好想你：業(yè)績拐點隱現(xiàn) 轉型初戰(zhàn)告捷

王志球

好想你（002582）是兩市棗業(yè)第一股，于2011年登陸資本市場。此后，恰巧趕上宏觀經濟增速放緩，公司業(yè)績有所下滑，也帶動了股價在二級市場深度回撤。然而，下半年以來，公司股價大幅反彈超過七成，大大超出市場的預期。隨著公司三季報的公布，以及部分券商的調研反饋來看，背后的“推手”漸漸浮出水面，即隨著戰(zhàn)略轉型的推進，公司的業(yè)績已隱現(xiàn)拐點，未來有望煥發(fā)新的活力。

紅棗行業(yè)開始恢復性增長

賽迪顧問今 年2 月發(fā)布的《2012-2013 年中國棗產品市場分析報告》顯示，我國棗樹面積由2008 年的179 萬公頃，增長到2012 年種植面積約256 萬公頃，年均復合增長率為9.4%（參見圖1）。

紅棗產業(yè)之所以能在近幾年宏觀經濟增速趨緩的背景下保持穩(wěn)步上升態(tài)勢，主要原因在于人們對健康消費的重視與升級，紅棗作為保健品正在逐漸深入人心。未來，隨著人口老齡化的加速、健康養(yǎng)生理念逐漸走入大眾的視野，紅棗作為休閑、健康、養(yǎng)生零食有望愈來愈受婦孺老幼的青睞，紅棗產品的市場空間也將因此而繼續(xù)擴張。華創(chuàng)證券預計，未來三年，隨著棗樹培栽技術的進步及面積的擴大，中國棗產量還將保持穩(wěn)定增長，復合增長率達13.7%，有望從2013 年的732.7 萬噸增長到2015 年947.2 萬噸。

戰(zhàn)略轉型初戰(zhàn)告捷

公司的戰(zhàn)略轉型之路應該說始于2012年。在這一年里，公司先是不惜重金請國際知名咨詢機構特勞特為公司量身定制定位戰(zhàn)略，經過精準的市場調研，確立了休閑、健康零食的品牌定位，開啟了紅棗休閑化、無核化和差異化的戰(zhàn)略轉型，實現(xiàn)從中高端禮品向全家都能吃的健康零食產品的過渡，引領全民休閑、健康零食風潮。

“戰(zhàn)略引領渠道。”隨著公司產品定位轉型休閑食品，公司銷售模式從以專賣店渠道為主模式轉向了專賣店、商超和電子商務等多渠道并舉的模式。數(shù)據(jù)顯示，自2012 年10 月開始進入商超系統(tǒng)，重點打造上海市場，同時開發(fā)了鄭州、武漢、北京市場，未來將這四個城市作為樣板市場推廣到全國。截止三季度末，好想你已在上述地區(qū)進場商超KA 門店近1500 家，而2012 年底不到202 家，2014 年預計覆蓋2500 家，這些門店系統(tǒng)包括樂購、大潤發(fā)、歐尚、世紀聯(lián)華、沃爾瑪、家樂福、卜蜂蓮花、迪亞、全家、丹尼斯、思達等商超和便利店系統(tǒng)。目前，商超渠道已成為公司銷售渠道中的中流砥柱，公司11月13日在深交所互動易上披露的《投資者關系活動記錄表》表示，預計2013年商超渠道會實現(xiàn)銷售收入8000萬元左右，甚至更多。

近年來隨著電子商務渠道飛速發(fā)展，公司也成立了全資子公司，專門經營電子商務渠道，目前主要在天貓好想你旗艦店、京東商城、拍拍網等網絡平臺進行銷售，并且有嘗試OTO的打算。據(jù)了解，2012 年，公司電商渠道實現(xiàn)銷售收入2896萬元，增長683.38%；今年前三季度，實現(xiàn)營業(yè)收入3771 萬元，同比增長313%。在剛剛過去的雙11 期間，實現(xiàn)銷售收入近1300 萬元，穩(wěn)居棗類產品第一名。隨著互聯(lián)網的進一步發(fā)展、年輕消費者的網購行為更加盛行，預計電商渠道的銷售貢獻將會得到進一步提升。

業(yè)績拐點帶來估值收復

公司發(fā)布的三季報顯示，今年1-9月份實現(xiàn)營業(yè)收入6.27億元，同比增長3.05%；實現(xiàn)凈利潤8552.88萬元，同比增長21.07%。同時，公司還預計2013年度凈利潤變動幅度0%至20%，變動區(qū)間10050萬元至12050萬元。業(yè)績變動表明公司正在迎來拐點。受此影響，公司股價表現(xiàn)搶眼，下半年以來，反彈幅度超過七成，令市場側目而視。

盡管股價已經歷初步反彈，但當前的動態(tài)PE仍只有20多倍，具有進一步修復的空間。華創(chuàng)證券分析師金鳳預計，2013-2015 年的EPS 分別為 0.75/0.90/1.15 元，目前的股價對應2014 年PE 僅為20 倍左右，有一定的安全邊際，并給予了推薦評級，值得投資者密切關注。

2014年以后或更加精彩

12月5日，公司的廣告片正式亮相上海新聞頻道、娛樂頻道和電視劇頻道黃金時段，此舉標志著好想你棗業(yè)股份有限公司上海市場的廣告投放計劃正式拉開帷幕。據(jù)了解，上海市場的廣告投放是公司首次大規(guī)模地進行廣告推介和宣傳，廣告片內容主要依托公司新的戰(zhàn)略定位和品牌故事，意在主推“休閑、健康零食”新理念，加深大家對好想你品牌、產品和產業(yè)的認知，讓廣大消費者“看得舒心，買得放心，吃得開心”。對上海樣板市場的傾力打造，既是公司戰(zhàn)略發(fā)展的需要，也是公司“健康全人類”理念推介的重要一步，更是拉動紅棗產業(yè)快速健康發(fā)展的重要舉措之一。

據(jù)公司介紹，上海市場一直是公司的四大重點區(qū)域市場之一，本著將上海市場打造成樣板市場的目的，公司不惜投入巨資進行品牌宣傳與產品推廣，做到無論你是在電視機前，還是在賣場液晶屏、樓宇電視、公交移動電視、地鐵、網絡上都可以看到公司的身影。不出意外的話，上海市場有望在來年獲得銷售收入的再次突破。值得注意的是，由于當前及2014年初期仍處于宣傳推廣期，廣告所帶來的銷售增量效果或許并不足以抵消費用的增長，但此舉意在長遠，效果有望在2014年以后充分體現(xiàn)出來。