我國利率市場化問題探析

■賀雙慶 首都經(jīng)濟貿(mào)易大學

改革開放以來，為了配合我國社會主義市場經(jīng)濟的建立，金融體制發(fā)生了深刻的變革，從新型金融體系的建立到貨幣政策調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟運行功能的完善，從微觀金融主體法人治理結(jié)構(gòu)的重塑到“走出去迎進來”金融國際化的對接，適應、推動和促進了我國經(jīng)濟高速、持續(xù)發(fā)展。隨著我國經(jīng)濟體制改革進入攻堅階段，利率市場化的問題也擺在我們面前了。

一、利率市場化的必要性和緊迫性

利率市場化是指利率水平由資金市場上供求雙方根據(jù)各種因素協(xié)商確定，它是價值規(guī)律作用的結(jié)果。也就是說，利率水平由目前的人民銀行確定資金供需雙方執(zhí)行，轉(zhuǎn)變?yōu)橛少Y金供需雙方根據(jù)市場資金狀況和對利率未來動向的判斷來自行確定，最終形成以中央銀行基準利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融結(jié)構(gòu)存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制，并不排除政府運用經(jīng)濟杠桿在市場上間接影響資金供求狀況從而影響利率水平，也是政府調(diào)控經(jīng)濟的手段。因此利率市場化已經(jīng)成為深化金融改革促進經(jīng)濟發(fā)展的刻不容緩的任務。

1.利率市場化是我國市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段和較高水平的客觀要求和必然趨勢。我國建立市場經(jīng)濟體制，就是要發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，實現(xiàn)資源配置優(yōu)化。經(jīng)過幾十年的改革，我國已經(jīng)建立了完善的市場體系，包括各種商品、技術(shù)、信息、勞動力和資金等生產(chǎn)要素市場，為各項要素的合理流動，實現(xiàn)優(yōu)化配置提供了基本條件。由于資金是各項生產(chǎn)要素的先導和媒介，是生產(chǎn)要素合理流動的第一推動力和持續(xù)動力，資金流動帶動其他生產(chǎn)要素的流動，因此，資金市場是最為重要的生產(chǎn)要素市場，在資源配置優(yōu)化過程中具有關(guān)鍵性作用。價格是市場經(jīng)濟的靈魂，利率是資金的價格，利率機制通過資金的導向作用將影響整個社會的資源配置效率。實行利率的嚴格管制，使資金價格機制被嚴重扭曲，資金資源被“低價”配置給壟斷企業(yè)和政府，造成了資金資源的浪費。利率由市場決定，各市場實體根據(jù)自身實際的融資需求和成本來競爭市場上的資金資源，在充分競爭的條件下，資金資源帶動各項生產(chǎn)要素資源被更有效率地配置，從而促進市場的公平競爭和經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。

2.利率市場化是完善我國宏觀經(jīng)濟調(diào)控體系，提高貨幣政策有效性的需要。貨幣政策是國家調(diào)控宏觀經(jīng)濟運行的主要工具之一，中央銀行主要是通過存款準備金、再貸款或再貼現(xiàn)和公開市場業(yè)務，調(diào)整貨幣供應量，從而達到宏觀經(jīng)濟運行的目標。從以往的貨幣政策的實踐來看，由于實行利率管制，利率對市場的敏感度不高，價格工具發(fā)揮的作用十分有限，利率頻繁變動，對經(jīng)濟的影響直接而猛烈，不符合央行宏觀審慎管理的原則，利率不頻繁變動，又使再貸款或再貼現(xiàn)和公開市場業(yè)務等工具形同擺設(shè)，不能發(fā)揮作用，導致人民銀行只能使用存款準備金這一項工具來執(zhí)行貨幣政策。為了提高我國貨幣政策的有效性，應該把貨幣政策調(diào)控手段轉(zhuǎn)向以利率為主的傳導方式上。

