政府投資視角下的河北省中小微企業融資體系構建

■劉海燕 姬 靜（石家莊城市職業學院 石家莊 050091）

政府投資是社會總投資的重要組成部分，具有其他社會投資所無法比擬的優越性。目前，我國中小微型企業缺乏多元化融資渠道，資金來源過多依賴于銀行貸款。但是目前整個金融體系和機制都是為大企業設計的，銀行等金融機構不愿貸款給中小企業，同時也沒有激勵銀行等金融機構為中小微企業提供貸款的相應政策，因而愿意為中小微企業提供融資服務的金融機構較少。所以，為了解決中小微企業融資難題，必須由政府主動進行宏觀政策性引導和投資，建立以政府投資為主體的中小微企業融資體系。

政府投資的概念

政府投資是指為了滿足社會公共需要，實現政府管理職能，促進國民經濟各部門協調發展和經濟社會發展的戰略目標，利用財政支出對特定部門進行的投資活動。政府投資在社會投資和資源配置中起宏觀導向作用，是國家調節宏觀經濟的重要手段。

政府投資以政府作為投資主體。政府投資主要集中于私人投資表現出市場失靈的領域，一般包括為公共事業投資和高新技術、重要能源等為改善經濟環境的投資兩部分，其目的是為了實現宏觀調控的目標，建設良好的投資環境。政府作為行政管理者為實現其職能，通過稅收等手段獲得財政收入，從而參與國民收入的分配與再分配。此外，某些關系國計民生的部門、行業和重要企業的直接、間接資本控制，是非政府部門財力所不能及的，政府投資能克服非政府投資的局限性，還具有事關全局的重要戰略影響作用。

政府投資由政策性投資和財政投資組成。政策性投資是指政策性銀行作為國家金融機構，根據國家相關政策的需要安排的信用資金支出，又稱非盈利性投資。財政投資是國家按照產業政策和社會公共需要所安排的財政資金支出，目的是實現宏觀經濟調控，創設良好的投資環境，支持國家重點項目建設。政策性投資和財政投資作為政府的投資渠道，一方面支持了國家產業經濟的發展，另一方面在調整經濟結構和資源配置方面起到了積極的作用。

政府投資的資金來源與運作方式

（一）資金來源

政府投資的資金主要來源于財政收入，這是政府從事社會經濟活動的物質基礎。稅收收入是財政收入的最主要形式，是政府活動的主要財力支柱，它具有強制性、無償性和相對固定性的特點，在短期內這部分收入相對固定，政府可以穩定地利用這部分資金。另外，政府的資金來源還包括債務收入、國有資產收益和其他專項收入，這些資金可以彌補政府資金的缺口，是增加財政收入的有效手段，同時能發揮政府投資的先導和示范作用，是政府資金來源的重要補充。

（二）運作方式

目前，政府利用財政資金進行投資的方式主要包括五種：一是政府直接投資免費提供，即由政府直接撥款承擔某些無資金流入或資金流入明顯小于支出的項目，這些項目主要是公益性項目和基礎設施項目，比如義務教育、公共交通、衛生防疫等，免費提供這種方式能彌補市場失效，對優化社會資源配置和促進經濟發展產生明顯的社會效益；二是政府無償提供政策性融資，即由政府提供貼息、擔保、政策性貸款等，這種方式主要投資于私人物品領域，具有明顯的競爭性，這種資金運用方式提高了資金的使用效率，優化了產業結構，間接實現國家產業政策目標；三是政府資本金注入，由政府作為投資主體，將政府資金、土地或者國有資源以直接入股的方式投入到建設項目中去，這些項目主要是準公共物品領域，比如收費公路、非營利醫院、政策性金融機構等，政府的投資不再免費而是有償投入，政府不直接參與這些項目的經營，而是授權給特定主體，由其代表政府直接或間接參與投資項目的經營管理；四是政府投資補助方式，由政府對投資收益低、風險高的領域直接提供轉移支付、資金補償、土地補助、稅收優惠等各種補貼，通過這種方式可以彌補市場失靈、引導社會投資流向，起到社會資源優化配置的作用；五是BOT投資方式，即建設-經營-轉讓的投資方式，該方式是指政府將一些擬建基礎設施項目通過招商轉讓的方式轉讓給某公司，由其組建項目經營公司進行建設經營，并在協議期內，由該項目公司通過經營該項目償還債務，收回投資，協議期滿，項目產權轉讓給政府。

