中小企業融資與政府支持

○徐淑嬋

改革開放以來，我國中小企業不斷發展壯大，在繁榮經濟、增加就業、推動創新、促進社會穩定、改善民生等方面發揮著越來越重要的作用。根據工業和信息化部的數據，我國中小企業占全國企業總量的99%，創造的最終產品和服務價值相當于國內生產總值的60%左右，繳稅額為國家稅收總額的50%左右，是我國國民財政收入的主要來源，提供了近80%的城鎮就業崗位。中小企業對我國經濟發展和社會穩定起著舉足輕重的促進作用。然而，由于諸多不利因素的制約，中小企業在發展中常遇到各種問題，如管理、人才、技術、市場、政策、產權制度、資金等問題。其中，資金問題已日益成為制約我國中小企業發展的最大“瓶頸”。根據調查，一半以上的企業認為資金不足是企業發展最不利的問題。“兵馬未動，糧草先行”，資金問題無法得到解決，企業也無法正常有序地運轉。中小企業在國家中有著重要的戰略地位，解決其融資難問題對于我國的經濟建設也起著戰略性的推動作用。

一、中小企業融資特點分析

首先，直接融資的渠道不足。隨著社會主義市場經濟的發展，我國金融體系不斷完善，融資多元化格局慢慢形成。但是，目前我國中小企業的融資渠道還普遍較少。多數中小企業不具備直接融資權。主板市場進入的門檻高。創業板市場雖然提供了新的融資渠道，但真正能獲取資金的中小企業還是少數，主要是由于其上市標準過于注重財務指標，而不夠注重如公司治理情況、成長能力、發展潛力等非財務指標，對于規模小、無大量盈利但具成長潛力的中小企業來說，門檻過高、限制過多。另外，基金組織及風險投資公司的投資條件也高、覆蓋率有限。

其次，在不足的融資渠道中又融資困難。中小企業的資金主要依靠個人積蓄、家族集資和內部積累等內源融資，資金有限；外源融資占的比重較小，其中又基本以銀行間接融資為主。大部分中小企業都希望通過商業銀行籌集資金，然而我國商業銀行貸款主要投向大中型企業，對中小企業貸款較少。一是中小企業資金需求波動大，發放貸款的單位交易費用相對高。中小企業易受外部環境影響，企業存續的變數大、風險大，資金具有季節性或臨時性特點，需求量小、頻率高，與大企業相比，中小企業貸款額不大，但融資手續復雜、單位費用較高。銀行追求利潤，從成本和效益考慮，自然傾向于大額貸款。二是借貸雙方信息不對稱。與成熟大企業相比，中小企業信息不透明、不真實。由于其發展歷史較短、經營范圍有限、市場影響力較小，社會可獲取的相關信息不多。中小企業又多處于競爭激烈的行業或領域，公開經營信息要承擔一定風險，可能會被競爭對手搶占商機。為提高經營透明度需聘請專業審計人員等，對規模、資本和利潤都有限的中小企業來說是一筆客觀的成本。三是中小企業普遍缺乏抵押物。中小企業經營規模較小、信息不透明、財務不規范，為規避風險，銀行常要求抵押或擔保，大多中小企業又缺乏足值的抵押物或實力雄厚的擔保人，因此以安全性和盈利性為經營原則的商業銀行常存在縮貸、惜貸或避貸現象。即使發放貸款，有些銀行也以中小企業實力弱、信譽度差為由，在放款時附加一些不合理條件，如放款時扣一定比例的資金作為“抵押”等，增加了中小企業的資金成本。

二、我國中小企業融資現狀

中小企業融資難問題引起了中央政府及社會各界的高度重視，為緩解中小企業融資狀況，各相關部門陸續從政策和操作層面加大創新力度。1998年中央政府第一次明確要求商業銀行增加對中小企業的貸款，人民銀行先后出臺了《關于進一步改善對中小企業金融服務的意見》、《關于擴大對小企業貸款利率浮動幅度的通知》，并明確提出民生銀行和城市銀行以中小企業為主要支援對象并逐步改進和完善對中小企業的金融服務；1999年出臺了中小企業貸款擔保辦法，以解決中小企業擔保難問題；2000年人民銀行又出臺了《關于加強和改進對中小企業金融服務的指導意見》，要求商業銀行切實加強和改善對中小企業的金融支持；2001年財政部頒發了《中小企業融資擔保機構風險管理暫行辦法》，規范和加強中小企業融資擔保機構管理，促進中小企業融資擔保工作積極穩妥地開展；2003年1月1日《中小企業促進法》正式實施，以法律的形式為中小企業的發展及融資提供了有利保護和支持；2003年國家發改委中小企業司推出了《關于支持中小企業融資發展計劃試點工作》的報告，力求解決中小企業的實質問題；2004年深交所推出中小企業板，為部分高科技創新型中小企業直接融資提供了證券市場平臺；2007年中國銀監會出臺了《銀行開展小企業貸款業務指導意見》，國內商業銀行開始注重對中小企業的信貸傾斜，不少銀行針對中小企業特點推出了新的融資產品和服務，有的銀行還成立了專門的中小企業融資中心；2008年人民銀行發布了《銀行間債券市場非金融企業債務中小企業融資工具管理辦法》，旨在放開非金融企業在銀行間債券市場的中小企業融資限制，進一步緩解中小企業融資難題；2009年中國創業板市場（二板市場）正式運行并交易，為暫時無法上市的中小企業和新興公司提供融資途徑和成長空間。

