利率市場化下城商行利率管理取向研究

■ 柴允紅 王永寧（1、西安建筑科技大學管理學院 西安 710055 2、西安銀行研究發展部 西安 710005 3、西安交通大學經濟與金融學院 西安 710048）

20世紀90年代以來，我國利率市場化改革一直在有序地推進，貨幣市場、債券市場及外幣市場已實現市場化。目前正熱議的利率市場化是指放開存款利率上限、貸款利率下限，從而實現利率的全面自由化（陳琰等，2011；楊其益，2012）。“十二五”規劃指出了逐步推進利率市場化改革的總體要求，意味著利率市場化將駛入快車道，預計下一步會加快放松利率管制的步伐（周茂清，2012）。

就城商行而言，其經營利潤主要建立在存貸款利差的基礎上，如果利率市場化對其存貸款利差產生了影響，相當于對城商行的經營利潤產生了影響。因此，應對利率市場化的核心是予以利率合理的管理。對這部分銀行而言，順應利率市場化潮流，及早謀劃應對策略顯得非常有必要（何丹，2010）。

利率市場化對銀行利率、利差及凈息差的沖擊分析

（一）利率市場化對利率走勢與波動的沖擊分析

1.利率市場化初期。利率市場化初期，受此前利率管制導致一定程度的金融壓抑，利率在擺脫管制后普遍上升，各國利率紛紛從負利率或低利率上升至正利率或更高的利率水平。研究表明，世界各國利率市場化過程主要集中在1973-1989年期間，1980年左右最為普遍，以這段時期實施利率市場化的國家為考察樣本，利率市場化初期數據比較完整的10個國家中，存款利率普遍出現了上升趨勢且上升幅度較大。

名義利率提高后，實際利率隨之走高。20世紀70年代，各國實施利率市場化改革之前的年份里，包括美國、英國和法國等發達國家在內的絕大多數國家的實際利率為負值。20世紀80年代后，隨著利率市場化改革的相繼完成，大部分國家的實際利率由負值轉為正值，呈現上升趨勢。如美國從改革前1980年的-0.43%上升到改革后1981年的5.61%，并在此后一直保持正值。法國從改革前1984年的-0.62%上升到改革后1985年的0.45%。實施利率市場化改革的國家中，絕大部分國家的實際利率上升。

2.利率市場化后。利率實現完全市場化后，市場競爭回歸理性，商業銀行運行效率提高，利率水平總體呈下滑或趨于穩定。考察各國利率市場化后較長一段時間發現，20世紀80年代后期至今，利率水平普遍呈現持續下降態勢，目前處于歷史低位。美國利率放松初期，存貸款利率齊升，在1981年分別達8.47%和14.18%的高位，隨后逐步回落并趨于穩定；中國臺灣地區管制放松后，存貸款利率分別從1985年末的5.96%和9.18%上升至1990年末的7.22%和10.5%，之后緩慢下降。

（二）利率市場化對存貸款利差走勢與波動的沖擊分析

1.利率市場化初期。利率市場化初期，商業銀行在提高存款利率和壓低貸款利率方面的競爭加劇。銀行為爭取資金來源紛紛提高存款利率，而短期內無法調整貸款結構，不可能將貸款投放集中于更具議價能力的領域，貸款利率下降的壓力較大。據統計，存款利率上升的速度較貸款利率下降的速度快，銀行存貸款利差逐步收窄，剩余價值由資金提供者轉移向了資金需求者，這一現象在發展中國家表現得尤為明顯。

2.利率市場化后。從較長時期來看，利率市場化促使商業銀行進行金融創新，在開拓利潤來源和開辟資金運用渠道方面不斷努力。利率競爭基本穩定后，價格競爭不再是主要的競爭形勢，優質的商業銀行擁有了議價空間，銀行業的發展不再以存貸款利差為主，無需通過提高存款利率和降低貸款利率保證利潤增長率，因此開始追逐存款的低利率和貸款的高利率，導致利差呈現擴大的趨勢。

