略論瀝青銷售企業的發展方向

蔣皓如

摘要：本文從上市公司寶利瀝青的上下游產業布局簡要分析了瀝青銷售企業的目前狀況及發展方向。

關鍵詞：瀝青銷售企業 產業鏈延伸

2013年8月14日，上市公司寶利瀝青公告擬以自有資金700萬加元獲得加拿大創業板上市公司安泰瑞能源股份公司（以下簡稱安泰瑞）17.4%的股權。此公告透露出寶利瀝青欲布局瀝青上游產業的戰略意圖。

1 寶利瀝青上、下游產業布局齊頭并進

寶利瀝青是2010年10月在深交所創業板上市的公司，公司長期致力于研發、生產、銷售各種專業瀝青及瀝青混合料添加劑等道路新材料，公司主要產品為通用型改性瀝青、高強度結構瀝青料、高鐵專用乳化瀝青、廢橡塑改性瀝青等專業瀝青，產品廣泛應用于高速公路、橋梁、市政道路及高速鐵路等路面建設。此次寶利瀝青擬投資的安泰能源公司從事于加拿大西部盆地的石油天然氣開發。該公司同時還擁有油氣處理工廠，支撐公司中游產業的運作。寶利瀝青改性瀝青產品的主要原材料石油瀝青是重要的石油制品，而安泰瑞主營業務為石油天然氣的開發，寶利瀝青投資安泰瑞的目的旨在通過與安泰瑞的戰略合作，為公司未來在境外建立石油瀝青原料基地奠定基礎。應該說寶利瀝青布局上游產業確實走在了國內瀝青企業的前列。

從公開信息中顯示，寶利瀝青在下游產業的延伸早于上游產業的布局，并將對其業績持續增長起到很大的支撐作用。2012年度報告中公司披露的子公司中比2011年多了一家江蘇寶利建設發展有限公司（以下簡稱寶利建設），該公司于2012年4月成立，已成功簽約了鎮江市北部濱水區基礎設施BT建設項目、宜興市隔湖東路工程BT項目、吉林市城建基礎設施BT投資項目。其中于2013年7月承接的吉林市城建基礎設施BT投資項目總額為4億元，工程投資還款期為四年，投資回報年利率為8.55%。

2 瀝青銷售企業產業鏈延伸的必要性分析

2.1 高速公路網的日漸完善將導致瀝青需求下降 自1988年我國高速公路實現零的突破后，我國的高速公路建設可謂是飛躍式發展，用12年時間使高速公路里程翻了兩番。根據交通公路部門統計數據，截至2012年底，中國公路通車總里程達9.5萬公里，僅次于美國，位居世界第二。從而帶動了國內瀝青行業的蓬勃發展。按國家統計局統計，1990年至2000年國內瀝青產量從273萬噸增加到483萬噸，年均增長5.9%；2000年至2012年產量進一步增長到1862萬噸，增長幅度達286%。

根據國家發改委《綜合交通體系中長期發展目標（2020年）》規劃里程和實際完成情況看，目前國內高速公路、二級以上高等級公路和公路網總規模（不含村道）的建設里程均已接近2020年的規劃目標。隨著我國高速公路網的日漸完善，新增通車里程逐漸減少勢必影響到對瀝青的需求。

2.2 位于瀝青產業鏈中游的瀝青銷售企業市場話語權不強 我國處于瀝青產業鏈上游的生產企業主要是中石化、中石油、中海油、地方煉油廠、改性瀝青生產企業五大部分組成。以2012年的瀝青產量統計，中石油全年供應量近668萬噸，為第一大瀝青生產商，占比36%；中石化總產量約584萬噸，占比31%。而大量處于中游的瀝青銷售企業的貨源完全依賴于上游生產企業，在瀝青市場價格波動劇烈的情況下瀝青定價權基本被幾大煉廠掌握，中間貿易商只能被動接受價格上漲。而面對下游道路建設方時，遇及資信條件不佳、地方財政壓力較大時，下游建設單位大量占款而影響瀝青銷售企業自身現金流。因為話語權不強，瀝青銷售企業往往面臨著對上游產品價格無定價權、大量應收款產生于下游道路建設單位的局面。因此多數瀝青銷售企業的主營毛利率偏低、應收賬款金額偏大、賬期較長。