3.利率市場化有利于規(guī)范民間借貸行為，加強金融監(jiān)管。2010年以來貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，央行收緊銀根，連續(xù)上調(diào)存款準備金率。商業(yè)銀行流動性趨緊，貸款從嚴使得貸款利率普遍上浮，在貸款審批方面也更加嚴格，部分企業(yè)特別是廣大的中小企業(yè)根本無法通過規(guī)范渠道獲得融資，不得不選擇融資成本更為高昂的非銀行金融機構(gòu)或是轉(zhuǎn)向民間借貸。受制于體制內(nèi)收縮資金量，體制外的融資方式——民間貸款融資填補了目前的融資真空，某些地區(qū)甚至出現(xiàn)“全民貸款”現(xiàn)象，溫州、鄂爾多斯、河南、福建、陜西、廣東等地先后形成了繁榮的高利貸市場，這種體制外的金融行為沒有納入正式監(jiān)管，擾亂了正常的金融秩序，利率市場化將使貸款利率下浮，存款利率上漲，可以降低實體經(jīng)濟的財務費用壓力，同時，由于銀行對大型企業(yè)進行資金議價時處于弱勢，因此可以促使銀行更多地向中小企業(yè)貸款，從而減少民間借貸，加強金融監(jiān)管。

4.利率市場化可以促進我國的商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲纳虡I(yè)化經(jīng)營企業(yè)。通過幾十年的改革，我國商業(yè)銀行基本建立了產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責明確的現(xiàn)代企業(yè)制度，但是在利率管制的環(huán)境下，經(jīng)營模式相對簡單，經(jīng)營管理水平低下，極大地壓抑了商業(yè)銀行開展金融創(chuàng)新的積極性和主動性。利率市場化以后，進一步擴大了商業(yè)銀行經(jīng)營自主權(quán)，一方面.商業(yè)銀行可以充分地考慮目標收益、經(jīng)營成本、客戶的風險差異等因素，從而確定不同的利率水平，實行優(yōu)質(zhì)、優(yōu)價與風險相匹配和有差別化的價格戰(zhàn)略；另一方面，商業(yè)銀行可以實施主動的負債管理，優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)，降低經(jīng)營成本，在客觀上對其從事金融創(chuàng)新提供了強大的壓力和動力。商業(yè)銀行只有通過持續(xù)有效的金融創(chuàng)新行為才能規(guī)避利率風險，為資產(chǎn)提供增值、保值的機會。這些將促使商業(yè)銀行的經(jīng)營機制發(fā)生根本性變革。

5.利率市場化是加快人民幣國際化步伐的重要前提條件。改革開放以來，我國大量引進外資和大力發(fā)展外向型經(jīng)濟取得成功，使以人民幣結(jié)算的跨境貿(mào)易以及人民幣跨境投融資規(guī)模迅速擴大，超出了政府和市場的預期.人民幣的國際化要實現(xiàn)資本賬戶的可控、有效、大規(guī)模的開放，如果沒有利率的市場化同步跟進，那么在資本賬戶開放過程中可能會出現(xiàn)資本交易波動增加，并且會增加套利機會，影響我國金融市場的穩(wěn)定，加大系統(tǒng)性風險。人民幣國際化步伐的加快，導致人民幣匯率的升值壓力增加，客觀上也要求放開利率管制增加利率彈性，以適應人民幣匯率機制變化帶來的挑戰(zhàn)，也對盡快推進利率市場化提出了更加緊迫的要求。

二、我國利率市場化改革的現(xiàn)狀和風險

利率市場化改革是在建立我國社會主義市場經(jīng)濟體制的過程中逐漸進行的。1993年黨的十四屆三中全會《關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟體制改革若干問題的決定》和《國務院關(guān)于金融體制改革的決定》提出和明確了利率市場化改革的基本設(shè)想，在隨后的近二十年間，利率市場化改革按照先債券后貨幣；先外幣后本幣；先貸款后存款；先長期大額，后短期小額的步驟逐步推進。

1.債券利率的市場化。1996年4月，央行首次啟用公開市場業(yè)務操作，在國債發(fā)行中正式引入價格貼現(xiàn)的招標方式，發(fā)行利率由競價決定。1997年6月，利用全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場開辦銀行間債券回購業(yè)務，同時放開債券市場的現(xiàn)券交易利率和債券回購利率。1998年9月，國家開發(fā)銀行首次運用市場利率招標方式發(fā)行一年期金融債券。1999年9月，國債在銀行間債券市場采用利率招標方式發(fā)行。

