以政策性融資緩解科技型初創企業融資困境

文/陳海洋

作為科技型中小企業的后備軍，科技型初創企業的技術優勢和創新成果在產業結構調整和升級中具有極其重要的意義，然而，科技型初創企業在發展過程中缺乏研發資金、生產資金、運營資金等方面的可持續投入。此外，由于企業自身發展的特點和銀行等金融機構的投資偏好，科技型初創企業往往負債能力較弱，獲得外部貸款的難度相對較大，融資難問題成為了制約科技型初創企業快速發展的重要因素。

當市場功能部分失靈時，政府干預成為了解決問題的關鍵方式。通常情況下，政府有足夠的理由和能力干預社會經濟生活，與其他經濟組織相比，政府普遍代表了社會的全體成員，可以根據發展的需要，制定相關的法律政策，保證實施效力的強制性。市場的信息不完善、部分功能的缺失為政府干預提供了空間，具體到初創企業融資難問題，較為有效的方式是建立政策性融資體系。政策性融資的特點是由政府出資，以參股、無償資助或補貼等形式，不以營利為目的，專門為企業提供直接或間接融資、信用擔保等扶持初創企業發展的措施。

目前，政府部門制定各項扶持科技型初創企業發展的政策包括無償資助、稅收減免、人才資助、費用補貼等多種扶持方式，在這些扶持政策當中，最受企業歡迎的是無償資助、費用補貼等直接以資金形式體現的扶持。以上海市為例，科技型初創企業的政策性融資可以分為政策性無償資助、債權融資、股權融資、科技金融產品等幾個方面，包括科技型中小企業技術創新基金、上海市科技創業苗圃資助、政策扶持的小額貸款、中國青年創業國際計劃（YBC）、上海市大學生科技創業基金、天使投資、科技金融創新產品等具體政策。政策性融資已經成為解決科技型初創企業融資難問題的重要渠道，無論是爭取政府部門無償資助、費用補貼等直接融資，還是從科技園區、銀行、小額貸款公司等機構爭取政策扶持類金融產品的間接融資，在常規融資渠道受阻的情況下，科技型初創企業應從爭取政策扶持角度出發，實現融資途徑的整合，提高融資效率。

科技型初創企業：積極爭取，提高政策性融資效率

建立誠信經營、規范經營的發展理念。科技型初創企業融資難問題，一方面因為初創企業的抗風險能力較弱；另一方面，對于科技型初創企業的誠信評估缺乏充足的依據。科技企業在發展初期，由于生存壓力較大，發展重心主要側重于產品營銷與市場拓展，而與企業密切相關的內部管理、誠信記錄等問題很容易被忽視。為解決科技型初創企業的融資困境，企業應當首先做到自律，在發展過程中，要做好眼前目標與長遠規劃相結合，促進企業內部的人力資源、財務等管理規范，使企業在工商、稅務、社保等方面無不良記錄。同時，在各類融資完成之后，規范資金使用，在銀行、小額貸款公司等金融機構留下有據可查的信用記錄，實現企業的商業利益與社會責任相結合，為企業的后續融資和健康發展奠定良好基礎。

實現與科技園區的良性互動。在供需雙方融資信息高度不對稱的情況下，科技園區可為科技型初創企業融資提供各種便利。科技園區能夠為科技企業的發展提供場地、政策對接、創業服務、培訓等各項扶持，目前，科技園區的運作主體多為事業單位或國有企業，此類單位與政府部門有密切的關聯，是政府部門融資政策落實的重要載體。同時，科技園區的發展定位決定了其具備整合各類優勢資源、搭建功能細分的多種服務平臺的能力，而投融資服務平臺大多是整合了園區內外不同形式的金融機構，使金融服務模式和服務產品不斷優化，目的是為科技企業發展提供更加完善的融資服務。所以，科技型初創企業應加強與科技園區的互動，依托科技園區的優勢資源，在降低創業成本的同時，積極獲取各類融資信息與政策扶持。

根據企業優勢選擇合適有效的融資途徑。企業常見的融資模式包括債權融資、股權融資、政策性融資等幾種方式，或者幾種方式的結合，科技型初創企業在選擇融資途徑時，除了常規初創企業可以選擇的銀行或小額貸款公司貸款、天使投資之外，政策性融資是科技企業可選的重要融資途徑。科技型初創企業可申請的無償資助政策尤以科技條線的政策居多，這與政府不同部門的職能劃分、政策定位密切相關，科技條線的政策扶持內容包括科技企業研發、高新技術成果轉化、技術平臺搭建等。所以，科技型初創在市場化融資渠道受阻時，應當結合自身的技術創新優勢，尋求政策性融資支持。

科技園區：整合創新，搭建政策性融資橋梁

牽頭完善科技型初創企業融資風險的分擔模式。目前，銀行、小額貸款公司等金融機構推出的金融產品，由于從維護其自身利益出發，不能完全兼顧到科技型初創企業的利益。但科技園區可以搭建橋梁，促進科技企業與債權融資機構、股權融資機構的對接，有實力的園區本身會成立自己的貸款公司與投資公司。同時，科技園區也是科技型初創企業政府政策對接的橋梁，這些特點決定了科技園區對落實政府扶持政策、完善科技型初創企業融資產品具有獨特的優勢。為滿足科技企業的融資需求，建議由科技園區聯合擔保中心和銀行，通過探索新型的風險分擔機制，即園區推薦、監管并分擔部分風險，政府增信，銀行商業化運作的方式實現科技型初創企業融資產品的創新，并通過風險分擔的方式為初創企業與銀行之間架起一座信息橋梁，緩解初創企業貸款難和銀行對初創企業惜貸的現狀。

