構建區域金融組織體系的幾點建議

文／孫武軍

我國正處在市場經濟的轉軌期，單靠金融業自身的內在發展規律難以在較短時期內完成金融業的高度集聚態勢，需要地方政府等外部力量大力推動，以市場力量為主導、政府力量為重要輔助，加速各種金融要素資源的匯聚，逐漸形成具有地方特色的區域金融組織體系。

在當前區域經濟轉型發展的迫切要求下，完善的區域金融體系已成為區域經濟構建核心競爭力的關鍵所在。因此，我們建議從以下幾個主要方面著手發展和完善地方金融組織體系。

一、發掘多元化的投資主體

區域經濟的轉型發展需要進行長期持續的巨額資金投入，才能滿足實體經濟部門對資金源源不斷的渴求。為保障并提升區域經濟發展的投資水平，應充分發揮多元化投資主體的優勢，即要發揮政府資金的示范引導作用，激活包括民間資本、法人資金在內的私有資本，利用海外投資，將金融資本引入區域經濟發展，幫助其突破資金困局。

政府資金，往往會投向基礎設施以及國家重點扶持的相關產業，其對私有資本具有示范和引導作用，政府投資的先期投入通常可以調動民間資本的廣泛參與，具有杠桿效應或者乘數作用。應充分發揮政府資金的杠桿優勢，引導私人資本進入那些缺乏資金的基礎設施建設與重點扶持產業，以支持區域經濟發展。民間資本，主要包括城鄉居民的儲蓄存款以及投資于股票、債券、證券、基金等金融產品的資金。儲蓄存款通過銀行信貸進入產業發展的軌道中，由銀行等金融機構擔當中介機構，溝通投資者和資金需求者，而另一部分則通過證券市場相關的金融工具為企業提供直接融資。隨著經濟發展和人民生活水平的提高，民間資本的規模在不斷擴大，為區域經濟發展提供了充足的資金來源。法人資金，主要包括大中型企業積累的資金，這部分資金可以以入股的形式參股中小型企業，也可以通過風險投資等形式間接支持中小企業發展。海外投資，中國投資環境日益改善，對境外企業和個人投資者具有很大的吸引力，可以充分利用海外投資作為我國區域經濟發展的重要資金來源，具體形式如：直接投資、中外合資、外資產業投資基金、外資風投、外資私募等。

這里需要特別指出的是，在多元化投資主體中，保險資金是不可忽視的重要力量。截至目前，我國保險業的總資產已經突破7.6萬億元，巨額資金在尋求保值增值的投資渠道。在資金運用被束縛了多年后，制度藩籬已獲突破，保險資金的大資管時代已來臨。保險資金對投資的穩定性和長期性要求，非常契合區域經濟轉型升級的長期性特征。因此，地方政府應抓住這一機遇，吸引險資“輸血地方”，參與地方的經濟社會建設，可以起到雙贏的作用。具體做法比如，吸引險資投資本地區的基建債權計劃，以提升地區城市功能；吸引險資發起設立針對本地區的小微企業投資基金以及投資中小企業私募債等，為中小型和小微企業解困。

二、構建多層次投融資體系

我國特殊的金融體制造成了銀行機構在資金融資環節一家獨大，即間接融資比例過高。在成熟的金融市場，企業外源融資中直接融資的比例達到80%左右。間接融資比例過高，銀行體系會積聚大量風險，并導致重復建設、產能過剩的局面，不利于經濟增長方式轉變和產業結構調整，同時也制約了資本市場的發展。而直接融資將引入更多股東，有利于激勵企業提高資金的使用效率和股東的投資回報率。構建多層次的投融資體系，提高直接融資比例，優化產業結構特別是滿足高新技術企業的投融資需求，須從以下方面著手：一方面，進一步完善間接融資體系，促進銀行融資業務創新，重點解決中小企業的融資問題。例如，建立具有專業特色的科技銀行，創新政府引導機制，優化信貸投向。完善信用擔保體系，設立中小企業擔保資金，組建專業的信用擔保機構。另一方面，擴大直接融資比重，發展多層次資本市場，幫助企業通過債券融資、股權融資等渠道獲得支持其科技研發、產品轉化和市場推廣的必要資金。具體而言，可以遵循以下兩種思路:

一是發展企業債券融資市場，尤其是成熟高新技術企業的債券融資市場、高新技術產業密集區域的市政項目債券融資市場以及高新技術創業投資公司的債券融資市場；二是重點發展股權融資，積極扶持和培育具有較高成長性企業的發展，條件成熟時積極協調其上市，鼓勵企業引進戰略投資、風險投資、私募股權投資等。

三、發展地方性金融機構

地方性金融機構是指由地方政府、經濟組織和居民個人出資組成的地方(區域)性商業銀行、信用社、信托、租賃、典當等多種金融組織的總稱。城鄉信用社和地方性商業銀行是地方性金融機構的主要組成部分。