（三）利率市場化對凈息差走勢與波動的沖擊分析

凈息差是銀行凈利息收入和全部生息資產的比值，代表銀行的資產收益情況。商業銀行凈息差與存貸款利差是兩個相似的概念，存貸款利差表示資金來源成本和資金使用收益之間的差額，凈息差是資金運用的結果。商業銀行吸收的存款并非完全用于貸款，其中一部分用于存款準備金或進行票據和債券投資等，這些全部收益率與存款利率的比值就是凈息差。

從數量上看，利率市場化初級及后期，商業銀行存貸款利差的變化與凈息差的變化之間具有較強的相關性。美國在利率市場化起步階段，凈息差圍繞3.8%小幅下降，利率市場化完成后，特別是進入20世紀90年代，凈息差呈上升趨勢，保持在4%以上，隨著利率市場化的不斷深入，凈息差增勢趨緩，基本保持平穩狀態（李冀申，2011）。

由上述分析可知，利率市場化對商業銀行的利率水平、存貸款利差及凈息差的影響較為顯著。就利率市場化初期和后期來看，利率水平總體呈現先揚后抑趨勢，而存貸款利差和凈息差的變化特征較為相似，表現出先抑后揚的態勢。結論表明，一方面，利率市場化對商業銀行的傳統盈利模式產生了較大影響，國際銀行業被迫轉型，以利差為主要收入來源的局面發生了改變。另一方面，利率市場化的不同階段，對各國的影響也不盡相同；值得關注的是，利率市場化對利率、利差和凈息差的影響呈現出階段性特征。各國情況較為一致的是，利率市場化初期，利率普遍上升，利差和凈息差收窄，利率市場化后期，利率普遍下降，利差和凈息差增加或保持平穩。

本文認為，利率市場化對國際銀行業產生階段性影響，其機理是：短期內，銀行業難以進行金融創新，增加非利息收入；而中長期內，銀行業經過較長時間的準備和探索后，創新能力增強，對存貸款利差的依賴性減弱。國內銀行業目前的發展和盈利模式與國際銀行業在利率市場化實施時期較為相似，尤其對于城商行而言，其收入與存貸款利差的相關性較大。結合國內銀行業發展的現狀來看，這一結論具有適用性，在迎接和應對利率市場化方面，考慮短期和中長期策略更切合實際。

短期利率管理取向

（一）發揮比較優勢，短期以量補價

與大型銀行相比，城商行固定成本低，業務經營較靈活，在價格競爭中具有相對優勢。利率市場化已有經驗表明，利率市場化后，市場結構會發生變化，中小銀行市場占有率將會上升。利率市場化給城商行提供了發展機遇的同時，對銀行業經營利潤的增加造成威脅。短期來看，城商行考慮以價格競爭為核心手段，擴大市場份額，以量補價格，避免利潤水平下降。國際經驗顯示，利率市場化后，中小銀行的確采用價格手段爭取了較多市場份額，多數中小銀行利潤率在利率市場化改革初期不降反增。因此，利率市場化初期，城商行以價補量策略合理可行。

（二）選擇價格追隨策略，利率圍繞市場價格小幅調整

市場經濟中，價格追隨是行業定價的一種慣常策略。我國銀行業市場接近于寡頭壟斷市場，因此，利率波動時，大型銀行首先報價，城商行等中小商業銀行以大型銀行利率為基準進行小幅調整后，對外進行報價。城商行選擇價格追隨策略未必是缺乏定價能力的表現，而是符合市場規律的合理行為。因為與五大行及大型股份制商業銀行相比，城商行在實力、信譽、金融產品與服務創新等方面存在不足，利率定價水平相應不高，選擇價格追隨策略是城商行在發展壯大之前的可行選擇。即使未來具備了較強的利率定價能力，依然需及時掌握基準利率動態情況，保證報價水平在開拓市場、吸引客戶及推動自身發展方面起到積極作用。

（三）明確以利差為生存之本，準確定位利潤增長點

城商行發展中間業務需要較長時間的發展和積累，當前條件仍不成熟，并在很長一段時間內很難改變。繼續以利差為收入的主要來源并非指保持當前盈利模式不變，相反，為降低利率市場化對收入增長的沖擊，需要在盈利模式上精耕細作，尋求科學的利潤增長點，為將來自主定價奠定基礎，并實現短期和長期發展的協調過渡。就小微企業領域來看，我國存在金融二元化格局，由此引發地域間、行業間以及企業間存在不同利率。城商行應積極拓展小微企業客戶，通過產品創新和服務創新提升貸款議價能力，提高客戶的綜合回報。通過在局部相對高利率的領域開展業務減少利差收窄帶來的負面影響。