為科技型初創企業的知識產權質押融資提供便利。從金融機構對擔保物的偏好來看，往往比較注重土地、房產、設備等不動產的抵押。而科技型初創企業主要通過研發實現新技術、新產品的銷售來獲取利潤，一般情況下，固定資產較少，但具有專利、商標等無形資產優勢。科技園區可牽頭關注科技型初創企業的技術優勢，整合銀行、貸款公司、擔保機構等資源，開發更多的金融擔保服務產品。對經營效益好、貨款回籠快、信用記錄好的科技企業，可嘗試信用貸款模式；對資信良好、產銷狀況穩定的企業，可嘗試股權質押等貸款模式；對科技含量高、發展前景好的科技企業，由科技園區整合各方資源，對科技企業的新技術或專利進行綜合評估，創新知識產權質押貸款模式，積極發掘科技型初創企業無形資產的潛在價值。

拓展科技型初創企業股權融資的覆蓋范圍。科技園區在發展自身天使投資業務的同時，應大力引進天使投資者，為天使投資提供適宜的商業氛圍和投資環境，逐步建立適合科技園區企業特色的天使投資機制，引導民間資本進入科技型初創企業融資體系。同時，鼓勵設立風險投資補償資金，完善風險補償機制。因為，投資機構對于早期項目投資的風險控制往往存有顧慮，在此階段，如果科技園能參與其中，通過申請政府的扶持政策，并結合園區的資源配置，建立投資風險分擔機制，從一定程度上降低天使投資人的風險，將會調動天使投資機構更大的積極性。此外，為進一步降低投資風險，當投資機構不確定被投資對象的潛在風險時，可先以債權融資的方式支持科技企業，一方面解決了企業現階段的融資需求；另一方面也為股權投資的進入創造了充足的考察期。當園區內集聚了一定數量的投資機構，投資風險又得到制度化的分擔時，科技型初創企業的股權融資通道將更加暢通。

由于企業自身發展的特點和銀行等金融機構的投資偏好，科技型初創企業往往負債能力較弱，獲得外部貸款的難度相對較大，融資難問題成為了制約科技型初創企業快速發展的重要因素。

政府部門：完善機制，為政策性融資提供保障

建立科技型初創企業融資推進機制。建議與科技型初創企業融資工作相關聯的政府部門，加強溝通協調，根據科技型初創企業融資需求，整合市級層面的各項優勢資源，完善推進科技型初創企業融資的各項政策，加大風險補償力度，與市場機制相補充，做好政策扶持的角色。同時，建立科技型初創企業的信用體系，針對科技企業信用記錄缺乏，信息不透明等特點，整合工商、稅務、科技、人保、公檢法、銀行等各部門有關科技企業信息，通過會計專家、知情人士、社會公眾等對企業客觀評價信息的補充，建立有效的科技型初創企業信用數據庫，搭建企業融資信息平臺，有效解決銀行、小額貸款公司等金融機構在評估初創企業信用時缺乏信息依據的問題，為提高融資供需雙方的對接效率，緩解科技型初創企業融資難問題提供機制保障。

增加對投融資服務機構的風險補償。在科技園區中，科技企業孵化器是培育和扶持科技型初創企業發展的專業服務機構，為科技型初創企業提供物理空間和基礎設施，提供一系列的孵化服務，降低企業的創業風險和成本，提高創業成功率。科技企業孵化器的功能定位決定了其市場化與公益性相結合的特點，投融資服務是孵化器為科技型初創企業提供的核心服務之一。科技企業孵化器往往可以整合銀行、保險公司、擔保公司、小額貸款公司、風險投資與天使投資機構等各種金融機構為科技企業提供投融資服務，同時，也在不斷創新各種金融服務產品，共擔初創企業的融資風險。為持續鼓勵科技企業孵化器完善并創新投融資服務產品的積極性，建議政府部門增加對科技企業孵化器服務科技企業融資的風險補償。

加大對科技型初創企業無償資助的力度。無償資助政策是政府部門為扶持產業發展與企業成長而制定的財政扶持政策，是當前各項政策中，關注度最高、最受企業歡迎的扶持形式，為科技企業尤其是初創企業的發展起到了積極的推動作用。科技型初創企業投資回報期長、高風險性的特點決定了其不能成為市場化的銀行、小額貸款公司、風險投資等金融機構的重點服務對象，作為市場功能的補充，政府的無償資助政策對科技型初創企業的發展顯得更加可貴。目前，政府對初創企業無償資助的政策不多，除了“科技型中小企業技術創新基金”外，其他無償資助政策的種類少，資助金額就更少。所以，建議政府部門出臺更多種類的、差異化的無償資助政策，適當增加無償資助的額度，使不同階段、不同領域有資金需求的科技企業都有更多的機會得到實惠，也通過政府干預，彌補市場在服務科技型初創企業融資過程中的功能缺失。