發展林業新技術產業化風險投資研究

馮潔

（福建社會科學院 福建 福州 350001）

一、新技術在林業中的應用

林業新技術包括的范圍相當廣泛，如應用基因工程進行林木新品種的培育和改良技術、林產工業生產中環境污染的生物凈化技術、生物肥料與生物制劑技術、運用電子設備和衛星進行林業生產過程控制技術、測報火災的激光技術和遙感遙測技術、納米材料技術、節肥節水技術、各類林產品深度加工技術、專家智慧咨詢技術、網絡資源優化技術等。但是，最具代表性的林業新技術有三大類，一是以應用基因工程進行林木新品種的培育和改良為主要目的生物技術；二是以新型木基復合材料和木質功能復合材料工藝技術為主的新材料技術；三是以數字林業為主的信息技術。新技術在林業上的應用極大地改變了傳統林業生產方式，促進了傳統林業向現代林業的轉變。與傳統林業技術不同的是林業新技術具有更大的超前性、綜合性、滲透性、長期性和風險性。

超前性就是林業新技術的研究和開發必須充分考慮到人類未來生活與生存的需要，把握住世紀各種林產品技術和林產品需求的發展趨勢和潮流。綜合性是指林業新技術涉及多種基礎學科知識，運用多種理論，綜合多項技術，融合多方成果，考慮各方因素和影響，需要眾多部門的配合。滲透性即林業新技術能夠迅速擴展到林業及其關聯產業中，進而影響到人們的生活和整個社會的進步。長期性是因為林業新技術的研究對象是生命體，每一個生長周期雖然可以人為地縮短，但其基本生長過程卻難以改變。多數林業高科技研發過程相當長，而且技術轉化為產品后要求投入相當多的資金進行各種營銷宣傳，同時為了保持不斷創新，無論是新技術研究還是開發、生產都需要較長時期的資金支持。風險性是指其不確定性因素非其他新技術所能比，因為林業新技術的研究和作用受多重因素影響，技術風險、財務風險、市場風險、自然風險并存。

技術風險，由于林業新技術開發或轉化的時間長，技術配置相對也比較復雜，技術更新又非常快，因此技術落后或失敗的可能性很大；財務風險，林業新技術涉及的因素多，各種因素變化都會造成項目投資難以回收；市場風險，林業新技術的最終產品大都與人們日常生活密切相關，受傳統習慣影響，新產品被人們接受需要一定的時間，而產品開發和替代又非常快；自然風險，自然界的天災會導致研究或生產出現無法避免的損失。高投入就是在林業新技術研究與開發中都需要投入大量的經費，且開發要比研究費用高數倍，產業化投入又比開發費用高數倍。林業新技術的收益也是巨大的既有直接收益，表現為從各種林產品銷售中獲得幾倍甚至十幾倍的收益，也有間接收益，表現為對生態環境改善的貢獻。所有這些特點都決定了林業新技術很難像一般產業那樣從普通渠道進行融資，資金短缺會成為林業新技術發展的最大障礙。為此必須采用一種全新的投融資機制。

二、風險投資是新技術產業化的助推器

風險投資是指向具有高增長潛力的創業企業進行股權投資，并通過提供創業管理服務參與所投資企業的創業過程，以期在所投資企業發育成熟后即通過股權轉讓實現高資本增值收益的資本運營方式。風險投資是一種非常先進的投融資機制，體現在組織機制、資源整合、資金配置和使用效率以及公司治理機制和融資模式的互動性上，還體現在創新創業與企業科技進步上。在美國，風險投資通常以有限合伙制的形式運營，有限合伙制分為有限合伙人與普通合伙人。一般來說由風險投資家擔當普通合伙人，執行風險投資的經營管理，承擔無限責任。而有限合伙人只按各自出資比例承擔有限責任。普通合伙人與有限合伙人簽訂合伙協議，設立風險基金約定雙方的權利、義務，合伙資金主要來自有限合伙人。一般合伙人的資金并不是一次注入，而是分批投入。初期只提供必要的機構運營經費，有了合適的項目，再按普通合伙人的要求提供需要的資金，從而制約了普通合伙人的行為。有限合伙制這種組織機構的獨特性，激勵著風險投資家在有限的合伙期限內創造業績、建立聲譽，并有效控制了由于信息不對稱產生的逆向選擇和道德風險問題。