圖一 瀝青上下游產業鏈

2.3 適時延伸瀝青產業鏈，有效改善生存困境 瀝青銷售企業向上游的延伸是可遇而不可求的，企業自身除具備一定的資金實力外，還得尋找到愿意出讓股權的煉廠。上市公司寶利瀝青此次在上游鏈的延伸也是在境外，而且投資的比例還不足以達到對境外企業的實質控制。隨著瀝青期貨品種的推出，很多位于中端無原料定價權的瀝青銷售企業已可以在期貨市場規避瀝青價格大幅波動帶來的潛虧或高庫存的風險。因此瀝青銷售企業應在下游鏈的延伸中先行一步。

瀝青銷售企業涉足道路施工一是將向客戶提供不僅限于瀝青產品本身的超值服務。這樣做既有利于加強企業與客戶的粘度，又幫助企業形成差異化競爭優勢，二是瀝青銷售企業將因此有效緩解應收款賬期長的風險。道路施工中瀝青鋪設是最后一道工序，道路建設項目公司先期已分批向施工承包商支付了工程款，但施工承包商在瀝青供應結束后卻大量占壓資金，甚至于道路建設項目公司解散后仍有尾款無法及時支付，給瀝青銷售企業的應收款催收帶來很大困難。因此瀝青銷售企業涉足道路施工則可以縮短應收款的催收期，提高資金使用效率。

3 全面提升企業核心競爭力

3.1 逐步打造完整的瀝青物流供應鏈 在當前瀝青行業外部競爭加劇、企業持續經營不穩定的情況下，瀝青銷售企業在產業鏈延伸的同時應高度重視瀝青物流供應鏈管理，要從瀝青原料采購、深加工、倉儲運輸、終端銷售、施工建設等方面完成“鏈上總動員”，有效解決企業面臨的對利潤增長點的需求、對成本控制的需求、以及企業面臨的客戶服務水平提升的挑戰，從而形成企業自身的核心競爭力。

廈門新立基股份有限公司（以下簡稱廈門新立基）是

一家自1998設立即從事于瀝青銷售的國有企業，公司于2012年完成與控股股東福建省交通建設投資有限公司下屬瀝青子公司的內部整合后，廈門新立基成為在省內福州、廈門、漳州及省外江西九江布局并具備瀝青生產、銷售、倉儲運輸的專業物流企業。公司2012年經審計總資產為7.5億元，凈資產為1.4億元，全年營業收入為14.12億元，凈利潤為2222萬元。與上市公司寶利瀝青無論是資產規模還是盈利能力相比都有一定的差距。特別是資產負債率，廈門新立基基本上依靠債務融資來保障企業日常經營所需的流動資金，資產負債率一直在80%左右，而寶利瀝青目前的負債率不超過60%。債務成本過高成為影響廈門新立基盈利的主要因素，而寶利瀝青上市后資本金的充裕使其在主業規模的擴張及上下游產業的布局中顯得游刃有余。

在穩固福建省內市場占有率居前、江西市場實現零的突破并不斷增長的情況下，廈門新立基近年繼續在廣西北海、成都、重慶市場進行瀝青物流供應節點的布局，以實現打造覆蓋福建全省、輻射海西、延伸內陸的瀝青物流供應網絡。

十余年的瀝青經營中，廈門新立基同樣面臨著市場競爭加劇、主業毛利率增長放緩、資產負債率較高、應收賬款金額過大、經營活動產生的凈現金流不足等諸多問題。為提升企業的核心競爭力，廈門新立基通過與上游石化煉廠簽訂戰略合作協議獲得良好的原料供貨渠道，在具備生產通用型改性瀝青、郛化瀝青的基礎上，加大對廢橡塑等新型改性瀝青的研發力度，同時正積極探索涉足下游道路施工建設的可行性。

3.2 提升瀝青產品的科技含量，加大研發力度 同業上市公司寶利瀝青在上下游產業鏈的延伸對廈門新立基而言具有實質性的引領意義。同時寶利瀝青在新型瀝青研究開發中的不斷投入同樣應引起廈門新立基的高度關注，寶利瀝青在瀝青產品上已取得7項發明專利，專利申請兩項，取得生產裝備的專有技術兩項，生產工藝的專有技術8項，生產配方的專有技術9項。寶利瀝青公司的研發方向圍繞三個方面展開：一是不斷尋求新型環保材料的應用，降低現有產品的成本；二是不斷開發高端產品，以調整公司的產品結構、提高公司差異化競爭能力；三是不斷開發新產品，在產業鏈橫向和縱向兩個緯度拓寬公司的經營范圍。豐富的瀝青產品在下游產業的應用是對公司瀝青銷售模式的創新。

瀝青行業的壟斷競爭一直存在，對于中小瀝青企業而言，抓住機遇在上、下游產業鏈中拓展空間及加大技術研發投入是未來不斷良性發展的方向。

參考文獻：

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