2.同業(yè)拆借利率的市場化。1996年1月建立全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場，6月，放開銀行間同業(yè)拆借市場利率。2006年2月，開展人民幣利率互換交易試點，4月，推出銀行間外匯掉期交易，建立了完全基于利率平價的人民幣遠期定價機制。9月，建立報價制的中國貨幣市場基準利率，稱為“上海銀行間同業(yè)拆放利率”（SHIBOR）；10月8日試運行SHIBOR報價，2007年1月4日上海銀行間同業(yè)拆放利率SHIBOR正式運行，每日對社會公布SHIBOR，公布的品種包括隔夜、1周、2周、1個月、3個月、6個月、9個月及1年。9月29日，推出遠期利率協(xié)議業(yè)務。2009年1月22日，提出繼續(xù)完善Shibor形成機制，積極推動金融產(chǎn)品以Shibor為基準定價或參照其定價。

3.貼現(xiàn)利率的市場化。1998年3月，改革了貼現(xiàn)利率和再貼現(xiàn)利率的生成機制，貼現(xiàn)利率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率的基礎(chǔ)上加點生成，在不超過同期貸款利率（含浮動利率）的前提下由商業(yè)銀行自主確定。

4.外幣利率的市場化。2000年9月21日，外幣存貸款利率管理體制改革，放開了外幣貸款利率，對大額（300萬以上美元或其他等值外幣）外幣存款利率可以實行自主定價，小額（300萬以下美元或其他等值外幣）外幣存款利率由銀行業(yè)協(xié)會統(tǒng)一制定。2002年3月，央行在統(tǒng)一境內(nèi)中外資金融機構(gòu)外幣存、貸款利率管理政策的基礎(chǔ)上，進一步下放了非中國居民的小額外幣存款（額度在300萬美元以下或等值其它外幣存款）利率的自主決定權(quán)。2003年7月2日，放開境內(nèi)加拿大元、瑞士法郎、英鎊等外幣小額存款利率。11月，對日元、美元、歐幣、港幣的小額存款利率實行上限管理，各商業(yè)銀行根據(jù)國際金融市場上利率變化，在不超過規(guī)定上限的前提下自主確定存款利率。

5.貸款利率的市場化。1998年10月，金融機構(gòu)對小企業(yè)的貸款利率浮動幅度由10%擴大到20%，農(nóng)村信用社上浮幅度由40%擴大到50%。2003年8月，允許試點地區(qū)的農(nóng)村信用社貸款利率上浮區(qū)間不超過貸款基準利率的2倍。2004年1月1日，再次擴大了金融機構(gòu)的貸款利率浮動區(qū)間。3月25日起，實行再貸款浮息制度。10月29日，放開金融機構(gòu)（不包括城鄉(xiāng)信用社）的人民幣貸款利率上限，同時城鄉(xiāng)信用社的貸款利率上限浮動擴大到基準利率的2.3倍。至此，貸款利率只實行下限管理。2006年8月，商業(yè)性個人住房貸款利率下限由0.9倍擴大到0.85倍。2008年10月，，商業(yè)性個人住房貸款利率下限擴大到0.7倍。

6.存款利率的市場化。1999年10月，對保險公司5年以上、3000萬以上的大額定期存款實行協(xié)議利率。2003年11月，開放郵政儲蓄協(xié)議存款（最低起存金額3000萬元）。

到目前為止，我國的利率市場化改革取得了明顯的成果，大部分利率已經(jīng)實現(xiàn)了市場化，但是這些改革主要是針對貨幣市場和外幣，在利率市場化最核心的內(nèi)容——人民幣存款利率的市場化沒有取得實質(zhì)性的進展，主要體現(xiàn)在三個方面：一是存款利率和貸款利率的下限仍然受到嚴格的管理，二是再貸款利率沒有浮動過，并且再貼現(xiàn)利率也沒有實現(xiàn)完全的市場化，甚至有時和市場利率還會出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，三是一般企業(yè)債券的發(fā)行利率仍然需要管制。正是由于以上改革沒有觸及利率市場化的本質(zhì)，也就沒有觸及到國有企業(yè)的資金使用成本和商業(yè)銀行最主要的利潤來源“存貸差”等相關(guān)經(jīng)濟體的核心利益，使得實體經(jīng)濟和市場化利率的聯(lián)系、不同類型、期限的利率之間割裂開來，從而使利率對經(jīng)濟的影響非常有限，貨幣政策對實體經(jīng)濟的影響非常有限。