從資源整合看，體現在資金、技術信息和人力資源高度整合上。分段投資的方式使新技術產業化過程與資金有效地結合在一起，實現了資金與技術的整合風險。投資家利用自己的聲譽資本為風險企業獲取供應商、客戶及金融機構的支持，實現了資金與人力資本的整合。風險投資家與創業家溝通與交流，實現了人力資本與信息資源的整合。創業家創新能力與個人素質相互促進，實現了人力資源與技術的整合。從資金配置和使用效率看，通過復合式證券工具的設計，應用可轉換優先股的轉換比例調整，使融資成本與企業的經營業績掛鉤，通過一套有效的激勵機制，使投資者和經營者在利益高度獨立的基礎上發揮雙方的最大潛能。通過參與企業管理和制定有效的監控機制，盡量使投資者與企業經營者之間達到信息平衡。通過對企業盈利預測的調整控制手段，避免了企業盲目使用資金和過于樂觀的盈利預測，通過長期持有企業股權，提供增值服務，確保企業盈利在年內有一個快速增長，使投資獲得高回報。從公司治理機制和融資模式的互動性看，公司股權相對集中，便于有效地進行公司經營業績的監控投資決策與企業業績掛鉤，能夠減少投資損失。投資者加入企業董事會，從而參與企業內部管理，企業經營業績與投資者的名譽和利益緊密相連，使投資者具有積極提供管理支持的動力。投資者與所投資企業之間建立起密切的合作關系，最大程度地減少信息的不對稱。投資者長期持有企業股權，使企業股價穩定，減少了股市投機行為。投資者和經營者利益獨立擁有一套行之有效的企業管理層激勵機制，實現投資者和經營者的經營目標統一。由此可見，風險投資是將科技與金融相結合，將資金與管理相聯接，主要面向擁有高新種子技術或某種創新思想的，尚未起步或剛剛起步的新技術中小企業的一種長期的培育投資，其著眼點不在于當前的盈虧，而在于長期的發展與收益。鑒于新技術產業化過程中的特征，傳統投資不敢或不屑于對其投資，而風險投資機制的先進性恰好滿足了新技術產業化發展的需求。據統計，二戰以來美國的科技發展與創新都來自于中小型的新興企業，其在風險資本的支持下“由小變大”、“由弱變強”，現在有些已經發展成為實力強勁、世界一流的企業，為經濟發展和社會進步做出了很大貢獻。風險投資與新技術產業化幾乎總是捆綁在一起的，為新技術產業化立下了汗馬功勞，因此風險投資又被稱為新技術產業化的助推器。

三、林業新技術產業化風險投資現狀

林業新技術的特點決定了林業風險投資相對于一般風險投資不僅投入多，而且風險更大，收益也更加可觀。投入多是由于林業新技術的研發周期特別長、涉及的因素也特別多，為此世界各國都力圖使林業研發經費保持較高水平。林業發達的國家往往風險更高、更大，主要是由于自然因素對林業新技術研發的影響特別大，而且林業新技術產品還要承受更大的市場風險。但是，林業新技術一旦研發成功，產品為市場所接受，其效益將十分可觀。比如三倍體毛白楊新品種的培育成功填補了我國短期森林工業用材尤其是紙漿材品種的空缺，新品種的問世以其社會效益、生態效益、經濟效益，改變了人們對林業生產周期長、見效慢的認識。一批有遠見的造紙企業家和國外一批勇敢的投資家都把目光瞄準三倍體毛白楊造紙上。正是基于林業新技術和林業新技術風險投資的這些特點，世界許多國家都在積極發展自己的林業新技術風險投資事業，許多發達國家已經建立了較為完備的風險投資運作機制。目前市場經濟發達國家林業科研投資已有相當大部分轉向了市場，林業新技術投資基本上都是來自企業。從發展趨勢看，國家的投資比例在減少，企業投資的比例在增加。例如，美國先鋒種子公司每年投入研究和開發的經費約1億美元，并與杜邦公司聯合投資2億美元用于開發轉基因作物。孟山都公司每年有數億美元以上的資金投入到科研開發上。另外，為了保證各種新技術風險投資能夠順利地融通和退出，許多國家都把培育二板市場作為一條重要途徑。這幾年，以新技術為代表的科技類股票市場相當活躍。以美國納斯達克市場為例，在過去的兩年里上漲最快的指數就是信息技術類指數和生物技術類指數。為了促進包括林業在內的整個風險投資事業的快速發展，許多國家都從政策方面給予相應的優惠。如美國政府為了加速高技術產業風險投資進程，進行了稅制改革，降低了風險投資稅率。這項改革措施有力地推動了美國風險投資的發展，風險投資公司數量和風險資本都大幅度增加，使其成為世界上風險投資最發達的國家。