一系列政策和措施相繼出臺，在一定程度上有助于改善中小企業的融資環境，但收效并不大，與中小企業的融資需求尚有很大差距。政府支持基金和風險投資基金主要有利于高科技中小企業，對一般普通中小企業來講可望不可及；各銀行為中小企業提供全方位金融服務的力度在不斷增大，但與近年來不斷發展壯大的中小企業需求仍有較大差距；信用擔保機構主要以盈利為主，把控風險也是頭等大事，在經濟不穩定時期，多數擔保機構也要求提供不動產等抵押品，只是在貸款比例上較銀行有所放松，有些要求提供部分資金做保證金，帶來較重的財務成本；非銀行性金融機構如信托投資公司、信用合作社、證券公司等對中小企業的融資渠道才剛起步。

中小企業在商業銀行債權融資和私人投資的股權融資中均處于劣勢，在完全自由的市場經濟條件下，很難進行債權融資和股權融資。面對市場供給和中小企業需求的缺口，需要政府進行宏觀調控使供求平衡、經濟均衡。要有效地解決中小企業融資難題，須依靠切實有效的政府支持和一定比例的政府投入。

三、國外經驗及政策建議

為了鼓勵中小企業發展，大多數國家政府提供了多樣化的輔助系統，如孵化器、調研和發展連接、商業管理援助、稅收優惠、擔保貸款以及資本援助等。主要有：一是完善中小企業法律制度體系。如美國的《聯邦貿易委員會法》、《小企業法》、《小企業發展法》，日本的《中小企業基本法》、《中小企業金融公庫法》、《中小企業創造活動促進法》，意大利的《扶持中小企業創新與發展法》等，為中小企業的成長創造良好寬松的法律環境。二是建立專門的中小企業金融機構。如美國的小企業管理局（Small Business Administration），主要為中小企業貸款擔保；日本的國民金融公庫和中小企業金融公庫，分別對中小企業提供維持生產的小額貸款和針對中小企業設備資本及長期周轉資金需要提供長期低息貸款。三是健全直接融資渠道。如英國的創業基金、以色列的政府創業投資引導基金計劃（YOZMA）。四是完善資金扶持政策體系。如韓國的中小企業財政，擴大中小企業資金供應、增加中小企業與金融機構接觸的機會；英國和加拿大的稅收優惠政策；意大利的優惠價格能源、交通運輸、基礎設施等。

發達國家的政策措施有助于緩解中小企業融資難題，我國也應根據具體國情和經濟發展階段，尋找解決問題的有效途徑。

第一，政府首先在意識層面和政策制定上重視中小企業。長期以來，一些地方政府抓大放小，大力支持大型企業，忽視急需資金的中小企業。地方政府要給予中小企業平等的競爭環境，出臺支持中小企業發展和融資的地方性政策，營造良好經濟環境，使中小企業成為主要利稅來源、財政支柱，形成政府和企業間的正和博弈。政策性的扶持，如稅收優惠、財政補貼、優惠價格能源等，也是變相增加企業的內源融資能力。

第二，政府組織多種形式的財政專項基金，鼓勵多種渠道的融資方式。一方面，出資建立以政府為主導的創業基金、風險投資機構、風險投資擔保基金等，對符合條件的中小企業進行融資支持，運作方式可以是撥款資助、貸款貼息和資本投入等。另一方面，政府不扮演直接投資者的角色，而是作為非政府投資者的支持者，采取措施吸引私人投資者，鼓勵扶持私人投資業發展。可采取公私合作的形式，私人投資者有投資決策權，從收益中獲得分紅，同時分擔風險并承擔投資失誤的責任。政府可為私人投資者提供基金記錄，作為籌集私人基金的準備，同時通過提高私人投資者的潛在回報率（如減稅）來吸引資金和人才。

第三，政府建立地方性中小金融機構。中小企業無力提供合格的財務信息和抵押品，地方性中小銀行專為地方企業服務，可通過長期和多渠道的接觸累積借款企業及企業主的相關信息，對地方情況、企業主品性、企業產品質量、企業償債能力有比較直接的認識，減少不確定性，降低放貸風險。地方性的政府擔保體系或信用擔保機構不以盈利為主要目標，適當放寬條件，為中小企業提供擔保，用少量資金動員數倍資金投入中小成長性企業，起到良好的引導效果。

第四，著力構建中小企業服務平臺，大力推動中小企業轉型升級。為中小企業提供從民間金融到多層次資本市場的全方位金融服務，為其與銀行、擔保公司、風險投資者等牽線搭橋；幫助企業調整產業結構、轉變發展方式、實現轉型升級；完善信用體系，培育企業家信用意識，加強企業信用文化建設，倡導和宣揚信用觀念；幫助發展企業戰略聯盟，以群體的力量彌補不足，降低市場風險，在人才、資金、技術、信息等方面做到共享與互補；設立專門中小企業主培訓機構，提供一系列為中小企業投資決策、財務管理和經營管理提供咨詢服務的中介組織等。

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