誰是下一個雷曼兄弟？

2008年，美國投資銀行雷曼兄弟轟然倒塌，將一場丑陋的信用緊縮引爆為80年來全球最為糟糕的金融危機。各國政府和央行大手筆注資救援避免了歷史上演第二次“大蕭條”，但未能阻止全球陷入深度衰退。許多發(fā)達國家時至今日還未恢復(fù)元氣。

危機已經(jīng)過去了5年，有兩大問題仍有待回答，一是全球金融更安全了嗎？二是更多的危機是否蟄伏其中，蓄勢待發(fā)？

毫無疑問，兩個答案均是肯定的。

金融改革使全球金融行業(yè)更具彈性，因此也不會脆弱得不堪一擊。另外，雷曼兄弟的發(fā)生地美國已經(jīng)擺脫了大部分的超額債務(wù)并且多處修正了經(jīng)濟運行中的失衡問題。如今的危險區(qū)域不在美國，而在其他的地區(qū)。它們雖不會造成像2008年金融危機一樣的巨大災(zāi)難，但卻足以攪動全球金融市場，讓經(jīng)濟增長舉步維艱。

2008年9月的那場災(zāi)難背后有許多原因，但簡單地說，雷曼兄弟破產(chǎn)之所以能引發(fā)災(zāi)難，主要有以下三大原因。

首先，根本原因是債務(wù)飆升，尤其房地產(chǎn)市場泡沫破滅導(dǎo)致金融領(lǐng)域債務(wù)激增。

其次在于，證券化融資之間關(guān)系錯綜復(fù)雜，沒人能理解資產(chǎn)真正價值多少，也不知道到底誰欠了債。這個原因?qū)е码S后的破產(chǎn)更加危險。

雷曼兄弟的潰敗還有第三個毀滅性原因：人們不確定，當大的金融機構(gòu)破產(chǎn)時，政府是否有能力或者愿意介入拯救。

由此，未來判斷金融危機最有效的一招就是，看債務(wù)激增、無法理順的證券融資聯(lián)系以及人們對安全網(wǎng)的不確定性這三大脆弱性在多大程度上重演。……