基于博弈論視角的我國上市公司會計信息失真分析

李艷娟

(云南科技信息職業技術學院，云南 昆明 730021)

在全球化經濟時代，公司的力量是所向披靡的。過去的幾百年里，世界一直被改變，但是人們并沒有意識到，改變這個世界的根本性推動力量是公司。現代社會的基礎也是公司，公司無處不在，公司的影響也無處不在，政治、經濟、文化、體育乃至于戰爭……現代公司的效率甚至強于軍隊，公司不同于軍隊，采用強制性的管理，而是從內在產生效率，正如亞當·斯密所言，交易是人的天性。公司創造了財富，公司造就了繁榮，美國今天的世界霸主也是基于自由企業的推動。公司的本質并不是本文所要討論的，但是這是引出本文的大前提，公司并不是社會責任機構，公司產生的強大力量是源于對于利益的追求。換言之，有著法人地位的公司是自私的，沒有法律的制約，公司將會不擇手段謀求財富。

上市公司動輒運轉數以百億計的財富，《公司法》和《證券法》是制約他們獲得利益的手段，因此，從根本上講，上市公司和資本市場存在著博弈關系。公司會計信息報表是公司的語言，是投資者唯一能夠讀懂公司的途徑，上市公司為了自身的利益考慮，常常通過制造虛假的會計信息，誤導投資者，損害投資者的利益，自己卻謀取了非法的利益。因此，公司是個危險的家伙，美國普強公司的新藥舞弊案幾乎致人死亡;美國安然公司會計信息造假幾乎使數以萬計的投資者破產;日本IHI被證監會開出了1500萬美元的高額罰單;印度軟件巨頭薩蒂揚軟件技術有限公司的巨額財務造假造成了股價的暴跌。我國上市公司會計信息披露機制還不夠完善，在我國，上市公司信息披露失真現象更是層出不窮，上市公司會計信息披露中大量虛假會計信息的存在，損害了投資者的信心，擾亂了證券市場的運行秩序，破壞了證券市場的透明性和公平性原則，阻礙了資本市場的規范發展，有限社會資源得不到優化配置，給社會和經濟發展造成了極大的危害。

上市公司會計信息披露本質上是一個博弈的過程，投資者希望上市公司能夠最大限度地披露自己的全部信息，上市公司希望市場和投資者能夠一無所知，全部相信公司披露的對于公司本身有利的信息。上市公司為了自身的利益，始終都在與監管機構進行博弈，利用虛假信息來掩蓋公司的真相。本文就從博弈論的角度來分析上市公司會計信息失真的現象，并且提出相應的治理對策。

一、會計信息失真的理論分析

1.上市公司會計信息披露概述

所謂上市公司會計信息披露，是指依據國家法律的有關規定，上市公司按照一定的程序及規范的報告格式，以適當的方式向證券管理機構及投資者完全公開該上市公司與證券發行、交易相關的會計信息資料的行為。

我國《企業會計準則》對會計信息質量提出如下要求:

可靠性，會計信息內容真實可靠，完整準確;

相關性，指有助于投資者對企業過去、現在或未來的情況做出評價或預測;

可理解性，投資者應該能夠容易理解會計信息的內容，這就要求會計信息內容清晰明了，易于理解;

可比性，要求企業提供的會計信息應當有著一致的標準，相互可比;

實質性，實質重于形式，要依據經濟實質，不應該拘泥于法律條文;

重要性，要反映出企業相關的一切重要內容;

謹慎性，公司進行會計確認、計量和報告時保持應有的謹慎，充分考慮到各種風險;

及時性，會計信息披露不得延遲或者提前。

我國上市公司會計信息披露體系主要包括《公司法》、《證券法》、《會計法》和《會計注冊師法》等四個層次的綜合體系，具體的結構如圖1所示:

圖1 我國上市公司會計信息披露規范體系

2.委托代理理論

委托代理關系是產生會計信息博弈的根源，換言之，從根本上說，會計信息失真就是由委托代理關系而引起的。委托代理理論以非對稱信息博弈論為基礎，已經成為現代公司公司治理的邏輯起點。事實上，從廣義上來說，現代社會的大生產和社會專業分工細化的各個方面都離不開委托代理理論，該理論已經滲透到政治、經濟和文化的各個領域。對于現代企業來說，企業所有人為了實現企業財富的最大化。而職業經理人的根本目的卻是為了實現自身利益的最大化，這就產生了二者利益之間的沖突，如果缺乏約束，代理人就會利用職權謀取私利。我們已經說過，委托代理理論就是為了解決代理人和所有人之間的目標沖突問題。會計信息是委托代理關系的基礎，在委托代理關系的形成、執行和解除過程中具有重要作用，是連接企業和資本市場的重要工具。

3.信息不對稱理論

信息不對稱理論為會計信息造假提供了理論基礎，在市場中，信息充分者處于優勢地位，不充分一方處于劣勢地位，在企業中，由于委托人不能完全觀察到代理人的活動，就產生了信息不對稱現象。由于會計信息不對稱，這才導致了后來的會計信息的博弈。

4.博弈論

博弈論是指面對特定的環境條件，決策主體在一定的規則約束下，依靠所掌握的信息，進行行為或策略選擇且加以實施，并取得相應結果或收益的過程。也就是，當一個主體的選擇受到其他主體選擇的影響，而且反過來影響到其他主體選擇時的決策問題和均衡問題。上市公司會計信息失真的利益相關者之間有著廣泛的博弈關系，而博弈論也是在委托代理理論和信息不對稱理論的基礎上來研究會計信息失真的問題的。為了謀求自己利益的最大化，相關利益主體都會利用信息優勢來選擇最優方案，這就構成了相關主體的博弈關系，我們將通過具體的經濟學模型來分析各方博弈的具體概率，以求具體進行論證。

