人民幣國際化的現(xiàn)實(shí)障礙與推進(jìn)策略

畢寧

雖然中國經(jīng)濟(jì)的快速增長和金融市場(chǎng)的健康發(fā)展為人民幣國際化奠定了一定的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，但人民幣在實(shí)現(xiàn)國際貨幣的進(jìn)程中還存在很多障礙，比如，人民幣還不是可自由兌換的貨幣，我國的金融市場(chǎng)和金融體制還不健全等，這些都將決定我國的人民幣國際化不會(huì)一蹴而就，針對(duì)這些障礙，需要采取一定的策略來進(jìn)一步推進(jìn)人民幣國際化。

由美國2007年次貸危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)衰退，使人們開始反思當(dāng)前以美元作為主要國際貨幣的國際貨幣體系的利弊同時(shí)，伴隨著來自于我國決策層的一些舉措和姿態(tài)，如中國與韓國香港等周邊國家和地區(qū)簽訂貨幣互換協(xié)議和對(duì)外貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)等政策的實(shí)施，促使人們?cè)俅螌?duì)人民幣國際化問題給予高度關(guān)注，人民幣國際化問題再次成為學(xué)者們研究的重點(diǎn)本文認(rèn)為，中國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，中國的主權(quán)貨幣具有成為國際貨幣的可能性，但是人民幣國際化目前來說，還存在很多障礙，這些障礙在一定程度上制約了人民幣的國際化進(jìn)程如何克服當(dāng)前諸多障礙，加快人民幣國際化的進(jìn)程，是當(dāng)前我國亟待解決的重要課題

貨幣國際化

“歐元之父”蒙代爾認(rèn)為，當(dāng)貨幣流通范圍超出了法定的流通區(qū)域，或該貨幣的分?jǐn)?shù)或倍數(shù)被其他地區(qū)模仿時(shí)，該貨幣就可以認(rèn)為已經(jīng)國際化了。國際貨幣基金組織（IMF）的文獻(xiàn)則指出，貨幣國際化是指一國貨幣越過本國的國界，在世界范圍內(nèi)充分自由流通、兌換和交易，最終成為國際貨幣的過程。本質(zhì)上講，以上兩種定義分別從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)角度描述了貨幣國際化，所表達(dá)的含義基本相同。因此，貨幣國際化可以概括為：一國貨幣超出該國法定流通區(qū)域在世界范圍內(nèi)自由發(fā)揮流通、兌換和交易的職能最終成為國際化貨幣的過程。一般說來，國際化的貨幣在全球貨幣體系中應(yīng)該具有以下四個(gè)基本的職能：即價(jià)值尺度、流通手段、支付手段和貯藏手段。具體來說，作為價(jià)值尺度，國際貨幣表現(xiàn)、衡量和計(jì)算國際商品的價(jià)值；作為流通手段，國際貨幣充當(dāng)國際商品交換媒介的職能；作為支付手段，國際貨幣用來清償國際間的債務(wù)或支付國際間的賦稅、租金、利息、工資等；作為貯藏手段，國際貨幣充當(dāng)私人機(jī)構(gòu)的金融資產(chǎn)（如債券、儲(chǔ)蓄和貸款）或者官方機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)備資產(chǎn)（如黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備和國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)余額）。

人民幣國際化面臨的制約因素

金融市場(chǎng)落后。健全的金融市場(chǎng)和金融體系是人民幣實(shí)現(xiàn)自由兌換的一個(gè)很重要的前提條件。一國貨幣要成為世界貨幣，必須滿足其兌換基本不受管制，且擁有一個(gè)具有相當(dāng)廣度和深度的金融市場(chǎng)等要求，但目前我國的金融市場(chǎng)及其監(jiān)管體系還處于起步階段。主要表現(xiàn)在：金融市場(chǎng)化程度不高：金融創(chuàng)新能力不足，用于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的衍生金融產(chǎn)品沒有得到發(fā)展，總體競爭力不強(qiáng)；金融市場(chǎng)發(fā)展結(jié)構(gòu)性失衡，直接融資比重低，城鄉(xiāng)區(qū)域金融發(fā)展不協(xié)調(diào)，對(duì)三農(nóng)和中小企業(yè)金融服務(wù)相對(duì)薄弱；金融企業(yè)公司治理內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)管理有待進(jìn)一步提高，經(jīng)營機(jī)制尚未根本轉(zhuǎn)變等。我國國內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)育也很滯后，無論是資產(chǎn)總量、交易規(guī)模，還是金融產(chǎn)品的品種、質(zhì)量以及金融創(chuàng)新能力都與發(fā)達(dá)國家存在很大差距。

