基于誠信檔案對上市公司信息披露的研究

李延凱

（首都經濟貿易大學，中國 北京 100070）

0 引言

進入新世紀以來，我國的經濟的發展突飛猛進，金融市場發生了翻天覆地的變化，資本的不斷聚集和投資的快速增長成為了經濟發展的動力，因此，公司上市成為了很多企業進行融資的方式，上市公司的數量也在快速的增加，很多上市公司出現違規披露信息、延遲披露、有重大遺漏等問題，社會各界也逐漸意識到上市公司信息披露的重要性。深圳證券交易所在2001年建立上市公司誠信檔案，并基于及時性、準確性、完整性、合規性、真實性和公平性6個方面對深交所所有上市公司的信息披露工作進行考評，從此上市公司誠信問題的研究開始逐步的引起各界的關注，并且逐漸成為度量上市公司誠信的標準。2013年，深交所網站發布了關于發布《深圳證券交易所上市公司信息披露工作考核辦法》，上市公司誠信記錄和信息披露考核結果的好壞將與公司在資本市場的發展將產生更加緊密的聯系。李仁茜在《上市公司信息披露問題研究—基于深交所誠信檔案和自律監管工作報告》中，對上市公司信息披露存在的問題和自律監管報告進行了分析，并對信息披露的不及時、不完整、不準確的現象進行了分析。郁玉環在《深市上市公司信息披露考評結果的統計分析》一文中以深圳市場上市公司為樣本，對深交所網站披露的上市公司“誠信檔案”中“信息披露考評”結果按上市公司五種不同分類進行比較分析與對應分析，以研究深市上市公司不同類型對信息披露質量的影響。孫紅霞等在《基于我國中小企業板上市公司誠信檔案的市場風險狀況研究》中利用中小企業板上市公司的誠信檔案資料，對我國中小企業板市場風險狀況進行分析，找出中小企業板存在的風險，為進一步完善風險體系，促進中小企業板的發展奠定了理論基礎。本文通過對深交所和上交所公布的信息披露考核結果的整理和分析，來了解上市公司的誠信度及其信息披露程度，對上市公司的管理以及關注上市公司的各界人士提供合理的建議和意見。

1 深交所信息披露考評結果的分析

1.1 信息披露考評的含義

信息披露考評是采用公司自評與本所考評相結合的方式將上市公司信息披露質量從高到底劃分為A、B、C、D四個等級，并在上市公司范圍內通報，記入誠信檔案，同時向社會公開。信息披露考評的內容主要包括上市公司信息披露的真實性、準確性、完整性、及時性、合法合規性和公平性；對上市公司采取處罰、處分及其他監管措施情況；上市公司與本所配合情況；上市公司信息披露事務管理等情況。信息披露考評結果直接反應了上市公司信息披露質量的好壞，將對上市公司的信息披露產生直接影響，促使其及時、完整、真實的進行信息披露。

1.2 信息披露考評結果的描述統計分析

本章選取深圳交易所公布的2010～2012年上市公司信息披露考評結果數據作為研究對象，從上市板塊、行業、地區等角度對上市公司信息披露進行統計分析。數據來自深圳證券交易所網站“誠信檔案”的手工收集。

1.2.1 不同板塊的信息披露考評結果的統計分析

總體上看，深證主板、中小企業板、創業板的信息披露都有了很大程度的提高，2012年的信息披露狀況均優于前兩年，深證主板的A、B級的公司數占總體的百分比之和達到了80%，中小企業板的百分比之和達到了88.4%，創業板的百分比之和達到了90.1%，深證主板的D級公司數最多，2011年達到了16家，其次為中小企業板，創業板的信息披露考評結果均要優于主板和中小企業板，但隨著公司數的增多，其信息披露的程度也出現了下降，個別公司的信息披露考評出現了不合格現象。在主板中，2012年A級的公司數為55個，占總體的11.5%，B級的公司數為328個，占總體的68.5%，均大于2010年和2011年的公司數，2011年的D級公司數最多，為16家。中小企業板塊中，2011年的A、B級的公司數占總體的百分比的和最大，但其D級的公司數最多，達到了7家。在創業板方面，2012年的A級的公司數為60個，其占總體的百分比為16.9%，均大于2010年和2011年，B級的公司數為260個，也都大于2010年和2011年，但其占總體的百分比為73.2%，要小于2010年的73.9%，D級公司數最少的是2010年，2012年的D級公司數為2，可見隨著創業板公司數量的增加，個別公司的信息披露程度也隨之下降。

