“中國(guó)式錢荒”助推金融體制改革

文 《法人》特約撰稿 肖華

“中國(guó)式錢荒”，背后體現(xiàn)的實(shí)際上是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的困局。“銀行”缺錢，開(kāi)閘放水救市可以立竿見(jiàn)影的起到作用，但是，如果治標(biāo)不治本，新的一輪金融恐慌遲早會(huì)一個(gè)接著一個(gè)到來(lái)，政府對(duì)金融體制進(jìn)行改革迫在眉睫

繼6月26日央行發(fā)布維護(hù)貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定的公告后，央行行長(zhǎng)周小川6月28日針對(duì)當(dāng)前金融市場(chǎng)的“錢荒”問(wèn)題再次表示，央行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，并著力增強(qiáng)政策的前瞻性、針對(duì)性和靈活性，適時(shí)適度地進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。

其實(shí)在2010至2012年間出現(xiàn)過(guò)多次資金緊張情況，歷次出現(xiàn)此類情況時(shí)央行或多或少都會(huì)平抑市場(chǎng)。如2011年上半年，隨著貨幣政策轉(zhuǎn)為“穩(wěn)健”，銀根有所收緊，一度也曾出現(xiàn)過(guò)“錢荒”，但隨著支持符合條件的商業(yè)銀行發(fā)行專項(xiàng)金融債等措施出臺(tái)，“錢荒”很快的得到了緩解。可是按現(xiàn)在央行行長(zhǎng)周小川的話來(lái)看，今年央行并不愿意向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性。

這么做不是沒(méi)有道理。央行注入流動(dòng)資金解決錢荒，必然會(huì)擴(kuò)張貨幣信貸。過(guò)去幾十年，中國(guó)依靠貨幣信貸擴(kuò)張和大規(guī)模資金投入來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，雖然經(jīng)濟(jì)保持高速增長(zhǎng)，GDP躍居全球第二，成為世界工廠，但也出現(xiàn)了房地產(chǎn)熱等問(wèn)題，對(duì)普通民眾的生活工作造成極大影響。

更重要的是，目前我們的金融市場(chǎng)并不是存在真的“錢荒”。央行統(tǒng)計(jì)顯示，5月末，我國(guó)廣義貨幣（M2）余額104.21萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.8%，高于年初政府工作報(bào)告中13%的預(yù)期目標(biāo)。同時(shí)，今年前5個(gè)月我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模達(dá)9.11萬(wàn)億元，比上年同期多3.12萬(wàn)億元。不論是從今年的社會(huì)融資規(guī)模還是貨幣增量看，今年的貨幣信貸供應(yīng)量都不算低。再加上截至6月21日約為1.5萬(wàn)億元的金融機(jī)構(gòu)備付金，是完全可以滿足正常支付清算需求的，我們的銀行不應(yīng)該缺錢。我們的“錢荒”究竟是什么原因呢？

也有人把“錢荒”原因歸結(jié)于外部市場(chǎng)，即美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策的退出，使國(guó)際市場(chǎng)的流動(dòng)性緊縮預(yù)期開(kāi)始升溫，推漲國(guó)際大宗商品市場(chǎng)價(jià)格的動(dòng)力被削弱，同時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇又使得美國(guó)對(duì)國(guó)際資本的吸引力重新上升，增加了中國(guó)資金外流壓力。但現(xiàn)實(shí)卻是中國(guó)資本項(xiàng)目尚未完全可兌換，熱錢出逃并不那么容易。因此，外部市場(chǎng)對(duì)中國(guó)有一定的影響，但這不是我們“錢荒”的根本原因或者主要原因。

既不差錢，也和外部市場(chǎng)關(guān)系不大，“錢荒”恐怕只能在我們銀行身上找原因。銀行的錢不愿意投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，資金大量在金融體系內(nèi)部空轉(zhuǎn)，投入在政府嚴(yán)厲調(diào)控的部門或項(xiàng)目配置。一位銀行業(yè)內(nèi)人士透露，某大行通過(guò)發(fā)行收益4%－5%的理財(cái)產(chǎn)品獲得資金，然后再以8%－9%的收益以同業(yè)存款的方式存入一家以同業(yè)業(yè)務(wù)出名的股份制銀行，這家銀行再將資金投入到收益更加高、風(fēng)險(xiǎn)也更加大的信托項(xiàng)目。當(dāng)產(chǎn)品無(wú)法兌付的時(shí)候，所謂的“錢荒”就來(lái)襲了。

銀行之所以這么做，是因?yàn)榘呀?jīng)濟(jì)利益放在第一位。對(duì)銀行而言，當(dāng)然要考慮經(jīng)濟(jì)利益，但是這個(gè)利益應(yīng)該是長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，銀行業(yè)通過(guò)高資本消耗支持規(guī)模擴(kuò)張的發(fā)展方式難以持續(xù)，也為自己帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)，難以在世界日益競(jìng)爭(zhēng)的金融市場(chǎng)中立足。同時(shí)銀行在考慮經(jīng)濟(jì)利益的時(shí)候，也要考慮社會(huì)效益、服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這也是銀行的責(zé)任。

金融家不能只是金融家，也應(yīng)該是企業(yè)家，有企業(yè)家的思想，只有這樣，我們的經(jīng)濟(jì)才會(huì)更好的發(fā)展，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力和物價(jià)上漲壓力并存，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“推動(dòng)明年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，要突出把握好穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)”，要實(shí)行穩(wěn)中求進(jìn)，離不開(kāi)銀行的作用發(fā)揮。