匯率、利率未完全市場(chǎng)化。一國貨幣能否成為世界貨幣，在很大程度上是由于市場(chǎng)自由選擇的結(jié)果。利率和匯率作為貨幣的使用價(jià)格也必須是由市場(chǎng)供求關(guān)系來決定，不能存在被壓制及歪曲的現(xiàn)象。從美元?dú)W元日元等國際貨幣的發(fā)展史，我們可以發(fā)現(xiàn)，利率市場(chǎng)化和相對(duì)自由的浮動(dòng)匯率制是它們走向國際化的首要一步我國利率的市場(chǎng)化改革，雖然已經(jīng)取得了一定的成就，但由于利率關(guān)系到整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)，對(duì)其仍沒有完全放開。

金融監(jiān)管水平滯后。貨幣國際化將使一國的金融風(fēng)險(xiǎn)增加，這就要求該國政府要有很強(qiáng)的防范金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。主要表現(xiàn)在：具有完善的金融監(jiān)管體系，擁有豐富的宏觀調(diào)控實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和高超的操作技巧，并成熟運(yùn)用政策工具進(jìn)行調(diào)控。但我國的金融監(jiān)管體系尚不完善，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)變化的經(jīng)驗(yàn)不足，至今未有過處理大的銀行系統(tǒng)性危機(jī)的經(jīng)歷。

人民幣國際化可能會(huì)引起發(fā)達(dá)國家的排斥甚至聯(lián)手抵制。人民幣一旦成為國際貨幣，中國就可以分享原來由發(fā)達(dá)國家獨(dú)享的國際鑄幣稅收入、國際貿(mào)易投資借貸便利、國際實(shí)物資源占用等各方面的利益。已經(jīng)實(shí)現(xiàn)貨幣國際化的發(fā)達(dá)國家肯定不愿意放棄這些利益，這種對(duì)發(fā)達(dá)國家原有利益的擠占，必然會(huì)引起發(fā)達(dá)國家的排斥甚至攻擊，可能引起更為激烈的中國威脅論。以美國為例，凡是不符合美國戰(zhàn)略利益的事情，都會(huì)遭到其反對(duì)或打擊。隨著人民幣國際化的深入，中國對(duì)美國的利益影響將加大，這時(shí)候它可能會(huì)利用其在國際經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的主導(dǎo)地位，聯(lián)合其他發(fā)達(dá)國家，采取國際貿(mào)易、國際投資、金融交易等方面的限制措施，阻礙人民幣國際化。

人民幣國際化的發(fā)展路徑及推進(jìn)措施

增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生性和可持續(xù)性。從國際貨幣發(fā)展史來看，一國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)實(shí)力只有達(dá)到一定程度，該國的貨幣才會(huì)被別國接受，這也是市場(chǎng)自發(fā)推動(dòng)的必然結(jié)果。改革開放30多年來，中國經(jīng)濟(jì)以較快速度發(fā)展，經(jīng)濟(jì)總量躍升至世界第二。但若按人均計(jì)算，中國與美國、歐盟、日本的差距仍然較大。如何實(shí)現(xiàn)又大又強(qiáng)？是解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡問題，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，形成以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為先導(dǎo)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)為支撐、服務(wù)業(yè)全面發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局。促進(jìn)我國東、中、西部協(xié)調(diào)發(fā)展，著力發(fā)展資本集約型經(jīng)濟(jì)，加大科技研發(fā)力度，形成我國獨(dú)特的在世界范圍內(nèi)領(lǐng)先的勞動(dòng)生產(chǎn)率比較優(yōu)勢(shì)。確保國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展。出臺(tái)政策啟動(dòng)民間投資，擴(kuò)大國內(nèi)需求，改變經(jīng)濟(jì)增長長期賴出口的局面，進(jìn)一步增強(qiáng)中國經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生性和可持續(xù)性。

