天圖資本：餐盤中的大生意

林漪

按照王岑對餐飲業的投資邏輯，未來就應該往“小”走，絕對不能走很危險的開大店、做高端的路徑。

提到天圖資本大家可能比較陌生，但提到他投資過的品牌，你一定不會陌生：周黑鴨、AK男裝、八馬茶業、甘其食等67家企業，并人選CVAwards 2012年度中國最佳產業投資機構TOP5。專注消費品領域投資，是天圖資本2002年成立至今一直堅持的投資策略。截至目前，天圖資本共先后管理了5只人民幣基金，基金總規模達24億，共投資58家消費品企業，享譽投資界，而其中，餐飲投資更是天圖資本的拳頭項目。

在小品牌中精準定位

“武漢遍地周黑鴨，只有排隊的是真的”。如今的周黑鴨不再是局限于武漢的小鹵昧，而是全國知名的連鎖店。天圖資本與周黑鴨的正式接觸是2010年的時候。與此同時，天圖資本還接觸了另外兩家熟鹵項目，其中一家就是媒體稱之為“40家風投爭搶一根鴨脖”的長沙絕味鴨脖。相比于其他兩家企業，當時的周黑鴨店面主要集中在武漢，網點規模也比較小。但周黑鴨還是得到了天圖資本的青睞。

2010年11月，天圖資本完成了對周黑鴨約6000萬元投資，該項資金被用于周黑鴨在北京、深圳、上海、江西等地開設店面以及建立中央廚房。

2012年7月，湖北周黑鴨食品有限公司已完成總規模1.5億元的B輪融資，由IDG領投，天圖資本跟投。這是天圖資本對于周黑鴨的第二輪投資，天圖資本此次出資3000萬。據了解，周黑鴨1.5億元的B輪融資將主要用于增加周黑鴨的中央廚房數量；增加上海、北京店面數量；在部分高鐵站建立店面等。

除了周黑鴨，天圖資本的另一個掘金項目是湯臣小廚。而打動天圖投委們的關鍵原因同樣是因為其“做品牌且定位精準”。

據天圖資本的高級合伙人王岑介紹，湯臣小廚的團隊是廣東人，店鋪主要設在北京、上海。“它的定位，在我個人看來，是一線商圈、一等服務，但是二三流價格。玩的是性價比。”他說，湯臣小廚用的是廣東的湯，從幾百種粵式湯品中提煉出了幾十種，將之工廠化、規模化，在不怎么會喝湯的北方地區，形成了品牌。

“餐飲業我們看了幾年，當這個項目出來后，覺得它的名字就非常有意思。”王岑說，按照王岑對餐飲業的投資邏輯，未來就應該往“小”走，絕對不能走很危險的開大店、做高端的路徑。“很早時，我就說過這個話，餐飲業，包括任何消費業，都應改向發達國家的消費趨勢走，強調性價比。絕對不能忽悠消費者，給用戶好的產品和服務，但價位不要太高。”他以香港茶餐廳為例分析，茶餐廳為什么屹立不倒，有的還上市？因為性價比高。沒有人去高檔酒樓吃個燒鴨飯，價格還翻好幾倍。其實，有錢人更會省錢。創業者不要想在消費者身上賺大錢，除非門檻特別特別高，別人做不了。除此之外，坦白來說，餐飲等煲湯炒菜大家都會，不同的是在成本管理和經營管理上下功夫，薄利多銷，湯臣小廚的“小”字是對的。

那么，湯在北方是否成立？王岑認為，可以成立。“廣東有很多好東西，沒有什么好吃的比廣東好了，吃在廣東嘛。但廣東餐飲不愿意走出去到北方，這是管理的瓶頸。”但從湯臣小廚這兩年在北方市場的表現看，北方人一樣愛喝靚湯，業績不錯。“湯臣小廚三年五年后發展多好需要團隊努力，但短期內打開北方市場確定性很大。”

餐飲業發展的春天即將來到

去年底，天圖資本再度揮就餐飲投資史上的一個大手筆，旗下天津天圖興華股權投資合伙企業（有限合伙）完成對德州扒雞股份有限公司的獨家投資，投資金額近億元，成為德州扒雞第二大股東。

在創投界風聲鶴唳的當下，眾多PE/VC投資進度大幅放慢，部分機構甚至后續基金募集都面臨斷流風險，全行業正遭遇全產業鏈式收縮的嚴冬期，天圖資本卻逆市而上，搶投德州扒雞這樣一個消費品項目，出乎很多人預料。在業界看來，此次擁有正宗制作秘方的德州扒雞與天圖資本的戰略合作，將加快德州扒雞在全國擴張的步伐，為創建中國禽類熟食第一品牌的目標奠定基礎。

不僅是投資餐飲業的單項品牌，天圖投資亦對小餐飲店的品牌連鎖青睞有加。在王岑看來，餐飲品牌連鎖將在眾多行業中脫穎而出。資本對餐飲業并不謹慎，餐飲業發展的春天就快到了。中國的A股餐飲業上市公司不多，餐飲企業上市比科技企業難，而在科技發達的美國，則有100多家餐飲業上市公司。

相對于耗資巨大、定位高端的大正餐而言，小餐飲店更易于啟動和管理。據王岑分析，大正餐門檻很高，開一家店可能就需要兩三千萬元，而且每月投入成本很高。廚師、服務、管理……要求都極高；而像真功夫、呷哺呷哺等小快餐的特質是人均消費在50元～80元，菜單簡單，標準化程度高，對后臺供應鏈要求不高。大正餐是前店后廠，小快餐后廚沒有廚師，菜已經提前做熟了，工作人員只管配菜，再通過機器做最后的加工、加熱，人工成本也降下來了。因此，小快餐可以開放一部分加盟，因為產品標準化，好的加盟商如果在某些區域掌握資源，也不會影響產品質量。此外，小快餐的店面面積在400平方米以下，無包房或很少包房，以散臺為主，可以開在城市綜合體里面。小快餐企業不需要太高的推廣、營銷成本，招牌就是天然廣告牌。