二、上市公司會計信息失真的博弈分析模型

1.分析模型的建立

上市公司管理層、證監會和會計師事務所是上市公司信息披露失真的直接利益相關主體，我們在這里建立起一個三方模型來進行分析，如圖2所示:

圖2 三方博弈模型

我們假設模型中的參與各方都是理性的，能夠在約束下做出最優化的決策，上市公司有造假和不造假兩種選擇，證監會有監管和不監管兩種選擇，會計師事務所有違規和不違規兩種選擇。各方獲得的信息都是不對稱的，不能完全了解對方的行動選擇。我們將會從以下三個方面做具體的分析。

(1)上市公司與證監會之間的博弈

上市公司和證監會之間的策略組合將會有四種選擇:監管，造假;監管，不造假;不監管，造假;不監管，不造假。矩陣如下:

?

R表示正常收益，R1表示造假的額外收益，C1表示監管成本，X1表示造假的負效用。F1表示上市公司受到的懲罰成本。

根據矩陣，我們得出上市公司的期望收益函數和證監會的期望收益函數:

上面兩式分別對α1，β1求導，并且令其為零，聯立方程組，得出上市公司和證監會的最優概率α1最優為C1/F1+X1和β1最優為R1/F1，這就是納什均衡。上市公司以他們的最優概率進行造假，證監會以他們的最優概率進行監管。

(2)上市公司和會計師事務所之間的博弈

同樣，這里也存在著四種博弈組合。矩陣如下:

?

其中，S1表示會計師事務所造假獲得的額外收益，F2表示其因違規受到的懲罰，λ1表示上市公司造假曝光概率，λ2表示會計師事務所違規曝光概率，λ3表示上市公司管理層沒有被發現造假的概率，C2表示會計師事務所的審計成本，G表示會計師事務所拒絕造假的損失。通過矩陣分別得到期望函數，然后對于期望函數分別求導，聯立方程組(方法同上)，得到上市公司的最優造假概率α2，最優為C2/(λ2F2－S1－G)和會計師事務所的最優監管概率λ3，最優為R1/(λ3R1+λ1F1－R1)。

(3)會計師事務所與證監會之間的博弈

相應的矩陣如下:

?

其中，X2表示違規給社會帶來的負效應，C3表示證監會查處違規的成本。

我們同樣根據矩陣得出會計師事務所和證監會的期望收益函數，然后分別對α3、β3進行求導，使其為零，并且聯立方程組(過程同上，不再累述)。

最終，我們得到了會計師事務所最優違規概率α3，最優為C3/(F2+X2)，證監會的最優監管概率β3，最優為S1/F2。

2.上市公司會計信息造假的原因分析

根據亞當·斯密的理論，經濟人追求自身利益的最大化，對于企業會計信息生產活動而言，作為經濟人的各參與主體追求的潛在目標是自身效用最大化。眾所周知，會計信息造假帶來的是短期的收益，抑或是彌補上市公司的損失，上市公司管理層選擇造假與否，關鍵看收益，在制度懲處的情況下，產生的最終收益大小關系取決于企業在會計信息失真情況下所獲得違規收益大小。

根據上面我們的經濟模型，我們可以得出這樣的結論:

從上市公司和證監會來看，證監會的監管概率為R1/F1，上市公司的造假概率為C1/F1+X1，而往往上市公司的虛構利潤動輒數億元，證監會罰沒的資本不足百萬元，增大了證監會的監管頻率，證監會的監管成本又很高，這就使上市公司在博弈中選擇理性的造假行為。

從上市公司和會計師事務所方面看，上市公司的造假概率為C2/(λ2F2－S1－G)，會計師事務所以λ3R1/(λ3R1+λ1F1－R1)的概率違規，現在證監會監管松懈，上市公司造假泛濫，會計師事務所被查出的概率很小，懲罰力度也很小，但是收益卻很大，所以會計師事務所也會選擇理性的造假博弈。

從證監會與會計師事務所的博弈來看，會計師事務所最優違規概率為α3，最優為C3/(F2+X2)，證監會的最優監管概率β3，最優為S1/F2，目前證監會的處罰在減小，串謀造假的收益在增加，這只能迫使證監會加大監管概率，而會計師事務所則是選擇合謀造假。

究其根本原因，由于我國證監會監管效率低下，幾十萬元的懲罰成本大大低于上市公司數以億計的違規收入，造假成本過低，收益遠遠大于成本，才導致了上市公司會計信息造假的泛濫。

三、結論和治理建議

本文從博弈論的角度對于上市公司會計信息失真的現象進行了分析，通過建立博弈模型具體分析，并且得出了如下結論:我國上市公司會計信息失真之所以如此泛濫，根本上是因為造假成本過低、造假收益巨大造成的。只有提高上市公司的造價成本，才能遏制這種現象。

由于委托代理關系、信息不對稱和各個利益相關主體的存在，會計信息披露存在著不可避免的博弈關系，這就要求我們采用相關的治理對策。我們從強化會計信息主題監督、完善公司治理結構、強化外部監管和加大懲罰力度等三個方面來討論。

本文提出了三點治理對策，以供參考:一是強化會計信息需求者的主體地位，以需求拉動供給，提升參加博弈市場投資者的理性;二是從公司治理入手，優化股權結構，完善董事會和監事會職能，強化公司的內部控制;三是完善外部監管，加大懲罰力度，提高罰金金額，必要時追究刑事責任。

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