四、福建林業新技術產業化風險投資問題研究

國務院發展研究中心技術經濟部的一份研究報告表明，我國每年僅部省級林業科研成果就有近千項，專利技術近百項，其中轉化為商品的是少數，而真正能產業化的則更少。與其它地方相比，福建在培育林業新技術風險投資機制上存在較大的差距。一是林業科研經費投入相對不足。這一資金缺口恰恰需要風險投資來彌補。二是包括風險投資在內的整個林業科研及開發資金籌措渠道單一。雖然這幾年隨著林業產業化進程的不斷推進，許多龍頭企業開始涉足林業新技術的研究與開發，但林業科研主要依靠政府撥款的格局并未從根本上改變，這種依靠政府投資的林業科技投資體制，已不適應市場經濟條件下林業技術尤其是新技術產生與擴散的需要。三是我們資本市場發育目前還不是很完善，尤其是以中小型新技術企業融資為主要服務對象的二板市場在我國遲遲未能發育成長起來，中小型林業新技術企業融資渠道不暢，風險投資者最終實現所有者權益變現和風險投資退出也比較困難。四是產權交易市場之所以不夠活躍，主要是其交易限于產權的整體性和個人投資者難于參與。五是缺少林業新技術風險投資中介機構，由于我國林業企業受計劃經濟體制影響比較深，企業運營機制比較落后，要接受林業新技術風險投資這一新事物需要一定的時間，中介機構的存在一方面為林業新技術融資搭載了一個平臺，另一方面為林業企業主提供了一個培訓與再教育的機會，為促進林業新技術與風險投資的聯姻起到了媒介作用。針對這些情況，必須從體制改革和政策完善角度出發，采取相應的措施，切實保證福建林業新技術風險投資事業能夠健康發展。

首先，要加大對林業科技尤其是新技術的投入，盡快建立起一個新的林業科技投融資機制，以市場需求為導向，多渠道籌集林業科研經費。因此，在林業發展上，積極實施科技興林戰略，不斷提高林業建設的科技含量。建立林業科技創新體制，建立起以企業為主體、市場為導向、科技為核心、效益為目的的林業科技創新體系，以促進林業生產力提高。深化林業科技體制改革。要鼓勵科技人員通過技術承包、技術轉讓、技術服務、聯合開發、創辦經濟實體等形式，加快科技成果的轉化。加強基礎研究和應用技術研究。通過加強森林生態系統的研究、抓好良種壯苗和樹種結構調整、研究新技術等形式，增加林產品的經濟價值，增強市場競爭力。

其次，應建立和健全具有中國特色的資本市場，打通為林業和其他行業新技術產業發展融資的渠道，為風險投資機制順利運作創造更加有利的條件。比如，政府可以和金融機構及其他定向募集社會組織和個人共同出資，建立專門為林業新技術風險投資服務的擔保基金，以動員更多的社會資源流向林業新技術產業；采取相應措施，細化產權交易單位，允許個人投資者在一定條件下一定程度上介入；充分利用產權交易市場和技術交易市場的現有條件，進行新技術企業的產權交易，降低進入林業風險投資的最低保證金水平；簡化各種手續，給林業風險投資者適當的經濟補貼，由政府直接出面或委托建立有政府背景的中介機構，對其他中介機構亦應給予一定的扶持；制定相應的法規和條例，規范風險投資者的行為。

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