由于非地方性金融機構，如四大行（工、農、中、建）或全國性股份制商業銀行等受其總行統一調配控制，存在經營方式不夠靈活、地方適應能力較差等問題。而地方性金融機構的最大優勢是其區域性特點，所以在市場定位方面能緊緊抓住地方經濟與金融發展的實際情況和特色，掌握地方客戶的特點，開發出具有自身特色和優勢、服務于地方經濟發展的金融產品和服務。金融創新是地方性金融機構可持續發展的重要抓手。地方性金融機構的發展要立足本土，加快創新體系建設，發揮其對地方經濟社會、市場需求、客戶結構、信用文化以及風土人情的了解，以及地方政府的政策扶持優勢，在市場細分的基礎上開發出差異化產品，確立自己的競爭優勢。對于區域經濟的轉型發展和產業結構優化升級中重點發展的戰略性高新技術產業以及服務業，地方性金融機構要從這些產業的結構轉型升級的目標出發，以此為契機，針對這些產業中的中小型企業進行金融創新，開發、設計適應其發展的金融產品。

四、加強區域股權投資集聚

股權投資是高新技術企業融資的主要渠道。伴隨著股權投資機構的空間集聚，與之配套的金融服務機構接踵而至，溢出效應隨之產生，推動金融產業集群的形成。金融產業集群一旦形成，群內的金融機構、企業等能夠實現信息共享，降低融資活動中的信息成本，并促使資金從低效率部門轉移到高效率部門，促進生產要素從衰退產業向新興產業轉移，提高資源配置效率。同時，金融集聚使得被催化的產業能夠迅速地將科技成果轉化為產品，并通過產業鏈帶動相關產業發展，使資源向優勢企業和產業集聚，最終促進區域經濟的大發展。地方政府打造股權集聚區的重要抓手就是大力發展風險投資組織，為區域內的高新技術產業提供融資平臺。高新技術企業是區域經濟調整產業結構的核心力量，代表著未來產業發展的方向，但高新技術產業往往具有高投入、高風險、高收益的特征，以及現金流量不穩定等特點，這使傳統的金融機構（如國有大中型商業銀行）不愿向處于早期發展階段的高科技企業提供資金，而風險投資則可以彌補商業銀行在這方面的功能缺位，在傳統的間接融資和直接融資方式之外，為高科技企業提供良好的投融資服務。

五、優化區域金融生態環境

金融生態環境最早由央行行長周小川提出，指金融機構所處的微觀外部環境。他指出，應通過完善法律制度等改進金融生態環境的途徑來支持和推進整個金融系統的改革和發展。金融生態環境失衡不利于金融業的健康運行，直接威脅到經濟轉型發展的大局。

地方政府優化金融生態環境應著重從建設和完善制度、監管、政策、人才、信用環境等方面入手。構建地方金融生態制度環境，應以完善金融產權為中心，改善金融法律制度，為區域金融生態生存和發展創造良好環境。改善和提高相關行政、司法部門的工作效率，加強對違法失信行為的懲戒，為金融運行提供一個穩定的環境。完善區域金融監管體系：地方政府應在中央金融監管制度下通過地方立法對有關監管措施加以具體化，填補中央監管立法的空白；加強地方各監管部門之間的協調與合作，提高監管效率；完善監控機制，加強對系統性金融風險的監測和防范。完善區域金融政策扶持體系，地方政府要積極制定一系列針對金融發展的扶持政策，例如，對地方性金融機構給予稅收優惠和激勵、鼓勵金融機構法人總部或地區總部到該地區落戶、對新設立或遷入的金融總部給予補助、對為地方經濟發展做出重要貢獻的金融機構和個人等給予獎勵、設立金融業發展專項資金等。引進高端金融人才隊伍：隨著金融業態的豐富和集聚、金融業務創新的加速，需要大量具備專業知識的高端金融人才。地方政府應采取有力的政策與措施，多渠道、多層次地引進既懂得現代金融理論知識、又有金融實踐經驗的高層次人才；建立公平合理的競爭與激勵機制，使金融從業人員能在新地方發揮自己的長處與潛能，實現自己的價值。加強區域信用體系建設：首先，積極開展誠信宣傳教育活動，提高公眾信用意識，營造良好的社會信用環境。其次，積極推進信用體系地方性法規制定，加快企業和個人信用信息基礎數據庫平臺的建設。第三，培育和規范多元化的信用主體，支持建立健全各類信用擔保機構、再擔保機構，完善信用擔保體系。最后，要健全對守信或失信行為的獎懲機制，為金融發展營造一個良好的外部環境，通過建立誠信獎懲機制形成正向激勵，規范各類市場主體的行為。