從政府資金來源渠道上看，政府投資資金主要依賴于政府稅收，其來源比較單一，但是數額較大且在一定時期內相對穩定，如何有效利用財政資金是政府投資首先要考慮的問題。從政府資金的投入渠道上看，政府正在逐漸地轉變單一的無償投資方式，創新投資模式從無償轉變為有償，這種多元化的投資方式，不僅能支持政府投資項目的開展，還能合理利用有效的資源，實現資源的優化配置。

河北省中小微企業融資中的政府支持

（一）政府設立創業投資引導基金支持科技型中小企業發展

引導基金是政府為了支持創業風險投資事業，促進高技術產業發展，由政府出資引導社會資金從事創業風險投資活動的一種有效工具，通過引導基金可以解決高科技創業企業的資金缺乏問題。

2009年，河北省就已經設立科技型中小企業創業投資引導基金，其最初規模為1億元，其中河北省政府以及河北省科技廳財政撥付資金5000萬元、河北科技風險投資有限公司籌集資金5000萬元，截至2012年上半年規模達到1.6億元。引導基金運用“母基金”的方式，通過子基金的設立和項目跟進投資，發揮政府投資的引導作用和財務杠桿效應。河北省引導基金自2009年成立以來，已發起設立子基金5只，總規模40350萬元，引導基金出資9750萬元，直接吸引投資30600萬元，首期投資放大4.1倍，“杠桿效應”凸顯。引導基金發揮著提高政府投資使用效率、扶植科技型中小企業發展和引導社會投資的重要作用。

（二）政府資金參股設立創業投資基金

創業投資基金是一種向成長性企業提供資本支持和管理服務，并通過股權轉讓獲得增值收益的投資方式。發展股權投資基金，在廣泛動員和優化配置民間資本，促進經濟結構調整，防范和化解系統性金融風險等方面，具有無可替代的重要作用。

2010年5月，在河北省發改委的積極協調下，河北省引導基金推薦漢明達基金和國創基金列入國家試點。2012年8月25日，國家發改委批復同意了這兩支符合條件的創業投資基金的組建方案，2012年9月15日，財政部也批準同意了這兩只基金的組建方案。其中，國家對每只基金參股5000萬元，河北省引導基金代表省政府對兩只基金各匹配5000萬元，其余為社會出資，這兩只基金注冊資本總規模達到5.2億元。

（三）政府為中小企業與金融機構搭建融資平臺

2011年12月15日，河北省科技型中小企業技術創新資金管理中心，組織河北省科技型中小企業與投融資機構對洽會。對洽會采取重點推介和洽談對接的方式，本著“政府搭臺，銀企唱戲”的原則，使有投資、貸款意愿的投融資機構與項目企業進行面對面深度溝通與交流，以期在雙方充分了解和自愿的基礎上達成項目與金融的合作。河北省科學技術廳與建設銀行河北省分行、中國銀行河北省分行和河北銀行三家銀行機構簽署了框架合作協議，共同構建科技與金融結合平臺，對優化融資環境，拓寬中小企業直接融資渠道，促進成長型中小企業與國內外資本對接，緩解科技型中小企業融資困難，加速科技成果轉化和高新技術產業發展，促進河北省科技型中小企業持續、快速、健康發展，起到了積極的作用。

從河北省目前的情況來看，利用政府投資支持中小微型企業的發展，最重要的是給中小微企業提供更大的融資平臺和更多的融資方式。政府資金在解決中小微企業融資難題上，主要起引導作用，還應該積極發展社會資金進行補充，同時還應當建立相應的保障機制，降低中小微企業融資風險，以解決出資方的后顧之憂。

河北省中小微型企業融資體系構建

政府提供的財政支持和引導，能充分發揮政府投資的財務杠桿作用，引導非政府資金的流入，在一定程度上能起到優化產業結構和資源配置，減輕企業負擔，促進中小微企業健康、快速發展的效果。因此，必須積極發揮財政資金對中小微企業發展的積極促進作用，通過加大政府投資，支持中、小微型企業發展的薄弱環節，拓寬中小微企業融資渠道，形成以政府投資為主導的中小微企業融資體系，努力探索一條適合河北省中小微企業發展的融資新路徑。

