2012券商誰最不靠譜？

動輒高達八至九成的券商錯判，能夠真正準確判斷來年走勢的確實是鳳毛麟角。面對如此不靠譜的券商預測，散戶們你們又怎么看呢？

每到辭舊迎新的年末，券商們都會為年度投資策略忙得不亦樂乎。去年年初30家券商預測的2012年上證指數運行區間，最低1850點，最高3800點。而如今“水落石出”之后，發現30家券商中逾九成券商的預測都“跑偏”了。

2012 A股全球最熊

在剛剛過去的2012年里，雖然A股在最終時刻開展絕地反擊，但無奈前期下跌太多，截至12月31日收盤，上證綜指去年以來累計上漲了3.17%，深證成指則累計上漲了2.22%。相比之下，全球其他主要市場，美股的道瓊斯工業指數、納斯達克和標普500的上漲幅度分別為5.90%、13.63%和11.52%；歐洲三大指數（富時100、法國CAC40和德國DAX）則分別上漲了6.34%、14.57%和29.06%。而在亞洲市場，日經225指數和恒生指數分別上漲了22.94%和22.91%。可見，2012年A股已是全球最熊。

從個股表現來看，據Wind統計數據顯示，截至2012年12月31日收盤，2472只A股股票中，有1236只出現了下跌，占比高達50%。其中，全年跌幅在30%以上的達到了164只。

跌幅前10位的股票中以億晶光電為第一，跌幅達60.71%，因重組失敗、游資撤退導致股價回落；其次分別是大立科技、愛施德、夢潔家紡、向日葵、*ST丹化、天龍光電、佰利聯、*ST興業和軟控股份，這九家上市公司全年股價跌幅均超過50%，從三季報凈利潤看，原因基本是業績惡化作祟，其中光伏企業是重災區，億晶光電、向日葵和天龍光電均受挫于光伏產業的退燒。

而2012年“最賺”的十只股票，除第五名國海證券（漲幅170.18%）和第六名華夏幸福（漲幅165.97%）符合價值投資概念外，其余均有重組概念影響股價的因素。其中華數傳媒當仁不讓是全年漲幅的領頭羊，全年漲幅421.50%，這個由*ST嘉瑞重組挺進傳媒業的公司，實現了股東賺得13倍收益的神話。排名第二三四的分別是ST泰復、*ST朝華和S*ST聚友，漲幅分別是204.58%、175.91%和172.96%，重組是此三者股價大漲的點金石；之后的第七名羅頓發展全年股價漲159.10%；第八名珠江實業（漲幅160.8%），大漲的原因則在于其業績突出的同時還有廣州國資注入的資產重組概念；第九名ST大通和第十名的ST寶龍也均是重組題材。

從行業板塊來看，按照申萬一級行業分類，漲幅前五的板塊分別為房地產、金融服務、家用電器、有色金屬和建筑建材，去年全年的板塊漲幅分別達到了31.73%、19.21%、15.84%、13.64%和13.20%；跌幅前五的則為信息服務、機械設備、商業貿易、紡織服裝和信息設備，去年全年分別下跌了11.95%、11.83%、11.83%、10.15%和9.76%。

九成券商預測不靠譜

再回顧今年年初券商們公布的2012年年度投資策略，記者就其中30家券商當時預測的A股走勢做了梳理：最低1850點，最高3800點。誤判了市場走向的券商至少超過九成，多數偏樂觀。

其中，最為離譜的是西南證券，其樂觀預測上證綜指會站上3800點，與實際高點偏離1300多點，被封“最不靠譜券商”稱號。

而2011年這一稱號是被高看2011年滬指至4500點的東興證券獲得。對2012年的市場情況，東興證券預測上市公司盈利年中觸底反彈概率較大，預計全年盈利增速保持在21%左右，市場點位預判在滬指2200點到2900點之間。盡管相對謹慎了許多，但與滬指實際高點還是相差逾400點。

除了西南證券和東興證券，多家主流券商也在2012年的點位預測上看走了眼。我們來回顧一下這些主流券商是如何預測2012年的。

國泰君安認為2012年將呈現大民生、小牛市的格局。一季度是低點，全年指數在2300點至3000點。

中信證券認為2012年滬指一季度區間在2300點至2800點，二、三季度區間為2800點至2200點，四季度將筑底反彈。而實際情況是趨勢基本猜對，點位卻高估了300點左右。

中金公司稱2012年A股最高將至2900點。申銀萬國認為2012年上證綜指核心波動區間在2200點至3000點。銀河證券則認為，2012年A股股票開始具有吸引力，資本市場將會是一個曲折回升的態勢，研判上證綜合指數的核心價值區間為2300-3100點。

此外，高盛預計2012年全年A股有望得到15%到20%的上升空間。長江證券也預計2012年A股將有10%至15%的漲幅，全年呈現前低后高的格局，全年GDP增速預計為8.6%。

而實際上，2012年滬指從年初的2211.99點，上漲至2月27日的2478.38點的年內最高點，5月開始持續下行跌至1949.46點，至12月才出現一波反彈，截至12月31日收盤，滬指報2269.13點，2012年全年累計微漲3.17%。

當然也有預測相對靠譜的券商，比如中原證券認為2012年A股運行區間在1850點至2050點，量能成為關鍵。該券商預測的最低點位和2012年的走勢最接近。不過，這在多份券商投資策略研報里，僅是極少數。

