產業結構調整的金融支持機理和路徑研究

摘 要 金融是一國經濟發展和產業升級的重要支撐。在我國，金融作為一種資金配置機制與產業政策相互交織，業已成為產業結構優化調整的核心機制。本文從金融發展與金融創新的視角，結合一國產業結構調整中金融所起到的支持性作用，分析了其傳導機理，對傳導路徑的具體形態進行了設定和分析。其研究的意義在于能夠為我國產業政策制定及其與金融財政政策的結合提供參考。

關鍵詞 金融政策 支持產業 政策 產業結構調整

一、概述

產業政策是指國家在產業發展中制定的對于經濟社會發展中有著導向性作用的一系列政策的總稱，它們構成了一國經濟發展體系的重要內容。進入21世紀，我國把經濟和產業結構調整作為國民經濟發展的重要任務，大力推進產業結構優化升級，為我國經濟發展提供持久的動力。經過長期的醞釀，在充分考慮世界經濟發展形勢和產業發展趨勢的基礎上，我國將生物技術、高端裝備制造、新材料等設定為未來重點發展的戰略性產業。實際上，我國在十二五時期進行產業結構調整，也就是針對這些重點行業和領域進行發展，實現產業升級。

從本質上說，產業升級包含了產業的培育與發展的過程，這一過程涵蓋了資源、技術、金融等因素的綜合支持，是一個系統工程。就金融支持而言，金融對一國經濟發展和產業升級具有重要支持作用。在我國，金融作為一種資金配置機制與產業政策相互交織，已經成為產業結構優化調整的核心機制。作為現代經濟發展的核心，金融體系在促進產業結構調整升級和戰略性新興產業發展方面具有獨特的功能，是實現新興產業培育、發展和升級的重要保障。從金融發展的思路探討如何通過構建良好的金融支撐以實現產業的發展和升級，具有理論和實踐上的創新性。

鑒于此，本文將從金融發展與金融創新的視角，結合一國產業結構調整中金融所起到的支持性作用，分析其傳導機理，對其傳導路徑的具體形態進行設定和分析。通過本文的研究，其意義在于能夠為我國產業政策制定及其與金融財政政策的結合提供參考。

二、相關文獻綜述

當前，國內外對產業結構調整與金融支持的關系研究集中在產業升級與發展、金融發展對產業發展作用和角色，以及金融支持產業發展等方面。從上世紀70年代開始，國外就積極運用金融發展理論來研究金融與產業的關系及其對產業發展的影響，并進行了大量實證研究。這些研究大都表明，金融具有明顯的支持產業發展的效應。

國內的相關研究較少，代表性的如叢林等（2002）分析了技術進步、經濟發展與產業升級的關系，解釋了相關的作用機理。另一些實證研究則以數據證明了我國金融體系和產業發展之間確實存在著比較顯著的相關性。范小雷（2007）的研究證明，發達國家戰略性產業的發展離不開金融支持，并存在一定的影響路徑，這一研究為我國相關戰略性產業的發展提供一些啟示。張亮（2009）從制約戰略性產業發展的視角進行了研究，提出要從深化體制改革、放寬民間金融資本投資途徑提升戰略性產業的融資能力和效率。段一群等（2009）基于金融發展和裝備制造業增強率關系模型，對間接金融和直接金融進行了區分，并對兩種金融方式的影響效應進行了對比，認為高新技術產業發展離不開金融支持這一基本條件。顧海峰（2010）分析了產業結構優化調整的一般過程，對金融發展支持產業結構優化的路徑和機理進行了初步分析。

綜合當前的研究發現，對產業發展的金融支持進行的相關研究并不多，凸顯出對產業結構調整和產業發展過程中金融支持路徑和機理進行研究的重要性和創新性。實際上，從產業結構調整的內涵看，金融促進產業結構優化調整內在包含了三種實現方式，即支持產業選擇、促進產業結構優化和產業結構高級化。其中，產業選擇是產業結構合理化和高級化的前提，而產業結構合理化是產業結構調整的初級目標，在實現了合理化的產業結構后，產業必須通過技術創新實現產業的升級，即實現產業的高級化，以提高產業的附加值。當前，我國已經進入“十二五”的關鍵時期，以戰略性新興產業發展為代表的產業結構調整正大力推進，通過研究金融支持戰略性產業的路徑和實現機理，有利于深刻認識產業政策和金融體制改革中亟待解決的問題。

三、金融支持的傳導機理和路徑分析

1.金融支持產業選擇的路徑和機理。

金融支持對產業結構優化調整的首要意義在于它能夠支持產業選擇，尤其在一國進行產業規劃和制定產業政策及其相關配套政策時。在這里，根據金融支持的主體不同可以劃分為政策性金融支持和市場性金融支持，其對產業的優化選擇產生一定的影響。