（四）實施行業聯盟，增強同業定價協作

為應對和解決各種問題，國內外銀行在抱團發展方面已有不少探索，如國外的“德國儲蓄銀行協會”和“地方法人金融機構聯盟”，以及國內的“全面業務合作協議”、“銀銀合作”、“亞洲金融合作聯盟”（民生銀行為主發起行）、“豫北三大城市商業銀行資源共享機制抱團發展”。通過行業聯盟，銀行享有數據共享、費用分攤和抱團議價等優勢，可以在利率管理方面充分交流和合作，推進銀團價格協定，擺脫被動適應優質客戶定價要求的局面。在堅持自身業務特色的情況下，充分挖掘行業聯盟帶來的規模經濟效應和協同效應，在提升競爭力的同時，有效提高防御風險的能力。

中長期利率管理取向

（一）建立利率定價管理框架

設立“產品定價委員會”（或其他命名），由相關部門派員組成，負責決策利率定價，其內容包括定價方法、成本核算和可行性分析等。此外，利率定價要與銀行發展定位緊密結合，需要準確的定價策略，“產品定價委員會”負責謀劃定價策略。利率定價涉及多個部門的成本分配和利益考核，“產品定價委員會”負責跨部門協調工作。利率定價難免出現偏誤，對利率定價進行及時修正仍需在“產品定價委員會”框架內進行，達到利率定價的主動管理。

（二）完善利率定價考核機制

對利率定價進行定期考核是提高利率定價管理水平的必要途徑，但其考核機制本身需科學合理。國際上部分銀行將凈利差作為主要考核標準，但國內城商行的考核標準需視情況不同而調整。不同業務條線、不同區域面對的利差環境差異較大，在高利差區域、高利差產品上，可能不需要很大努力就可以實現利差考核目標；而在市場競爭充分的區域以及利差提升空間小的產品上，強調利差將容易使業務發展失去市場競爭能力。因此，確定一個統一的考核標準不具有公平性，且意義不大。而科學的考核標準應當是建立在對其利潤、不良率及資本消耗等指標的綜合考核上。

（三）培養利率定價專業人才

利率定價的金融專業性較強，在利率市場化推進中，國內金融市場將得到更大發展，銀行產品定價涉及股票、債券和保險等方面的專業知識。利率市場化增加了多種風險發生的可能性，城商行需要具有充分識別風險、度量風險、降低風險發生的幾率和應對風險能力的專業人員，從而獲取風險調整后的收益。利率定價建立在科學的成本和利潤計算上，需要專業人員對人力成本、資金占用成本和資本消耗成本計算，并考慮利潤增長和回報率等方面的財務規劃要求。

（四）加強利率定價定量研究

利率市場化的推進，對城商行的精細化管理提出了要求，以往主觀的“文字式”研究難以準確反映城商行的經營實際，也難以發現隱性問題和不足，在利率定價方面更是無能為力。為此，有必要積累數據，逐步建立數據庫，采用數理統計或計量分析的方法對數據進行分析和對比。通過定量研究，使得信息更加準確，結論更加科學，避免人為判斷的主觀性。此外，通過對大量數據的研究，發現利率波動規律，增強對利率走勢的前瞻性研究和預判，形成理性定價預期，有效指導前臺業務和決策經營。

1.陳琰，許非.利率市場化下商業銀行貸款定價管理：問題與對策[J].南方金融，2011（4）

2.楊其益.利率市場化對中小銀行業務策略與經營管理的影響[J].西南金融，2012（7）

3.周茂清.利率市場化給商業銀行帶來的機遇、挑戰及其應對[J].當代經濟管理，2012（6）

4.何丹.利率市場化背景下城商行貸款定價管理研究[J].商業銀行經營與管理，2010（12）

5.李冀申.存貸款利差結構變化對利率市場化改革的啟示[J].上海金融，2011（7）