之所以說利率市場化是金融改革的深水區(qū)，是因為利率市場化改革本質(zhì)上是一種利益關(guān)系的調(diào)整，涉及到市場相關(guān)經(jīng)濟體特別是國有企業(yè)及商業(yè)銀行的核心利益，關(guān)乎到中小型企業(yè)的健康發(fā)展以及金融秩序的監(jiān)管等諸方面，所產(chǎn)生的影響和沖擊是極其深遠的。其面臨的主要是風險和挑戰(zhàn)是：

對企業(yè)而言，利率市場化是面臨的重大挑戰(zhàn)。將使貸款利率大幅度上升，增加了企業(yè)資金使用成本，降低了經(jīng)營利潤，特別是一些大型國有企業(yè)和地方政府的融資平臺，承擔了許多社會責任，都是基礎(chǔ)設(shè)施和基本建設(shè)項目，建設(shè)周期長，投資回收慢，收益更多體現(xiàn)在社會效益上，長期依靠“壟斷”地位和政策保護，獲得低成本融資，能夠得到平穩(wěn)發(fā)展，如果大幅度提高經(jīng)營成本，企業(yè)自身經(jīng)營風險不說，更主要的是關(guān)系到國計民生的方方面面，會造成較大的社會經(jīng)濟損失，如果這些低收益項目無人問津，紛紛涌向高收益項目，短時間內(nèi)就會出現(xiàn)泡沫，對社會經(jīng)濟的危害更大。對中小企業(yè)來說，雖然利率市場化使融資渠道多元化了，經(jīng)營成本的提高意味著產(chǎn)品價格的上升，其面臨的市場風險也是可想而知的。

對商業(yè)銀行而言，利率市場化是擺在面前的生死考驗。在利率管制條件下，存貸利差較高且穩(wěn)定，利息收入成為商業(yè)銀行最主要的收入來源，商業(yè)銀行是“躺在利差上賺錢”。利率市場化使商業(yè)銀行的經(jīng)營模式受到嚴重沖擊，經(jīng)營風險大大增加。從國外經(jīng)驗看，歷次利率市場化都會引起商業(yè)銀行倒閉、兼并浪潮。到目前為止，我國商業(yè)銀行業(yè)基本上還是延續(xù)傳統(tǒng)發(fā)展模式，過度依賴信貸增長.進入新世紀以來，自營貸款年復合增長率達17.4%，其中2006年至2010年間更是高達19.7%，遠高于歐美銀行業(yè)一般維持在10%以內(nèi)的水平；過度依賴外源融資，2006年至2011年6年間，中國主要商業(yè)銀行在資本市場上通過IPO配股、增發(fā)以及發(fā)行各類債券超過9萬億元人民幣，占同期中國資本市場融資總額的45%以上；過度依賴利差收入，我國商業(yè)銀行非利息凈收入占比普遍在20%以下，與國際先進銀行普遍40%以上的水平形成明顯反差；過度依賴成本投入，2001年以來，我國銀行業(yè)營業(yè)費用年復合增長率超過13%，明顯高于國際先進水平，而人均、網(wǎng)均利潤則顯著低于國際先進銀行水平；過度依賴大客戶、大項目，大多數(shù)中資銀行的零售貸款占全部貸款的比重不超過20%，中小企業(yè)貸款占全部貸款的比重不超過40%，而歐美主要銀行的零售貸款和中小企業(yè)貸款占比普遍較高，如美國銀行、花旗銀行和摩根大通銀行的零售貸款占比就分別達到53%、57%和63%。能不能順利實現(xiàn)經(jīng)營模式、客戶結(jié)構(gòu)、管理水平、人員素質(zhì)等轉(zhuǎn)變，是商業(yè)銀行面臨的重大挑戰(zhàn)。

