基于PPP融資模式的公路工程項目風險識別研究

（重慶市萬州區城建工程管理處，重慶萬州 404000）

1 問題的提出

改革開放30多年來，我國公路工程項目的建設獲得突飛猛進的發展，對國民經濟增長起了重要的推動作用，對于城鄉統籌、促進農村經濟的長期可持續發展也起到了至關重要的作用．

公路工程項目是在復雜的自然和社會環境中進行的，具有建設周期長、資金需求量大、施工技術要求高、受環境影響較大等特點．因此，在項目的建設過程中存在大量的不確定因素．隨著項目管理理論的不斷發展和完善，公路工程項目精細化管理日益受到重視，然而公路工程項目風險管理卻常常被忽略．

近年來，PPP（Public- Private Partnership，公私合作）項目融資方式由于適用范圍廣、項目的建設和運營效果易得到保障、總體投資風險較其他常用融資模式（如銀行貸款、BOT模式等）小等特點[1]，在公路工程建設領域越來越受到青睞．公路工程項目PPP融資架構如圖1所示．由于PPP融資模式是一種新生事物，我國政府和民營機構普遍缺乏經驗，再者PPP融資模式下公路工程項目涉及主體眾多，如政府、業主、投資方、擔保機構、承包商、監理方、運營服務商、保險公司等，項目各參與方的信譽對項目成敗有重大影響，使得項目風險管理難度加大．有些項目因為缺乏風險管理意識而失敗，因此加強PPP融資模式下公路工程項目的風險管理是非常有必要的．

圖1 公路工程項目PPP融資架構圖

對公路工程項目的風險因素（包括顯性風險因素、隱性風險因素和潛在風險因素）進行識別是進行風險管理的前提．尤其是對關鍵風險因素的識別，對于提高公路工程項目的決策質量、降低風險損失，具有重要的社會、經濟和環境效益．故有必要對PPP融資模式下公路工程項目的風險識別作專門、系統的研究．

2 風險因素識別體系構建

成功的風險管理離不開對風險因素的有效識別，風險識別是一項復雜的工作，對項目進行風險識別的方法也有多種．本文從初步風險因素識別和關鍵風險因素識別兩個維度展開研究，綜合運用定性與定量分析相結合的方法對風險因素進行識別的基礎上，強調對關鍵風險因素的識別．

（1）采用WBS技術對項目進行分解

考慮到直接對公路工程項目進行風險識別難度較大，首先采用WBS技術對項目進行分解．WBS（Work Breakdown Structure）稱為工作分解結構，是結構分解的工具．它是一個分級的樹形結構，采用WBS技術對公路工程項目按照一定的方法（如實施的過程等）進行分解，劃分為可以進行風險識別的單元，用于幫助分析項目本身的最初可能的風險[2]84．分解步驟如圖2所示．

圖2 公路工程項目WBS分解步驟

（2）通過數據庫、信息的挖掘識別客觀風險因素

風險管理人員通過對以往項目客觀的統計、經驗資料及形成的數據庫，參考諸如保險公司等專業機構公布的相關信息，結合項目實際情況，找出項目可能面臨的客觀風險，該階段主要是顯性風險和隱性風險的識別．

（3）采用頭腦風暴法找出項目潛在風險因素

風險識別不僅要發現所面臨的客觀風險，更重要的、也更為困難的是識別各種潛在的風險．第一階段，采用頭腦風暴法，聘請該領域的相關專家，為保證討論結果的全面性和客觀性，專家小組規模宜控制在10—15人，會議時間控制在20—60分鐘為佳．通過充分的討論、頭腦風暴，激發專家的創造性思維，找出項目潛在的風險因素，形成風險一覽表．

第二階段，采用反頭腦風暴法，對上述得出的風險一覽表進行質疑和完善．對已有的風險鼓勵提出批評，并鼓勵提出新的風險．排除折中方案，最終形成針對該實際公路工程項目的風險一覽表．

（4）形成風險結構層次圖

通過上述三個步驟，對項目風險因素進行充分的識別，然后選取分類標準將這些風險因素進行分類．筆者以某公路項目（采用PPP融資模式）為例，從項目角度將該項目的風險因素歸納為以下幾類：1）系統風險：政治風險；經濟風險；社會環境風險；2）非系統性風險：融資風險；與項目本身有關的風險；運營風險．形成的三級風險結構層次圖見表1．根據項目實際情況，還可形成更為詳細的四級層次圖，以利于風險目標的管理．

表1 風險結構層次圖

1）系統風險

系統風險是與客觀環境有關、給市場所有的經濟實體都帶來經濟損失的可能性的風險．包括：

①政治風險

由于國家政策調整、政府戰略規劃變化、行業政策和制度的變動、戰亂戰爭等引起的風險．

②經濟財務風險

由物價上漲引起的建筑材料采購費用和辦公及生活費用上漲，以及利率、匯率變動引起的風險．

③社會環境風險

社會治安差、社會動蕩和社會各種攤派費用的增加帶來的風險．

2）非系統風險是可由項目實體自行控制和管理的風險．包括：

①融資風險

由于投資方逆向選擇問題、政府信用不足、金融市場不健全、融資的可及性等因素引起的風險，其中最主要的表現形式是資金籌措困難和資金供應不及時．

A. 逆向選擇風險

政府在通過PPP模式對公路工程項目進行運作時，由于信息不對稱，PPP項目公司所選擇的投資方不一定是最優的，有可能由于調查不充分而選擇了資金實力較差的投資方，造成之后的資金籌措困難或資金供應不及時．而PPP項目的特點是政府與PPP項目公司草簽特許權協議后，PPP項目公司需在規定期限內完成融資，否則會被取消資格并沒收投標保證金．這種逆向選擇風險可能帶來項目工期的延長、投資收益的降低，甚至是項目的失敗．

