私募基金的現(xiàn)狀及發(fā)展趨向研究

黃 龍 蔣 萍

（中國建設(shè)銀行云南省分行，云南 昆明 650021）

一、私募基金的基本概況

（一）私募基金的定義分析

私募基金是指在社會活動中基金發(fā)起人為了實現(xiàn)某一特定目的而私下或直接向特定群體所募集的資金。私募基金是相對于公募基金而言的，其不是面向所有投資者，而是通過非公開的方式，在特定前提的引導(dǎo)下面向少數(shù)投資者而設(shè)立的基金。自改革開放以來，私募基金在我國呈現(xiàn)蓬勃趨勢，基金發(fā)起人以盈利為目的，發(fā)動投資者共同開發(fā)某一項目，由此，由上世紀(jì)九十年代的證券業(yè)私募基金逐漸演變，其間伴隨著我國法律法規(guī)的完善經(jīng)歷了漫長的過程。

近年來，國家加大了對非法集資的打擊力度，而私募基金在我國也受到了嚴(yán)格控制。具體而言，私募基金與非法集資的區(qū)別為是否面向一般大眾集資、資金所有權(quán)的歸屬、募集人數(shù)、資金狀況等，基金發(fā)起人一旦超出法律限定范圍之外，將會受到嚴(yán)厲制裁。

（二）私募基金的基本特征

私募基金是建立在誠信以及投資者對投資項目的準(zhǔn)確判斷基礎(chǔ)上的，其與非法集資有著嚴(yán)格的分界，一般而言，私募基金具有以下幾個基本特征：屬于一種特殊的投資基金，僅面向特定的少數(shù)投資者，其銷售、贖回等運作過程依賴投資者與基金發(fā)起人的相互信任，投資起點較高，強(qiáng)調(diào)以“私”為主，發(fā)起人通常會與投資者共同投入資金，有相對寬松的募集范圍，保密度和回報率較高。

（三）私募基金的分類

1.證券投資私募基金。以投資證券以及其他金融衍生工具為主，其主要特征是由基金發(fā)起人以及管理人員設(shè)計并確立投資策略，在幫助投資者獲取高利益回報的同時實現(xiàn)自身與投資者的共贏。

2.產(chǎn)業(yè)私募基金。隨著我國第一個經(jīng)濟(jì)特區(qū)的設(shè)立，產(chǎn)業(yè)私募基金伴隨著特區(qū)建設(shè)逐漸發(fā)展壯大。在深圳，證券、建材、電子以及房地產(chǎn)等多項產(chǎn)業(yè)私募基金如今已規(guī)模化，如國信、凱豐等。而由特區(qū)向全國蔓延，當(dāng)前我國的產(chǎn)業(yè)私募基金已呈現(xiàn)井噴狀態(tài)，這不僅由于基金發(fā)起人可從中獲取較大的投資收益，并且作為全新的金融產(chǎn)業(yè)了融會了業(yè)界精英，吸引了大批高素質(zhì)人才的加盟，為產(chǎn)業(yè)私募基金的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

3.風(fēng)險私募基金。在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，伴隨著我國經(jīng)濟(jì)與社會建設(shè)步伐的加快，大批匯集于城市的勞動者返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)，大量大學(xué)生選擇自主發(fā)展，與此同時，我國的中小型企業(yè)也如雨后春筍般蓬勃蔓延。風(fēng)險私募基金即建立在處于創(chuàng)業(yè)期、成長期的企業(yè)基礎(chǔ)上，以幫助它們發(fā)展，并分享它們的收益。

二、私募基金的現(xiàn)狀分析

（一）整體分析

就目前形勢分析，我國私募基金整體而言不容樂觀。隨著私募基金的規(guī)模正在逐漸擴(kuò)大，以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境的進(jìn)一步改善，國內(nèi)投資者以投資證券為主而逐漸演化為投資多項產(chǎn)業(yè)，如高科技、建材、創(chuàng)新技術(shù)等。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2012年我國共募集完成約350支基金，累計募集資金高達(dá)300多億美元。由于我國政策的開放，人民幣基金的募集一度創(chuàng)下歷史最高峰，為推動我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了貢獻(xiàn)。

（二）規(guī)模分析

當(dāng)前，我國的私募基金通常指專門從事與金融市場尤其是股票市場相關(guān)的基金管理公司的機(jī)構(gòu)投資者，其內(nèi)涵則類似于國際金融市場的對沖基金。從整體上看，規(guī)模較小，但從實際情況看，私募基金則擁有龐大的數(shù)量群。前者，私募基金的統(tǒng)計數(shù)量較少，全國范圍內(nèi)僅有不足300家專業(yè)企業(yè)；后者，私募基金事實上存在于我國的大部分城鄉(xiāng)，以區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況為衡量標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，私募基金較為發(fā)達(dá)，反之，則較為落后。