對于居民而言，利率市場化使存款對利率的敏感性增加，引起家庭理財結(jié)構(gòu)的變化，并且負利率的可能性減少，增加了獲利機會，但是家庭理財收益更多的依賴對未來利率不確定性的預期，沒有一定的專業(yè)素養(yǎng)，應更習慣平常的看待虧損、縮水等詞匯。

對于金融監(jiān)管而言，利率市場化使得貨幣政策傳導機制得到理順，增加貨幣政策的有效性，更增加了貨幣當局對經(jīng)濟金融形式判斷的難度，制定貨幣政策的難度。

綜上所述，利率市場化改革取得了很大的成績，還有最核心的一步?jīng)]有實施，雖然利率市場化是大勢所趨，有著十分的緊迫性，但是要充分認識這最后一步的艱巨性，充分揭示其內(nèi)涵的風險，做好心理和技術(shù)上的準備，才能打好金融改革的攻堅戰(zhàn)。

三、利率市場化的途徑和對策

深化利率市場化改革，國有企業(yè)、中小民營企業(yè)、商業(yè)銀行和居民個人等市場經(jīng)濟體都將受到不同程度的沖擊，對其經(jīng)濟活動產(chǎn)生重大影響，因此，利率市場化改革應采取“分層次漸進式”的方法，穩(wěn)步推進。根據(jù)我國情況，利率市場化宜分三個階段：

第一階段，貸款利率市場化債券發(fā)行利率市場化。隨著金融市場的不斷完善，社會融資已呈多元化、多渠道、多主體的態(tài)勢，貸款融資規(guī)模在整個社會融資規(guī)模所占比重已經(jīng)大大降低了，貸款利率管制已經(jīng)無法對整體社會融資行為形成有效約束，取消貸款利率上下限，實現(xiàn)貸款利率市場化的條件基本成熟。同時，這一階段的任務還要繼續(xù)推動短期融資券的發(fā)展，帶動債券市場的發(fā)展，特別是企業(yè)債券市場的發(fā)展，開放一般開債券市場的發(fā)行利率要求。

第二階段，存款利率市場化先對中小商業(yè)銀行放開。存款利率完全市場化會給整個金融體系帶來劇烈波動，國有控股銀行、全國股份制商業(yè)銀行和地方改制的股份制商業(yè)銀行等被放到同一競爭平臺上，會對我國經(jīng)濟產(chǎn)生意想不到后果。相對大銀行，中小銀行影響范圍有限，存款利率完全放開所產(chǎn)生的負面影響可控，同時中小銀行處于弱勢地位，在應對利率市場化方面，由于網(wǎng)點數(shù)量少、品牌知名度低、收入渠道窄、議價能力弱以及人才匱乏等原因，受到的沖擊要遠大于大型銀行，中小商業(yè)銀行既要面對大型商業(yè)銀行的激烈競爭，又要面臨利率結(jié)構(gòu)不匹配、逆向選擇等風險，經(jīng)營成本與不良資產(chǎn)可能同步增加。所以，利率市場化要分層次差別化推進，避免“一刀切”，先在中小商業(yè)銀行推行，讓中小銀行掌握先機，增加競爭能力。

第三階段，存款利率完全放開。建立完全由市場供求狀況決定，并由市場調(diào)節(jié)的利率機制，向完全市場化的利率體系的轉(zhuǎn)變。在這一階段，重要的是理順關(guān)系，矯正不合理的利率水平和扭曲的利率結(jié)構(gòu)，培育市場基準利率體系和調(diào)節(jié)機制，基準利率體系是市場經(jīng)濟體對資金自主定價的基礎(chǔ)，只有基準利率體系完善，才能保證在利率市場化之后，市場經(jīng)濟體根據(jù)資金和風險狀況合理定價，穩(wěn)健經(jīng)營。建立和完善市場退出機制、存款保險制度等配套體系避免，給社會經(jīng)濟、甚至社會穩(wěn)定帶來影響和沖擊。

利率市場化是我國市場經(jīng)濟體制改革和金融體制改革繞不過去的坎，到目前已經(jīng)成為勢在必行的大趨勢，不同的市場經(jīng)濟體應該未雨綢繆，及早調(diào)整和規(guī)范各自的經(jīng)濟行為，更好的應對利率市場化所帶來的變革。