（一）河北省中小微企業融資體系框架圖

從融資渠道來看，目前河北省大部分中小微企業都很難從銀行等金融機構取得貸款，其他非銀行融資機構也不健全，致使相當多的中小微企業資金嚴重短缺，成為阻礙中小微企業進一步發展的難題。因此，要想促進中小微企業健康發展，必須要發揮政府投資在政策引導方面的積極作用，同時利用政府財政資金的杠桿作用，構建基于政府投資角度的中小微企業融資體系。在構建基于政府投資的融資體系中，發揮政府投資的先導作用。政府可以利用行政管理職權和部分財政資金組建專門為中小微企業服務的政策性金融機構，例如可以設立小額信貸公司試點，為規避風險可以同時建立中小微企業信貸“風險準備金”，當這部分小額信貸公司形成規模后，可以政策引導向銀行過渡。政府通過政策引導構建銀行等金融機構和中小微企業的新型借貸關系，為中小微企業外源融資創造良好的政策和經濟環境，形成以政府信用為中心的中小微企業融資的信用新體系。河北省中小微企業融資體系框架如圖1所示。

構建該融資體系的主要理由是：首先，面對河北省中小微企業融資難的現狀，要想構建河北省中小微企業融資體系，離不開政府的支持，這是融資體系得以構建和存續的重要前提；其次，目前河北省中小微企業質量參差不齊，其成長過程中的不穩定因素較多，在發展壯大過程中可能會經歷各種難題，尤其是在創業初期和企業成長階段，都需要大量的資金投入，不僅需要股權投資等內源融資渠道，也需要銀行貸款等外源融資方式，更需要政府政策引導和投資的支持；再次，在市場經濟發達的現代社會要徹底解決中小微企業的融資問題，如果沒有政府的引導和支持，僅靠銀行和中小微企業雙方自愿達成資金供求是很難的，因為銀行在為中小微企業提供貸款需要承擔過大的資金風險，很多銀行都不愿意冒這樣的風險，所以需要建立以政府投資為主導的融資體系，通過政策支持和引導構建政府、銀行、中小微企業、非銀行金融機構、民間信貸機構、風險投資機構等多元化、多層次的融資系統，才能有效解決中小微企業融資難題。

（二）解決河北省中小微企業融資難的建議

解決河北省中小微企業融資難問題，構建一個完善的融資支持體系，既要借鑒其他國家和地區的先進經驗，也要充分考慮到河北省的具體情況，以重點突出、逐步推進的方式來建立和完善基于政府投資的河北省中小微企業融資支持體系。

1.政府引導，重建銀企融資關系。中小微企業的融資渠道有內源融資和外源融資兩種。內源融資是指將企業的留存收益轉化為投資，融資成本低、風險低，是中小微企業融資的重要基礎。外源融資是指企業吸收其他社會閑散資金轉化為投資，融資快速、高效、靈活、資金流量大，是中小微企業獲取資金的重要方式。通常來說，外源融資又分為直接融資和間接融資。由于河北省金融市場并不十分發達，中小微企業很難在資本市場上通過直接融資獲得資金，因此，目前對河北省的中小微企業來說，最合適的融資方式是仍然利用銀行等金融機構充當信用媒介進行間接融資。然而，銀行等金融機構因為風險等原因，不愿給中小微企業提供貸款等融資支持，所以需要政府出面引導，通過政府和銀行之間資金和政策的聯合，為中小微企業搭建政策性融資平臺。

圖1 基于政府投資的河北省中小微企業融資體系框架

河北省目前擁有大量的科技型中小微企業，通過美國次貸危機的考驗，更多的人看到了科技型中小微企業的優勢。為活躍河北省經濟，調整產業結構優化和升級，緩解科技型中小微企業融資難的問題，政府可以出面引導科技部門與銀行簽訂中小微企業融資框架協議，重點支持有潛力的科技型中小微企業或科技型創業投資企業的發展。銀行可以根據科技型中小微企業的具體情況制定專門的信貸政策，并制定符合科技型中小微企業特點和需求的授信管理辦法，對政府部門推薦的重點科技項目和企業提供專項規模授信支持。政府可以從中給予擔保和保證，幫助銀行建立“風險準備金”，以降低銀行貸款的風險，解除銀行的后顧之憂，促進科技型、高技術含量的中小微企業的發展。

2.政府投資組建區域性政策性銀行。我國目前的政策性銀行有三家，缺少專門針對中小微企業服務的相關政策性銀行，但在日本就有很多專門為中小企業服務的政策性金融機構。我國中小微企業在各省的發展不均衡，東南沿海和江浙一帶的中小微企業發展迅速、規模大，已產生一定的社會經濟效應，在中小微企業的融資問題上也進行了卓有成效的探索，如成都等地成立了我國首批科技銀行，專門支持科技型中小微企業融資。河北省的中小微企業數量眾多，但目前還沒有出現專門為中小微企業服務的政策性銀行。可以積極學習和借鑒四川成都等地的經驗，由河北省政府投資建立一批為本區域中小微企業服務的政策性銀行，幫助中小微企業解決融資難題。