（三）細(xì)節(jié)分析

私募基金是社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段后的必然產(chǎn)物，由于經(jīng)濟(jì)狀況的原因，大部分民眾對私募基金的概念認(rèn)識不足。如西方以美國為首的資本市場發(fā)達(dá)國家，私募基金相對活躍；而中國西部地區(qū)以及大部分農(nóng)村，偶見形勢卻缺乏規(guī)模，一方面人們對基金的概念認(rèn)識不足，另一方面人們也缺乏閑置資金投資項目。當(dāng)前，我國可統(tǒng)計的私募基金組織大多數(shù)集中在如上海、廣州等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市，而運作過程也尚有欠缺，具體表現(xiàn)為以下幾個方面：

1.有項目，無資金。一方面為私募基金在我國的發(fā)展造成了阻礙，另一方面也極大程度的限制了區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時使創(chuàng)新技術(shù)得不到更好的開發(fā)與利用。

2.身份難以界定。當(dāng)前，我國的私募基金主要集中在證券業(yè)，而受我國法律的限制，私募基金的身份一直難以界定。

3.運作機(jī)制缺失。當(dāng)前我國的私募基金運作機(jī)制欠缺，而縱觀世界，如美國的有限合伙公司經(jīng)過長時間的發(fā)展，已建立起一套有效的機(jī)制，較好地解決了風(fēng)險投資中突出的信息不對稱和激勵問題。

三、私募基金的發(fā)展趨向研究

（一）相關(guān)法律法規(guī)的完善

私募基金的優(yōu)勢在于能夠極大程度的推動我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在“度”的把握下，一方面堅定共產(chǎn)主義路線，一方面推動經(jīng)濟(jì)繁榮，加強(qiáng)國力，而在這樣的總體目標(biāo)下，我國圍繞私募基金相關(guān)法律法規(guī)的完善是主要趨向。要促進(jìn)私募基金長期健康穩(wěn)定的發(fā)展，必須首先給予它合法的地位，如修訂《證券投資基金法》或針對性的法規(guī)出臺。誠然，現(xiàn)行法律框架已為私募基金提供了相應(yīng)可循規(guī)范，然而就當(dāng)前現(xiàn)狀分析，進(jìn)一步是為完善大勢所趨。

（二）規(guī)?；男纬?/h3>

隨著近年來我國股市的動蕩，競爭以及不穩(wěn)定因素存在于各個領(lǐng)域之中。就當(dāng)前現(xiàn)狀分析，私募基金以其敏銳的嗅覺、靈活的操作在經(jīng)濟(jì)環(huán)境下占據(jù)了較大優(yōu)勢。據(jù)最新一輪調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，逾八成私募認(rèn)為產(chǎn)業(yè)資本減持潮對其市場影響較小甚至沒有受到影響。這不僅體現(xiàn)了私募基金的優(yōu)勢，還體現(xiàn)了私募基金的抗風(fēng)險能力。因此，預(yù)計未來一年我國私募基金的數(shù)量仍然會持續(xù)增長，形成規(guī)?；淮龝r日。

（三）運作機(jī)制的規(guī)范

當(dāng)前，許多私募借鑒了國外的成功經(jīng)驗，建立了完善的運作機(jī)制。私募基金運作機(jī)制的建立不僅檢驗著基金發(fā)起人的經(jīng)濟(jì)眼光，還考驗著基金發(fā)起人的管理才能。沒有管理的組織形同一盤散沙，而只有管理沒有機(jī)制的組織則更不言而喻。因此，運作機(jī)制的規(guī)范是當(dāng)前我國私募基金發(fā)展的另一趨向。

（四）信用制度的完善

市場經(jīng)濟(jì)不僅僅是法制經(jīng)濟(jì)，同時還是信用經(jīng)濟(jì)。私募投資基金行業(yè)在未來更會重視信用制度的完善，配合我國相關(guān)法律法規(guī)，為私募的進(jìn)一步發(fā)展創(chuàng)造條件。

四、結(jié)語

近年來，我國的資本市場環(huán)境已發(fā)生較大的變革，私募基金在我國也已得到了相關(guān)部門的認(rèn)可。這是我國改革開放的重要標(biāo)志，同時也是中國走向國際的重要標(biāo)志。縱觀當(dāng)前國際金融局勢，無論是國際趨勢還是我國經(jīng)濟(jì)與社會建設(shè)的迫切需要，我國私募基金都需進(jìn)一步完善?？偠灾?，系統(tǒng)分析我國私募基金發(fā)展現(xiàn)狀以及研究其發(fā)展趨向，準(zhǔn)確評價我國私募基金對資本市場的作用，對于促進(jìn)我國私募基金的健康發(fā)展和我國經(jīng)濟(jì)的繁榮與穩(wěn)定具有重要意義。

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