發(fā)展金融市場(chǎng)，完善金融體系。我國必須建立真正意義上的獨(dú)立的中央銀行制度，排除國家經(jīng)濟(jì)部門、地方政府對(duì)央行貨幣政策的影響，促進(jìn)人民幣利率和匯率的市場(chǎng)化改革；進(jìn)一步完善我國的資本市場(chǎng)，如建立國際板，培育多元化的市場(chǎng)投資主體；大力發(fā)展我國的債券市場(chǎng)，增加債券品種和發(fā)行主體；把實(shí)際上以匯率為導(dǎo)向的貨幣政策架構(gòu)轉(zhuǎn)移到關(guān)注價(jià)格穩(wěn)定上，增強(qiáng)其他國家的居民和企業(yè)對(duì)人民幣價(jià)值的信心，提高中央銀行貨幣政策的可信度，維護(hù)本幣價(jià)值對(duì)內(nèi)對(duì)外的長期穩(wěn)定保持人民幣對(duì)外價(jià)值的穩(wěn)定。進(jìn)一步深化人民幣匯率機(jī)制改革，最終目的在于保障人民幣資產(chǎn)的價(jià)值穩(wěn)定，讓世界各國的投資者相信人民幣國際資產(chǎn)的安全、可靠，并且能夠保值和增值，這樣人民幣才有可能國際化。

加快人民幣完全可自由兌換進(jìn)程。一是堅(jiān)持外匯管制放松的理念，加快人民幣自由可兌換進(jìn)程。在資金流入方面，可逐漸實(shí)行外國直接投資（FDI）的匯兌自由，并逐步放寬外國直接投資者在中國金融市場(chǎng)上的投資規(guī)模。在資本流出方面調(diào)整和簡化審批程序，逐步放松境內(nèi)居民以及金融機(jī)構(gòu)對(duì)海外投資的限制，鼓勵(lì)其用人民幣對(duì)境外進(jìn)行直接投資；銀行應(yīng)適當(dāng)?shù)叵蛑苓厙业恼畽C(jī)構(gòu)和企業(yè)提供中短期人民幣出口信貸，擴(kuò)大人民幣的使用范圍和區(qū)域影響力。二是初步建立各層次的人民幣跨境流動(dòng)機(jī)制，可借助跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，逐步從沿海發(fā)達(dá)省份向邊境省份和內(nèi)陸省份轉(zhuǎn)移，逐步從周邊國家向亞洲國家滲透，有效擴(kuò)大人民幣在境外的使用半徑，初步建立人民幣流出機(jī)制。人民幣走出去之后國家可適當(dāng)出臺(tái)鼓勵(lì)政策，如銀行可圍繞貿(mào)易項(xiàng)下的交易活動(dòng)對(duì)境外非居民開展人民幣融資在支持別國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中培養(yǎng)擴(kuò)大境外非居民對(duì)我國出口商品的市場(chǎng)需求，初步建立人民幣回流機(jī)制。

以貨幣區(qū)域化實(shí)現(xiàn)人民幣國際化。人民幣的國際化道路與其他國家貨幣的國際化的道路是有區(qū)別的，即在沒有完全實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目自由兌換的情況下，我們依靠邊境貿(mào)易的推動(dòng)，自發(fā)的走向中國周邊國家，實(shí)現(xiàn)區(qū)域化發(fā)展趨勢(shì)。2006年，根據(jù)中國統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)，與我國毗鄰的14個(gè)國家和地區(qū)（不含香港和臺(tái)灣地區(qū)）的邊境貿(mào)易額超過了896.7億美元，并呈現(xiàn)出進(jìn)一步增長的勢(shì)頭，而這些貿(mào)易相當(dāng)部分是用人民幣結(jié)算的，如在越南，雙邊貿(mào)易90%以上已由人民幣結(jié)算。為了推動(dòng)人民幣國際化的發(fā)展進(jìn)程，我國應(yīng)該采取一系列基于人民幣國際化自身發(fā)展特點(diǎn)的具體措施，比如，中國政府可以做出一些制度性的措施，如支持人民幣銀聯(lián)卡走向世界，積極推進(jìn)與東亞貨幣合作；借鑒歐盟的成功經(jīng)驗(yàn)，積極推進(jìn)亞洲貨幣單位的實(shí)現(xiàn)，如果人民幣在其中發(fā)揮較大的作用，這無疑有利于人民幣進(jìn)一步的區(qū)域化和國際化。因此，推動(dòng)邊境貿(mào)易的發(fā)展，推進(jìn)跨境結(jié)算業(yè)務(wù)，促進(jìn)人民幣的跨境流動(dòng)，逐漸使人民幣成為中國和中國邊境貿(mào)易伙伴國家的區(qū)域貨幣，最終實(shí)現(xiàn)由區(qū)域貨幣轉(zhuǎn)化為國際貨幣，實(shí)現(xiàn)人民幣的國際化。