首先，增強居民對利率的敏感性，培養(yǎng)風險意識，促進儲蓄到投資的順暢轉(zhuǎn)化。我國居民儲蓄率較高，這受收入水平、社會保障、消費習慣、文化傳統(tǒng)等因素的影響較大，更主要原因是在利率管制條件下，可選擇的投資渠道和投資產(chǎn)品少。利率市場化后，名義利率更加接近真實利率水平，居民個人面對負利率的無奈將得到徹底改變，同時，可供選擇的機會大大增加，銀行理財、證券投資、信托、委托、代理、保險等等，但是，風險總是伴隨著收益的增加而增加，居民個人因職業(yè)、經(jīng)歷的不同，大部分缺乏專業(yè)素養(yǎng)，應該利用各種方式對居民進行理財意識宣傳，提高對利率的敏感，增強風險觀念，而不是利用居民專業(yè)素養(yǎng)的缺乏，隱瞞、欺騙、誤導居民做出投資選擇。在這一點上，我們有痛苦教訓，當前我國股票市場較2007年縮水60%，持續(xù)低迷，屢創(chuàng)新低，在短期內(nèi)難以擺脫頹勢，為什么我國經(jīng)濟持續(xù)幾十年高速發(fā)展，而具有經(jīng)濟“晴雨表”之稱的股票市場卻持續(xù)低迷?為什么全球股票市場都在漲，中國的股市卻在跌，而中國的經(jīng)濟形勢要好于其他國家，已經(jīng)成為全球經(jīng)濟的發(fā)動機?原因很簡單，就是內(nèi)幕交易、大戶坐莊、上市公司不誠信和串通、監(jiān)管部門失職瀆職聯(lián)合絞殺了散戶，他們有著兩次血本無歸、跳樓自殺的經(jīng)歷和體驗，居民散戶在滬深兩大交易所成交量所占比例為80%，沒有他們的“回歸”，股票市場是看不到希望的。除了正確引導，居民個人也應該學習財經(jīng)知識，關(guān)注財經(jīng)形勢，在家庭理財結(jié)構(gòu)多樣化的前提下，敏感認識利率變化，規(guī)避風險，保證家庭財產(chǎn)的保值增值，這樣才能保護居民投資的積極性，最終促進儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化。

其次，完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，建立現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營制度，深化企業(yè)改革。利率市場化使銀行對貸款客戶的選擇更為謹慎，企業(yè)獲取銀行貸款的難度將大大增加，同時貸款利率大幅度上升，企業(yè)資金使用的成本增加，經(jīng)營利潤降低，嚴重的會造成市場競爭能力下降。國有企業(yè)要加緊完善現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理制度，在強化其內(nèi)部風險管理、鼓勵企業(yè)進行技術(shù)改造及創(chuàng)新、轉(zhuǎn)變生產(chǎn)方式的同時，加強外部監(jiān)督，提高企業(yè)的市場競爭及盈利能力。由于國有企業(yè)的運行效率低于民營私有企業(yè)，這是被國內(nèi)外實踐證明了的，未來國有企業(yè)改革的方向是打破壟斷，除了涉及國家經(jīng)濟安全必須由國家控制的行業(yè)外，開放民營資本投資進入的領(lǐng)域和行業(yè)，最近鐵路交通行業(yè)允許民間資金進入，實行鐵路建設(shè)代建代管，進行了有益的嘗試，從而深化國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度改革，以減少壟斷促進競爭，提高企業(yè)經(jīng)營效率。對中小民營企業(yè)來說，利率市場化利大于弊，雖然成本較高，但市場競爭的結(jié)果會使銀行傾向于選擇信譽良好、運營效率高的中小民營企業(yè)，從而使其獲得貸款的機會相對增加，從根本上改變了資金來源渠道狹窄的現(xiàn)狀。中小民營企業(yè)應該在不斷提高自身經(jīng)營管理能力的同時，注意積累良好的企業(yè)信譽。