首先，政策性金融支持對產業優化選擇的影響。政策性金融涵蓋了政府直接或間接干預的金融活動。政策性直接金融對產業選擇的影響主要體現為國家運用政策性金融機構對產業施加影響，給予一定的政策性金融支持等。實際上，對于有潛力的幼稚產業，政策性直接金融能夠對這些產業的發展起到一定的扶植作用，幫助其分散風險。政策性間接金融指的是政府通過相關產業金融政策引導市場性金融活動，從而實現產業選擇的目標，具體涵蓋了信貸、差別利率、資本市場準入等方面。其中，信貸傾斜政策主要指的是政府能夠干預商業銀行的信貸方向，從而實現其產業規劃和發展的意圖，一方面，政府可以通過投資信貸政策傾斜來抑制產業的過度化投資，另一方面則能夠扶植幼稚產業、引導潛在產業發展。同時，通過消費信貸政策則能夠通過引導市場需求支持產業轉移，而出口信貸則通過引導出口促進或抑制產業的發展能力。差別利率政策主要基于政府主導的金融體制而進行，以實現產業選擇為目標，通過政府非市場化的利率干預而鼓勵或抑制產業的發展。資本市場準入政策主要基于證券市場上進行的產業選擇活動，政府的干預能夠支持產業選擇。

其次，市場化金融支持對產業優化選擇的影響。政策性金融政策通過政府干預來實現產業選擇，是政策性選擇機制，而市場化的金融政策則依據市場機制進行了市場化的選擇。在金融資源配置中，依照市場規則，資本收益率高的產業必然獲取更多的資本。當然，如果市場性金融選擇機制缺乏有效的監督和競爭，它將不能實現金融資源的有效配置，進而可能導致市場化金融支持進行產業選擇的失敗。實際上，市場是產業結構調整的無形機制，具有一定的基礎性作用。結合我國市場經濟發展的現狀來看，雖然市場性選擇對于資源配置有很大的優勢，但作為一個不成熟的經濟體系，單一的市場化配置容易扭曲金融支持的作用，導致部分處于幼稚期的潛力產業無法獲得市場化金融支持，因此，發揮市場化金融的基礎性作用，同時結合我國市場經濟的階段性適時采取手段推進政策性金融發展，將更加有助于產業的選擇。

2.金融支持產業結構合理化和高級化的路徑。

首先，金融支持產業結構合理化的機理。產業結構的合理化離不開政策干預，但更離不開市場機制和市場性金融活動，因此國家出臺一定的產業政策以促進產業結構合理化必然要通過引導金融發展而實現。金融支持產業結構合理化主要通過直接金融和間接金融兩種形式實現，其中的作用機理和效率也存在差異。比如，間接金融支持產業結構合理化中，其重點在于實現動態的存量轉換及增量發展。通過間接金融體系，國家可以實現金融資源的二次配置，對產業進行不同層次的篩選，不斷優化產業結構體系。經過類型和比例上的篩選，產業結構才能區域合理，此時要進一步地實現產業群的增量發展，這就需要國家的擴張性貨幣政策支持，利用銀行信貸為主導的間接金融體系進行貨幣創造，促進產業的快速發展。再比如，直接金融也能夠支持產業結構的合理化，它主要以資本市場為武器，實現產業結構調整和合理化的目標。一是可以通過資本市場募集資金從而支持產業結構合理化，增強優質企業的資金實力，從而獲取持續的經營能力，相應弱化劣質產業的資金浪費，實現市場上的優勝劣汰。同時，資本市場進行資金募集往往能夠分散風險，這是處于初創期的優質產業所需要的。二是資本市場具有一定的信息披露能力，可以引導產業結構的合理化。這主要是指信息披露制度能夠具體分析企業的收益，使得投資者更能獲取產業的信息。三是資本市場上的并購行為也能夠促進產業結構的合理化，尤其通過股份制流通，資本市場的并購重組能夠提高產業結構合理化的效率。

其次，金融支持產業結構高級化的機理。一般而言，產業結構合理化內在包含產業結構高級化和含義。這是因為，產業發展到一定水平，必然面臨著提高效率的要求，使得產業的發展需要由資源推動過渡到創新驅動上去，這離不開金融支持科技創新以實現產業結構從低級向高級狀態的轉換。同時，金融對產業結構高級化的支持一般具有間接性，能夠實現產業結構的高級化。通過產品創新、工藝流程創新到技術創新，能夠改善產業的技術結構從而提高技術效率，促進產業結構實現高級化。另外，現代經濟發展越來越依賴科學技術，產業層面的產業結構升級更是需要技術創新活動，這就使得金融支持的地位更加凸顯。其內在實現機制是：金融資源通過初次配置能夠實現產業的選擇，通過二次配置則能夠實現產業的合理化，通過這兩次配置過程，金融支持產業高級化的路徑就是在前兩次配置的基礎上進行三次優化配置，提升產業的技術效率進而實現產業高級化目標的實現。具體而言，銀行信貸、資本市場兩種路徑扮演了主要的支持角色。

四、幾點結論和思考

產業結構優化調整是一個大的概念。其整個過程涵蓋了從產業選擇到產業結構的合理化進而到實現產業結構的高級化。其中，產業選擇能夠實現產業類型結構的合理化，而產業結構合理化主要是實現產業之間和產業內部比例結構的合理配置，產業結構的高級化能夠實現產業技術結構的升級和優化配置。

在整個產業結構調整過程中，金融支持扮演了重要的角色，產業結構優化中金融支持體系的作用不可忽視，上文就對金融支持產業結構優化調整的傳導機制進行了揭示，并為制定科學的產業政策提供了一定程度的借鑒研究的意義，能夠為我國產業政策制定及其與金融財政政策的結合提供參考。從未來研究的方向看，基于金融支持的產業結構優化調整問題具有理論上的新意，金融學與產業組織、產業結構學的結合將能夠從更廣闊的視角分析產業的發展和升級問題，本研究將為這些課題奠定一定的前期基礎。