從企業海外并購看經濟轉型步伐

胡維佳

北京交通大學中國企業兼并重組研究中心副主任張金鑫

論壇嘉賓現場訪談

“今年前三季度，中國企業共有47宗海外并購，發生金額已超過去年全年。”北京交通大學中國企業兼并重組研究中心副主任張金鑫在接受《中國經濟周刊》專訪時表示，并購規模與經濟發展是密切正相關的，這說明中國經濟已開始企穩回升，然而一至三季度海外并購中采掘業依舊擔當主力，盡快優化海外并購結構是當務之急。

近年來，中國企業對外投資大多集中在礦產、自然資源開發領域，對制造業、文化創意產業、綠色產業等當地更為歡迎的投資項目相對投資較少，因而海外投資在項目審批、環保標準等環節遭遇諸多困擾。

多元海外并購結構還需3～5年

據張金鑫觀察，資源性行業之外，從2012年開始一些服務性行業開始有大型海外并購出現，例如大連萬達集團以26億美元并購全球排名第二的美國AMC影院公司，雙匯國際以71億美元收購全球規模最大的生豬生產商及豬肉供應商史密斯菲爾德等等，反映出海外并購的結構有所優化，但自然資源并購占比最大這一趨勢并未扭轉。

“調整企業海外并購結構與中國經濟轉型密切相關。”張金鑫表示，現在中國經濟還處在偏重工業階段，中國企業到海外收購選擇的標的企業也必然要跟中國經濟的發展相互匹配。只有當國內經濟結構轉型成功時，才可能看到明顯的海外收購行業結構變化。

在張金鑫看來，這一“明顯變化”還需要3～5年時間，目前海外收購的主力軍還是國有企業，隨著新一屆政府刺激經濟發展的諸項政策落實到位，就會有更多的民營企業到海外收購，這些民營企業分布的行業往往比較分散，當民營企業成為海外收購的主力軍，或是一支重要力量的時候，就會促使海外并購結構的進一步優化。

外資并購審查制度當引起反思

就在海外并購持續增長、結構優化的過程中，2013年前三季度，外資并購價量銳減，持續低迷。

張金鑫表示，隨著勞動力成本的逐年提升，近年來外資并購已經處于冰點，2013年前三季度只發生了7宗外資并購交易，平均交易金額1.13億元，與2012年相比，外資并購交易金額和交易數量還在繼續下降。

對于外資并購持續下滑的原因，張金鑫解釋說，首先，世界經濟還未走出經濟危機的陰霾，外資企業在華投資信心不足；其次，2011年推出了并購審查制度，此后2012年和2013年外資并購數量相應銳減，雖不能判斷外資并購下降與審查政策直接相關，但從時間節點上來看確實存在聯系。

張金鑫表示，在較嚴格的外資并購審查標準下，近兩年來外資并購數量銳減，為政策的制定者提供了一個很好的反思機會，重新審視現行政策是否能夠更好地促進外商整合投資。