第三，更新觀念，實現(xiàn)商業(yè)銀行經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變，加大金融創(chuàng)新力度，完善風險定價機制。利率市場化使商業(yè)銀行靠存貸款利差經(jīng)營的模式得到了徹底的改變，轉(zhuǎn)變經(jīng)營方式，其實質(zhì)就是在以客戶為中心，以市場為導向的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)從粗放經(jīng)營到集約經(jīng)營、單一效益到綜合效益的經(jīng)營目標。集約化經(jīng)營強調(diào)的不是單純的規(guī)模擴張或數(shù)量增長，而是效益、效率、結(jié)構(gòu)、質(zhì)量和規(guī)模的協(xié)調(diào)發(fā)展。一是要制定差異化特色化經(jīng)營方針和發(fā)展戰(zhàn)略。利率市場化將使商業(yè)銀行面臨空前的競爭壓力，“大而全、小而全”、“你有我也有，你沒有我也沒有”已經(jīng)無法適應日益細化的市場需求，只有注重發(fā)展和培養(yǎng)自身的業(yè)務優(yōu)勢，走差異化特色化的道路，才能在競爭中取得一席之地。二是加快金融創(chuàng)新，開發(fā)新產(chǎn)品，實現(xiàn)經(jīng)營與收益的多元化。為了盡快擺脫對利差收入的依賴，要把中間業(yè)務擺在日益重要的位置上，同時，積極發(fā)展汽車貸款、住房按揭、個人理財、代理、信息咨詢、投資顧問和退休信托等個人金融業(yè)務。三是建立健全利率風險管理體系。巴塞爾銀行管理委員會1997年9月通過的《利率風險管理原則》，要求各國銀行設(shè)立專門的利率風險監(jiān)督部門，直接對各銀行行長負責。西方國家在金融自由化的進程中都建立了資產(chǎn)負債管理委員會來管理利率風險。商業(yè)銀行進行資產(chǎn)負債理的主要目的在于對利率變動方向和幅度進行預測，將利率風險水平控制在事先規(guī)定的限度內(nèi)，我國商業(yè)銀行也有建立了資產(chǎn)負債管理部，但其職能較為分散，專業(yè)分析水平不夠。另有一些銀行的綜合計劃部也在行使著資產(chǎn)負債管理的職能，但側(cè)重于資金在行內(nèi)外的調(diào)配。面對利率市場化的趨勢，我國商業(yè)銀行應按照國際慣例及早規(guī)劃，嘗試在銀行內(nèi)部單獨成立“利率委員會”機構(gòu)，管理并指導全行利率工作以及協(xié)調(diào)行內(nèi)相關(guān)事務。四是增強自主定價能力。在利率管制條件下，商業(yè)銀行貸款風險定價意識淡薄，不愿花費精力根據(jù)客戶風險狀況測算貸款風險定價，存在盲目讓利競爭等粗放經(jīng)營行為，甚至不計成本搞過度競爭，很不適應利率市場化的要求。必須建立貸款風險定價機制，形成一套包括定價原理、定價程序、定價技術(shù)的完善的貸款定價機制，按照風險收益對稱原則，準確判斷客戶貸款風險，敢于對收益較高的中、小客戶授信和發(fā)放貸款，并加強對貸款定價的監(jiān)測及后評價。

第四，完善和健全的金融監(jiān)管體系。利率市場化不代表放任自流，完善的貨幣政策傳導機制，有利于中央銀行的貨幣政策得到充分有效的落實，確保中央銀行對金融經(jīng)濟活動具有影響力，使得政策意圖作用于金融系統(tǒng)和實體經(jīng)濟。但調(diào)控只能依靠間接手段，以免干擾了金融市場本身的運行秩序。中央銀行要有制定利率政策的超脫性和獨立性，能獨立地運用和掌握系統(tǒng)的調(diào)控手段，通過調(diào)節(jié)關(guān)鍵利率影響商業(yè)銀行達到調(diào)控目的。利率管制放開后，實際利率往往攀升，有可能會出現(xiàn)實際利率大于邊際利潤率的情況，銀行的經(jīng)營風險增大，因此完善的金融監(jiān)管是利率自由化改革能否成功的關(guān)鍵因素之一。

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