1.2.2 不同行業的信息披露考評結果交叉分析

從交叉分析橫向來看，農林牧漁、采礦業的上市公司信息披露情況在2010～2012年間有所改善，制造業中上市公司信息披露的程度沒有太大的變化，水電煤氣、建筑業、運輸倉儲、信息技術、金融業的上市公司對信息披露的重視程度很高，并且在三年中有了很大的提高；批發零售業、住宿餐飲的信息披露程度有所下降；房地產商務服務、科研服務、公共環保、衛生、綜合行業的上市公司數都交流少，但其信息披露狀況都比較好。從交叉分析的縱向分析來看，制造業中的上市公司數量最多，2012年的上市公司數占總體的比重達到了70.4%，但其A級的公司數在A級公司數總體中所占比重均在70%以下，D級的公司數在D級公司數總體中的比重達到了84.2%，D級公司數的比重呈現出了一種上升的趨勢，可見制造業的上市公司信息披露程度應該引起相關部門的重視；其次為信息技術行業，其2012年的公司數為98家，占總體公司數的6.4%，信息披露程度較高，不存在評級為D的公司，A級的公司數在A級公司數總體中的比重也比較高；然后是房地產業，2012年的公司數為68家，占總體公司數的4.4%，2010年和2011年的D級公司數均為3家，分別占D級公司數總體的18.8%和12.5%，2012年有1家公司的評級為D級，可見房地產業的信息披露程度有所改善；采礦業、建筑業、運輸倉儲、住宿餐飲、信息技術、金融業、商務服務、衛生、公共環保、科研服務等行業不存在評級為D級的公司。

1.2.3 不同地區的信息披露考評結果交叉分析

從交叉分析的橫向來看，在東北地區中，2012年的信息披露考評明顯優于前兩年，A、B級的公司總數在東北總體中所占比重為85.7%，2011年的信息披露考評最差；華北地區A級公司數在2011年和2012年中達到了31家，且在華北總體中的比重最高為18.3%，D級公司數在2011年最多為4家，總體上華北地區上市公司的信息披露考評有所改善；華東地區在2012年A級公司數達到了109家，在華東總體中所占比重為17.9%，B級的公司數達到了436家，所占比重為71.7%；華南地區的D級公司數最多的是2012年，達到了7家，占華南總體的2%，信息披露考評結果比較好的在2011年，其A、B級的公司數占華南總體的比重之和達到了87.2%；華中地區的A級公司數在三年中有所增加，且比重也有所提高，華中地區的信息披露程度有了較大的提高；西北地區在2011年的信息披露考評較差，且其A、B級的公司數占西北地區公司總數的比重均高于2011年；在2010～2012年間，西南地區的D級公司數均只有1家，2010年和2012年的考評結果基本相同，2011年多的C級公司數有明顯的增加。從交叉分析縱向來看，在2010年，華東地區的A級公司數最多，其公司數為60家，在A級公司總數中所占比重為39%，其次為華南，公司數為35家，在A級公司總數中所占比重為22.7%，D級公司數最多的為華南和和華中，公司數均為4家，在D級公司總數中的比重為25%，東北、西北和西南地區各有1家公司的考評為D級；2011年，華南地區的A級公司數最多，其公司數為51家，在A級公司總數中所占比重為22%，其次為華北，公司數為31家，在A級公司總數中所占比重為18.3%，D級公司數最多的是東北地區，其公司數達到了6家，占D級公司數的25%，華北、華東和華南的D級公司數都為4家；在2012年，華東地區的A級公司數最多，達到了109家，在A級公司總數中的占比為17.9%，其次為華南，其A級公司數為56家，在A級公司總數中所占比重為15.6%，D級公司數最多的是華南，其D級公司數為7家，在D級總數中的比重為36.8%，其次為華東和華中，分別有3家公司的評級為D級。華南地區的上市公司的信息披露程度有所下降，有待進一步提高，華北和華東地區的信息披露程度呈現不斷提高的趨勢，但改善的程度較慢。

2 結論與建議

制造業是上市公司數最多的行業，也是信息披露考評結果最差的行業，且在近三年內信息披露程度沒有明顯的改善，甚至還出現了下降的趨勢。信息技術行業的上市公司信息披露程度較高，采礦業、建筑業、運輸倉儲、住宿餐飲、信息技術、金融業、商務服務、衛生、公共環保、科研服務等行業的信息披露情況較好，所有公司的考評都在C級以上。華東地區的上市公司對信息披露的程度較高，A級的公司數也是所有地區中最多的，華南地區的信息披露程度較差，并且呈下降趨勢，華北和華東地區的信息披露程度呈現不斷提高的趨勢，其他地區的信息披露情況均表現一般，需要進一步的進行改善。隨著上市公司的增多，相關部門對上市公司信息披露的監管力度相對下降，應該針對確定的板塊、地區及行業的上市公司信息披露加強監管，同時采取一些獎懲措施來促使上市公司進行信息披露。

[1]李仁茜.上市公司信息披露問題研究：基于深交所誠信檔案和自律監管工作報告[J].中國管理信息化，2013，06，16.

[2]郁玉環.深市上市公司信息披露考評結果的統計分析[J].會計之友，2012（2）：94－96.

[3]孫紅霞，郭立英，聶彩霞.基于我國中小企業板上市公司誠信檔案的市場風險狀況研究[J].現代商業，2008，05：93－94.

[4]卜正學.上市公司誠信與績效相關性研究[J].全國商情，2009，04：6－7.