十大金股過半下跌

同往年一樣，年初券商隨策略報告推出的“十大金股”也紛紛跌破大眾的眼鏡，一年來過半下跌。

Wind統計數據顯示，在2012年初被券商集中推薦的十大金股——中國聯通、伊利股份、桑德環境、民生銀行、隆平高科、七匹狼、東方電氣、雙匯發展、中國水電、國電南端，截至2012年12月31日收盤，盡管經歷了年尾的快速反彈，中國聯通等6只金股仍然呈現下跌狀態。其中，中國聯通下跌了34.13%，東方電氣下跌了43.31%，中國水電下跌了12.14%，國電南端則下跌了24.42%。

其中，中國水電由招商證券、廣發證券、民生證券聯合推薦，去年年初民生證券推薦的理由是公司業績增長確定。中國聯通則被6家券商集中推薦，是推薦券商最多的股票之一，推薦該股的券商有中信證券、民生證券、日信證券、平安證券、招商證券、東北證券。

來自金融界的數據顯示，在2012年初的眾多券商金股中，平安證券所推薦的金股可謂不靠譜。在平安成長中，僅有杰瑞股份出現了上漲，其余8只個股均出現下跌，獐子島、東材科技、金發科技等跌幅均在40%以上；而在平安藍籌中，又有一半出現了下跌，其中，東方電氣、中國聯通和國電南瑞的跌幅也均在30%以上。

比平安更不靠譜的還有渤海證券，在渤海價值中，僅有華東醫藥出現上漲，其余9只全部下跌；而在渤海成長當中，也僅有搜于特等兩只個股出現上漲，其余8只全部下跌。也就是說，在渤海證券的20只金股中，居然有17只出現下跌。除此之外，宏源證券、國海證券和中投證券等去年年初推薦的金股也大多與實際不符。

連續四年錯判 報告會成“忽悠”場

追溯券商近四年所作的預測，實際上不只是2012年如此，2011年、2010年和2009年各大券商的預測也幾乎無一應驗。

2011年，30家券商預測的上證指數運行區間，最低2200點，最高4500點。而2011年實際的情況是最高僅有3067點，最低卻到了2134點。

2010年，機構預測的點位，核心區間在3000點到4000點。不過當年A股累計跌幅達到14.31%，表現熊冠全球，其中年內最低點2319點，連券商最樂觀預期5000點的一半還不到。

2009年，承接2008年大熊市十大主流券商發布的年度策略報告普遍比較悲觀，80%的券商把2009年上證指數的波動下限定在了1600點甚至以下。實際上，上證指數2009年波動區間為1844點到3478點，最高漲幅接近一倍。

動輒高達八至九成的券商錯判，能夠真正準確判斷來年走勢的確實是鳳毛麟角。面對如此不靠譜的券商預測，散戶們你們又怎么看呢？

北京老股民張先生說，“行情好的時候，隨便券商怎么說，8000點、10000點，都無所謂，但行情不好的時候，如果各大券商還是一味看多市場，或者動不動就是‘N’字形走勢，那可能就沒什么人想聽了。”

然而此刻，在證券行業中，各券商又緊鑼密鼓地舉辦2013年的策略報告會，改革紅利再次高頻率出現在報告會之中。讓人擔心的是，機構對2013年的美好愿景會否再度落空。

利益左右分析師

作為專業的投資機構，基金公司和券商為何屢屢失算？研報能力不足，導致研報失準，這個解釋似乎說得過去，但這可能只是一個表象，利益的驅使令機構故意出具違背市場的研報，這種情況也同樣存在。

業內專業分析人士告訴記者，機構必須拼命地想盡一切辦法來吸引投資者入市，靠什么？極力唱高來年股市點位就是一個很好的辦法。“如果機構集體看空來年市場，那么市場的投資熱情就會大為減輕，買股票的人少了，買基金的人也少了，券商也好，基金也罷，他們來錢的路子都會被堵上。從這點來講，券商和基金公司本身就有唱高來年股市的動力，因為這與他們的利益密切相關。”

而面對記者的采訪，券商研究員們對這種現象也并不回避，讓記者有些意外的是，他們認為“很正常”，稱之為不可回避的“潛規則”。

分析師被市場操作者買通共同欺騙的說法雖有些夸張，但確實存在。當下這個行業已被一些不負責任的分析師攪渾了，有些分析師靠幫助市場操作者寫研報，拉抬股價，自己從中賺外快。券商研究也是一個交易性行業，目前行業競爭激烈，為了迎合市場，投賣方所好，有些時候也是被迫而為。

據了解，券商研究所的客戶主要是機構投資者，其中尤以基金最為重要，基金給券商的分倉傭金是券商研究所的主要收入來源。在這種經營模式下，不論是券商還是券商旗下的分析師，都不得不在出具研究報告時有所考量，對基金重倉股不僅手下留情，且常常積極唱多。

另一方面，券商研究所對分析師的評價很大程度上取決于機構客戶的打分，而打分高低直接影響分析師獎金，這樣的有求于人，必然受制于人。而相對的，對于分析師研報不準，監管部門的監管力度不大。他們標榜“仁者見仁”，也不好管。因此，廣大的投資者也只好各自擦亮雙眼，不被忽悠。

2012年券商推薦重合度最高的十大金股

個股2012年

個股表現看好機構

伊利股份3.02%（7家）招商、中信、銀河、萬聯、

民生、東北、金元

中國聯通-34.13%（6家）日信、東北、民生、中信、平安、招商

桑德環境13.59%（6家）廣發、銀河、中信、渤海、招商、金元

民生銀行37.32%（6家）東北、民生、萬聯、招商、方正、金元

隆平高科16.69%（4家）東北、中信、中金、日信

七匹狼-23.38%（4家）招商、廣發、渤海、金元

東方電氣-43.31%（4家 ）招商、銀河、平安、東方

雙匯發展-19.16%（3家）平安、招商、廣發

中國水電-12.14%（3家）招商、廣發、民生

國電南端-24.42%（3家）東北、民生、平安