雙核領導企業：下一代能否和平共處？

恒安國際的施文博、許連捷，富力地產的李思廉、張力，他們分別作為共同創業的大股東，股權相當，分工明確，成就了中國商界不可多見的雙核領導模式。但上一輩的親密合作能否順利傳承至下一代？如若不慎，企業控制權、人事權將面臨震蕩。或為避免未來企業價值在雙方爭拗中毀損，一些富人已開始另起爐灶，建設家族獨立控制的資產平臺。

草根富人創業時，通常都不是一個人在戰斗，或者是家族齊上陣，或者就是志同道合的朋友共同出資、簡單分工后，扯起了創業大旗。在企業此后的發展壯大中，經過退出、轉讓等，控股權逐漸會集中到一個人手中。三一集團、復星集團等莫不如此，二者最終分別由梁穩根、郭廣昌作為大股東話事。但還有一種情形是如恒安國際（01044.HK）、富力地產（02777.HK）者，二位股東共同創業且持股數量相當，當這些企業家面臨交接班時，其傳承之路顯然與一股獨大者有了不同的考量。

恒安國際：施家、許家后人再共事

恒安國際是個典型的例子。其現任董事長施文博和總經理許連捷并無親屬關系，只是同為做生意的老鄉，二人瞄準當時由國營企業壟斷的婦女用品市場后聯手創業。1998年恒安國際在香港以10倍市盈率上市，2012財年恒安國際銷售額達185億港元，利潤達35億港元。

公司一路發展至今，施文博和許連捷作為創建股東，一直保持著默契的合作關系，目前二者持股比例仍不相上下，施文博持有恒安國際18.62%股權，許連捷持有18.29%股權（圖1）。

在接班這件事上，從未接受記者采訪的施文博保持了一貫的低調，公開信息中無法捕捉他的真實內心想法。許連捷則表示，接班人將是堂弟許水深。許水深今年44歲，他17歲就在剛成立的恒安集團工作，現任恒安國際董事、首席營運官及商貿發展部總監，2013年3月被委任為執行總裁。他的兩個哥哥許大座和許連批也同屬非股東的創業元老，目前在恒安中分別擔任董事及高管，但許水深本人持股量僅0.02%，許大座也不過1.62%。

與此同時，值得注意的是，兩大股東施文博和許連捷的兒子均進入了董事會，他們雖年輕，卻有著學歷和股權上的優勢。施文博的兒子施煌劍本科畢業于澳大利亞悉尼科技大學，主修會計，后又在新南威爾斯大學拿到金融碩士，曾任職于兩家澳大利亞會計師事務所，現任恒安國際執行董事，并負責集團整體業務發展策略，和其父親施文博的職責如出一轍。許連捷的小兒子許清池2008年2月加入恒安集團，同樣任恒安國際執行董事，并在集團中負責收購合并項目。他此前的教育和工作經歷也與施煌劍類似，畢業于倫敦大學法學院，并在英國巴克萊銀行工作一年半時間。

許連捷曾提過希望兒子接班，但他們興趣不大。許連捷的另兩個兒子，曾經短暫地在恒安集團實習，如今并沒有成為恒安高管或董事，而是效力于許連捷創建于1999年的家族企業—連捷國際投資有限公司。

作為許氏資產的獨立運營平臺，這個家族企業相對恒安國際低調許多，但其觸角已延伸至多個領域，下設連捷資本、連捷地產與連捷商貿三個集團。連捷資本曾與摩根士丹利聯手投資過蒙牛等，并通過直接或間接控股和參股各類金融機構，已形成從商業銀行-合作銀行-小額貸款公司-典當行的全面金融產業鏈條。連捷地產不僅是福建省內頗有名氣的地產開發商，還輻射至河南、湖南等地，公司目前已竣工和在建項目300多萬平方米，在全國擁有800多萬平方米的土地資源儲備。連捷商貿從事大宗食品進出口業務，并參與婦嬰用品營銷。

今年，施文博已經64歲了，而許連捷也到了他曾經說過“60歲肯定退休”的年紀。目前，兩位創業元老的股權都還未進行傳承，施煌劍和許清池分別持有恒安國際0.01%股權。未來，兩位公子能否如上一輩精誠合作，保持恒安的控制權穩定，將是個考驗。而恒安國際的管理權轉移，是現任經理人許水深勝出，還是兩個大股東的兒子也有機會，尚存變數。

富力地產：張力為子另立門戶

同樣的迷局亦存在于富力地產。它由李思廉和張力于1994年共同創立，目前李思廉持股33.36%，略高于張力的32.02%（圖2）。富力的一個鮮明特色是聯營董事長機制，2012財報中披露，李思廉任董事長，負責銷售及財務管理；張力任聯席董事長兼行政總裁，負責購地、工程開發、成本控制及公司運作管理等。此外，他們的薪酬是一模一樣的334.2萬港元。這種權力上的均衡甚至體現在，李思廉的姐姐李海倫、張力的姐姐張琳同時就任非執行董事。

張力今年已經60歲了，李思廉也已56歲，但不知是二人達成默契，還是有別的原因，他們的子女均未進入富力地產，二者于富力中的股權也尚未進行傳承。這家百億市值的企業將走上怎樣的傳承之路，人們并不清楚，但可以看到的事實是，張力為自己的兒子張量打造了另一個平臺力量能源（01277.HK），并在其上市之時，將控股權完全轉移給了兒子。

對于驅動企業的兩大核心，另起爐灶，建設家族獨立控制的資產運營平臺，固然合乎分散投資之道，從而在未來兩大股東后人因爭拗而導致創始企業價值毀損時，可望保全部分家族財富，但是，創始企業往往是兩大股東的立業之本，雙方仍有必要在其中建立完善的公司治理結構，避免兩敗俱傷。