小，變現能力較強

2012年，我國針對個人發行的銀行理財產品數量達28239款，較2011年上漲25.84%，而發行規模更是達到24.71萬億元人民幣，較2011年增長45.44%。

這或許只是數字上的意義，但當我們發現身邊的親戚朋友或多或少都有購買銀行理財產品時，這些數字就和我們有關系了。

“我愛人老數落我，嫌我絕大部分的存款都買了銀行理財產品。”記者一位在北京外企工作的朋友鄭先生告訴記者，“沒辦法，股市風險大，信托起點高，其他投資我們又沒時間和精力，只有銀行理財產品最合適。”

鄭先生第一次買理財產品是3年前，雖然是一款非保本浮動收益產品，結果到期后收益很不錯。這一來，鄭先生嘗到了甜頭，開始關注起了銀行理財。3年下來，他大概買了八九次不同銀行發售的理財產品，只有一次沒有達到預期收益，20萬元本金半年下來只拿到65元收益，但也沒有虧本。

鄭先生也明白，家庭投資應該分散風險，但事實上，只要存夠了買理財的門檻資金，他就馬上買進，毫不猶豫。

“沒辦法，現在理財產品很火爆，看中哪款理財產品，都得守在電腦前，秒殺式地搶，只要稍微晚些，高收益的肯定全賣光了。”鄭先生說。

對于風險，鄭先生有自己的分析：雖然去年媒體報道過多起和銀行理財產品直接或間接相關的兌付風波，但從產品性質上看，事件所涉產品多是銀行代銷的產品，而非銀行理財產品本身。加之今年年初理財專家就預計上半年我國貨幣政策不會出現大的變化，銀行理財產品的總體收益率將保持2012年下半年的水平。因此鄭先生坦言，“沒有意外的話，2013年我還會將銀行理財進行下去。”

目前銀行發行的理財產品絕大部分以資金池的方式運作，由于期限錯配，要用“發新償舊”來滿足到期兌付，只要銀行能通過繼續出售理財產品獲得資金補充，整體上就不會出現理財產品的違約。未來，銀行會變著法兒地推出各種名目的理財產品，而銀監會由于之前的兌付風波也會加強監管，因此2013年的銀行理財市場只會花樣更加繁多，短時間內不會出現系統性風險，穩健型的投資者或可參考鄭先生進行銀行理財產品投資。