中國的“天使”，在路上

在中國，天使投資不缺培育、發展的沃土，也不缺資金，更不缺人才。但是天使投資在國內的發展依然緩慢。一方面，中國現階段已經擁有龐大的潛在天使投資人群體，而另一方面，市場觀念和經濟體系與政府支持力度上的掣肘，形成了一對突出的矛盾，盡管已經起步，但中國的天使投資并未展開翅膀，而是依然在路上緩慢行進。

中國“天使”的幾大阻力

“中國的小型創業者仍有著很大的困難。他們是有能力的一群人，但VC的思路阻礙了創新者的開拓。比如，中國的VC都要等待企業形成相當大的規模之后，才去投資，但在美國并不是這樣。因而，中國的市場還沒有形成廣泛的、天使投資的文化。”小米科技的創始人及首席執行官雷軍感慨。

是什么樣的因素阻礙了天使投資在國內的發展？如何消除這些因素？針對這些問題，衛戰勝在接受采訪時向《投資客》記者表示：“中國的天使投資喊了20年也還是嚴重匱乏。中國匱乏天使投資的基本國情仍然沒有改變。年年喊，年年不到位。究其原因：一是因為民間資本的資本屬性使然；二是國資創投的考核機制使然。這兩方面還要改革。財政支出要重點應用于加強經濟社會發展的薄弱環節，著力促進結構調整和協調發展。薄弱環節有很多，比如股權投資鏈條的不完整，天使投資嚴重缺位的基本國情沒有變，因此財政支出要把天使投資體系建設納入進來。”

“天使投資從投入到收獲的平均周期是7 年。這對追求快速回報的國內機構來說，是漫長的過程。此外，要發現好的項目，對投資人的專業要求頗高。早期企業沒有營業額、沒有利潤。因此，要求天使投資人對整個行業有很深的了解，才能保證挖掘出好項目的概率。”，衛戰勝建議到，“讓政府里的人做天使投資不適合，需引進入專業人士。在未來5到10年內，專業化的天使投資團隊和組織將陸續誕生。幫天使投資人篩選項目、推薦人才，管理投資資金，將成為中國經濟的亮麗風景線。其中，本金的安全，資本的增值，收入的保證，納稅的考慮，足夠的流動！都直接考驗每個投資人的職業技能。”

發展天使投資：轉化風險，鼓勵投資早期項目

衛戰勝認為，自主創新是國策，改變經濟發展方式、實現國家競爭力的提高離不開創新創業的支持和發展，國家對創新創業的支持力度越來越大，但對以個人投資為主體的天使投資幾乎沒有涉及，建議政府應該在天使投資方面從稅收、配套投資、配套融資、股權質押、天使投資專業的管理與專業的普及等給予更大力度的支持。

各級政府出臺的創業投資引導資金管理辦法，都強調早期項目的投資比重，特別重視種子期的投資項目。而社會投資人擔憂的是這些技術處于起步階段的企業，能否經過市場檢驗，能否轉化為現實生產力？這個風險誰來承擔？若這個問題能夠解決，天使投資必然會蔚然成風。

“從資金來源上看，政府設立的引導基金應該避免社會資本的逐利性，真正發揮引導作用，更多地投向產業政策支持的早中期項目。如果要引導社會資金進入早期投資領域，必須出臺更為刺激的低稅負政策，比如對天使投資免除稅賦。以后投資小微企業就不用繳稅了，這極大推動天使投資發展！”衛戰勝稱。

潛力巨大：中國有270萬潛在“天使”

復星集團總裁汪群斌表示，中國經濟高速發展培育了大量增長速度快、風險系數低的成熟期項目，很多投資人覺得沒有必要去冒風險做天使投資。據不完全統計，在中國每100份申請融資的創業計劃書中，有90%以上是屬于概念期或種子期項目，但是愿為這類項目投資的資金卻不足10%。

此外，我國創業氛圍與國外相比仍有差距，且有核心競爭力的創業項目相對稀缺。有不少天使投資人表示，資金不是問題，關鍵是缺乏好項目。國內創業者自主創新能力仍有待提升，很多創業項目是“山寨”產品或者很容易“被山寨”、被模仿，缺乏核心競爭力。這也加劇了天使投資的風險。

天使投資愿意去發掘存在潛在價值的項目，愿意冒更大的風險，這對于初創業者幫助非常大。從長遠來看，創業創新是推動我國經濟發展的強勁動力，因此鼓勵發展天使投資對我國推動創業潮流，鼓勵創新有積極意義。

“天使投資是創業者的良師益友，伴隨著我國創業氛圍越來越濃厚，未來天使投資發展潛力巨大。”中歐商學院副院長張維炯表示，天使投資往往愿意為初創業者提供第一桶金，是創業者起步時期最好的助手和伙伴，可以幫助創業者降低失敗的概率。

天使投資在國外的成熟以及在國外資本市場發展的重要性同樣對于國內的資本市場有著深遠的意義。而國內投資渠道的匱乏使得天使投資對擁有大量儲蓄的民間投資者來說極具誘惑力。中國目前有270萬高凈值人群，但主要投資方向為房地產、股票與固定收益，而這些人群則是潛在的天使投資者。