B. 政府信用風險

政府信用風險是指政府不履行或不完全履行合同約定的責任和義務而給項目帶來直接或間接的危害．引起政府信用風險的情形有以下幾種[3]：由于腐敗導致過高承諾，最終演變成政府信用風險；由于項目的建設觸動了公眾的利益，導致公眾的反對，政府被迫違約，產生政府信用風險；由于國際形勢的變化以及戰爭、災害等不確定因素，導致政府信用風險的產生；有的項目是地方政府追求政績，在短期利益驅使下強行上馬的，如果遇到地方政府換屆，項目有被清理的風險．

C. 融資費用增加風險

由于政府缺乏PPP的運作經驗和能力、政府部門審批程序復雜，造成項目決策時間過長、項目審批過程冗雜，使得PPP項目公司融資成本增加．

D. 再融資風險

PPP項目的再融資一般只限于周轉性貸款，難覓其他的再融資工具[4]．

②與項目本身有關的風險[5]

勘測風險：勘察不全面、勘查力度不夠帶來的風險．

設計風險：設計圖紙有誤、設計水平有限、設計人員知識水平有限或粗心大意帶來的風險．

自然環境風險：洪水、地震、山崩、滑坡、火災、泥石流造成的不可抗力風險．

管理風險：由于管理不善造成的設備損壞、材料供應不及時、人身傷亡等風險．

技術風險：采用新工藝、新技術帶來的技術風險．

環保風險：動植物受到破壞、水土流失、土壤污染造成的生態破壞，礦產資源、旅游資源和文物古跡被破壞造成的資源破壞，漁業產量下降、灌溉面積減少造成的水污染，施工機械廢氣、運輸工具廢氣造成的大氣污染，以及施工機械噪音、運輸工具噪音造成的噪聲污染．

合同風險：合同計價模式，合同條款的遺漏．

③運營風險

包括由于方法不當、基礎數據有誤、競爭公路出現等因素造成的交通量預測過高；由于國家宏觀調控和市場變化造成的營運收費費率降低造成的項目收益不足的風險；稅率增加、人工成本上升等引起的運營成本增加的風險；由于宏觀經濟、社會環境、人口變化等因素使市場預測與實際需求之間出現差異而帶來的風險．

（5）采用層次分析法計算風險因素權重

采用層次分析法(The Analytic Hierarchy Process，簡稱AHP)，通過構造子因素的判斷矩陣，請專家對子因素層間各元素的相對重要性給出評判，求出各元素的權重值，最后計算各層元素的組合權重，以表明其對公路工程項目風險的影響程度．以該項目為例二級風險因素層各風險因素權重計算結果見表2．

表2 風險因素權重表

（6）采用專家調查法的風險量化

請專家對各風險因素發生的可能性進行評價．將風險發生的可能性大小劃分為五個等級，分別是“很大、比較大、中等、不大、較小”，對應的數值為1.0、0.8、0.6、0.4和0.2，具體評定標準參見表 3．將每個風險因素的權重與其等級相乘，計算出各項風險因素的得分．為保證評價效果，專家人數應不少于10人．以該項目為例計算結果見表4．

表3 風險因素對主要目標影響評價

表4 風險因素量化表

對風險因素量化結果由高到低進行排列，采取累積頻率分析的方法，取比重占到前60%的因素作為項目的關鍵風險因素．該例子中融資風險和與項目本身有關的風險占到總比重的60%，可見該項目應特別重視PPP融資風險和與項目有關的風險．需要采取針對性的措施，以降低風險發生的可能性和損害程度，保證項目的順利完成，提高項目的經濟效益、社會效益和環境效益．

通過上述步驟形成的風險識別體系如圖 3所示．

圖3 PPP融資模式下公路工程項目風險因素識別體系

3 結 語

一個優秀的項目管理者，除了要有質量意識、安全意識外，還要有高度的風險意識．PPP融資模式下公路工程項目管理者應強化風險識別工作，找出項目的風險因素，并從中找出哪些是需要重點防范的關鍵風險因素，進而通過風險評估，找到應對風險的措施．最后，通過對項目進行后評估，不斷積累風險識別經驗，加強風險識別的全面性和準確性，使得該融資模式更好地服務于我國的公路工程建設．

[1]夏立明，孟麗，趙春雪.基于風險分析的高速公路項目融資方案比選研究[J].建筑經濟，2010（5）：23-26．

[2]陳赟.工程風險管理[M].北京：人民交通出版社，2008.

[3]亓霞，柯永建，王守清.基于案例的中國 PPP項目的主要風險因素分析[J].中國軟科學，2009（5）：107-113．

[4]彭華，向俊宇.PPP模式中私營企業的主要風險及防范[J].廣東技術師范學院學報，2006（6）：41-43．

[5]唐健良.公路建設項目風險識別[J].公路與汽運，2009（2）：178-180．

[6]曾慶杰.淺談施工企業國際承包工程會計核算與財務管理[J].三峽大學學報：人文社會科學版，2010（S1）.