3.建立以政策性擔保機構為主體的互助式擔保平臺。目前的商業性擔保機構考慮到風險和成本的問題，不愿為中小微企業提供融資擔保，所以中小微企業只能依靠政策性擔保機構。政策性擔保機構在政府的干預和引導下，對中小微企業提供融資擔保，但是目前這類擔保機構因為缺乏對中小微企業的監督，負擔沉重，因此有必要建立以政策性擔保機構為主體的互助式擔保平臺。這種互助式擔保平臺不以盈利為目的，邀請中小微企業參加，并建立互助平臺信息，互助企業可以對擔保企業履行監督職權，互助平臺的企業數量眾多，便于企業進行交流，這種相互監督方式要比外部監督及時、有效。建立以政策性擔保機構為主體的互助式擔保平臺，不僅能擴大政策性擔保機構的業務范圍和受益主體，還可以幫助銀行和擔保機構及時監督貸款企業，節約監督成本，這樣可以利用互助平臺提供的龐大、系統的企業信息，及時對貸款企業信息進行把握，有效地避免目前政策性擔保機構的盲目性。

4.政府出資建立中小微企業信用系統。信息不對稱是造成中小微企業融資難的重要原因之一。如果銀行能準確的把握中小微企業的信用狀況，自然愿意為信用狀況良好的中小微企業提供貸款，因此，政府應建立河北省中小微企業信用系統，實施中小微企業信用工程。構建河北省中小微企業信用系統的主要內容包括：創建河北省中小微企業的網絡信用體系，包括企業信用記錄、信用擔保、信用評價等，將中小微企業的信用信息進行公布，實現信息共享，使金融機構提供貸款時能首先了解企業信用狀況；同時建立以政府為主導，相關金融機構為主體的中小微企業信用等級評價標準和機制。只有一個良好的、相對完全的信用信息體系才能保障中小微企業融資的相關政策、相關金融機構有效地發揮作用。

總之，在認真落實國家出臺的各項政策的同時，根據河北省的實際情況，制定符合河北省中小微企業發展的地方性扶持政策，政府引導重建銀企、政銀關系，建立區域性政策性銀行，組建中小微企業互助擔保平臺。通過充分發揮政府財政資金的杠桿作用，引導社會資金流向中小微企業，加大銀行等金融機構對中小微企業的支持力度，從而進一步擴大擔保貸款額度和范圍，改變金融政策對中小微企業的不公平待遇，從體制機制上徹底解決中小微企業融資難問題。

結論

目前，中小微企業的融資渠道不暢通導致的融資困難，已經制約了河北省經濟的發展。雖然中小微企業融資難問題已經引起社會各界的關注，也提出了很多解決方法，但是，造成融資難的原因是多方面的，解決該問題也必須從多方面入手。河北省應結合不同地區的實際情況，制定出適合不同地區中小微企業發展的政策，形成以政府資金為引導，鼓勵為中小微企業融資服務的各類中介機構，給予中小微企業與大企業相同的融資政策。

首先要制定出適合本地區的政府投資模式。從國際角度看，各國政府對中小微企業的投資模式各不相同，其中美國是以信貸擔保為主的模式，日本是以直接“優惠”信貸為主的模式，這兩種模式在美國和日本都起到了積極的作用。河北省可以充分借鑒美日兩種投資模式的特點和優勢，結合河北省中小微企業的特點，靈活運用這兩種方式，以取得政府投資扶持中小微企業的最大效果。其次是在政府資金的引導下，積極招商引資，鼓勵中小微企業進行技術創新，加快中小微企業的產權流動。目前我國的中小微企業融資擔保機構大多是政策性信用擔保機構，政府每年要為擔保機構注入部分資本金，同時，還制定了各項減免稅等優惠政策來保障其發展。現階段河北省中小微企業信用擔保資金雖然也主要來源于政府投資，但政府支持的擔保基金規模仍然偏小。根據政府投資特點和現狀，應采用“政策性基金，市場化運作，法人化管理”的運作模式，減少政府的行政干預，提高擔保基金的市場運作效率。

在河北省目前的市場環境下，中小微企業應當充分考慮到企業自身的發展現狀，并結合目前的財政政策、金融發展水平和信用狀況等實際情況，充分利用各方優勢條件，不斷地創新融資手段，疏通融資渠道，建立健全河北省中小微企業融資體系。

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