6月1 9日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，把穩(wěn)健的貨幣政策堅(jiān)持住、發(fā)揮好，合理保持貨幣總量，優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這表明了未來(lái)一段時(shí)間貨幣政策不會(huì)放松的堅(jiān)定取向，同時(shí)也為我們金融體制改革指明了方向，那就是金融機(jī)構(gòu)必須要為經(jīng)濟(jì)服務(wù)，而不是只為自己的利益服務(wù)。

可是我們并沒(méi)有看到所有銀行這么做，而且有的銀行離這一要求還有一定的距離。銀行制造錢荒雖然給自己帶來(lái)了利益，但對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了很大的負(fù)面作用，這對(duì)打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)的升級(jí)版是極為不利的。試想銀行把錢都投入在自己的規(guī)模擴(kuò)張上，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不支持，如何推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。銀行的流動(dòng)性壓力必然導(dǎo)致可貸資金減少，由此也帶來(lái)企業(yè)融資成本上升，資金周轉(zhuǎn)壓力增大，貿(mào)易商減少交易、生產(chǎn)商減少采購(gòu)，大宗商品市場(chǎng)需求驟減，市場(chǎng)景氣度下滑，這對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的破壞必然是很大的。

不能不說(shuō)，金融體制已經(jīng)到了改革的時(shí)候了，不能讓政府包辦一切，不能再像過(guò)去，一遇到錢荒，政府就幫忙解決，讓政府承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，而利益卻讓銀行得到。不能讓銀行再這樣下去。當(dāng)然這個(gè)改革必然會(huì)觸及銀行利益。正如李克強(qiáng)總理所說(shuō)：“觸動(dòng)利益比觸動(dòng)靈魂還難”。因此，在金融體制的改革上我們必須要有硬招。這次“錢荒”可以說(shuō)是為我們金融體制改革提供了一個(gè)好的契機(jī)。

6月25日，在銀行間隔夜拆借利率連續(xù)三個(gè)工作日回落后，央行再度就流動(dòng)性問(wèn)題公開(kāi)表態(tài)，除了重申當(dāng)前的流動(dòng)性總量并不短缺外，還已向一些符合宏觀審慎要求的金融機(jī)構(gòu)提供了流動(dòng)性支持，并且要求自身流動(dòng)性充足的銀行發(fā)揮穩(wěn)定器作用向市場(chǎng)融出資金。這讓我們看到了的一個(gè)可喜信號(hào)。在出現(xiàn)錢荒的時(shí)候，不是向所有的銀行提供了流

既不差錢，也和外部市場(chǎng)關(guān)系不大，“錢荒”恐怕只能在我們銀行身上找原因。

銀行的錢不愿意投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，資金大量在金融體系內(nèi)部空轉(zhuǎn)，投入在政府嚴(yán)厲調(diào)控的部門或項(xiàng)目配置。動(dòng)性支持，如果銀行是因?yàn)橹С謱?shí)體經(jīng)濟(jì)、支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，那么這樣的銀行出現(xiàn)“錢荒”可以獲得流動(dòng)性支持，反之不是這樣，如果因?yàn)橘Y金大量在金融體系內(nèi)部空轉(zhuǎn)造成錢荒，就不應(yīng)該支持。通過(guò)有區(qū)別的政策對(duì)待，從而引導(dǎo)銀行優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更有力地支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推出信貸資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

“要通過(guò)激活貨幣信貸存量支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”還要有考核的杠桿。在經(jīng)濟(jì)利益的驅(qū)使下，銀行未必心甘情愿這么做。因?yàn)樵诮鹑谑袌?chǎng)拆入和拆出資金套利短期利潤(rùn)會(huì)很高，而支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要一定的時(shí)間才能回報(bào)。這就造成了一些銀行在短視的目光下會(huì)更熱衷于把資金投放在前者。所以，必須把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為銀行的考核內(nèi)容，對(duì)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)做得好的金融機(jī)構(gòu)在政策上讓他們得到好處，從而讓資金流向最該去的地方，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)平衡，實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)版的目標(biāo)。

同時(shí)我們要加大金融改革步伐。目前我們有的地方民間借貸很是“火”，為什么有的銀行卻缺錢呢？一個(gè)重要的原因就是我們銀行存款利息低，很多銀行靠利息差獲取巨大利潤(rùn)。在中國(guó)，一筆交易銀行可以輕松賺到至少300個(gè)基點(diǎn)(1個(gè)基點(diǎn)等于萬(wàn)分之一)的利差，而在成熟的市場(chǎng)上，能達(dá)到20個(gè)基點(diǎn)已經(jīng)很不錯(cuò)了。利息差太大，讓民間的錢流入到民間借貸上，而不是流入到銀行。

總之，我們有關(guān)部門應(yīng)該對(duì)當(dāng)前的“錢荒”有清醒認(rèn)識(shí)。“銀行”缺錢，開(kāi)閘放水救市可以立竿見(jiàn)影的起到作用，但是不能解決根本問(wèn)題，只能短期內(nèi)緩解金融機(jī)構(gòu)資金不足的壓力和金融市場(chǎng)的恐慌，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍無(wú)法保障，而金融機(jī)構(gòu)拿了新錢也只能繼續(xù)填補(bǔ)不良貸款的漏洞，實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能并沒(méi)有在開(kāi)閘放水中得到金融支持，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)也不會(huì)得到金融保障。如果不治本，新的一輪金融恐慌遲早會(huì)一個(gè)接著一個(gè)到來(lái)。我們不能讓這樣的情況繼續(xù)下去，必須對(duì)金融體制進(jìn)行改革。這樣的改革可能有短期的陣痛，但是卻可以避免將來(lái)長(zhǎng)期的不斷疼痛。如何抉擇，答案很明確。