全球經濟復蘇需依賴美國

|編譯·秦靜

更好的世界宏觀經濟就在前方一步之遙，可是除非金融體系恢復正常運行，家庭消費和企業投資恢復，否則還是無法回到“健康經濟”之中

八月的經濟新聞似乎總是壞的多過好的。2011年的八月，美國總統奧巴馬簽署提高美國債務上限和削減赤字法案，總算緩解了美國債務危機。而歐元區國家正因主權債務危機走入困境。 2012年的夏天，歐元區情況依舊令人沮喪，好幾個新興經濟體的經濟增長已經停滯。

今年夏天，至少到目前為止，好消息多于壞消息。

經過一年半的衰退，歐元區的經濟已經開始恢復增長。歐元區國內生產總值今年第二季度年化增長率1.1%。越來越多的證據顯示英國經濟復蘇步伐加快。美國第二季度GDP增長快于預期的1.7%，并開始加速。零售業情況良好，訂單增加以及申請失業救濟人數減少，在這些利好情況之下，美國經濟增長可能達到2.5%。在中國的主要月度經濟指標中，從貿易到工業產值，均有好轉，世界第二大經濟體正在走向低迷的擔憂可以暫放。雖然日本第二季度國內生產總值增長2.6%，沒有達到預期的3.8%，但對于一個已經死過一次的經濟體而言，這也算不錯的成績了。

這些好消息是否預示著世界經濟已經進入了良性循環？樂觀的回答可以找到以下證據支持：發達國家的宏觀經濟政策更有利于經濟增長。但是，持謹慎態度也不無道理。原因主要有兩個。首先，歐洲和日本微觀經濟表現都不能證明，兩者經濟在快速、持久地復蘇。其次，雖然中國可以避免硬著陸，但未來對于刺激全球經濟起不到太大的作用。可見，美國是世界經濟復蘇的主要支柱。

再看看世界各地的宏觀經濟政策。在日本，安倍晉三的財政和貨幣刺激政策想要在緊縮的經濟中創造通脹預期。在歐元區，極端的緊縮政策已被摒棄。削減預算的步伐有所放慢：預算占國內生產總值的比例從去年的1.5%左右下降到今年計劃的1%。美國的財政政策是國會邊緣政治的結果，而不是慎重選擇的結果，所以還是不太明智。但嚴重的傷害已過去，預算削減和增稅帶來的阻障已經好過今年年初的時候。

更好的世界宏觀經濟就在前方一步之遙，可是除非金融體系恢復正常運行，家庭消費和企業投資恢復，否則還是無法回到“健康經濟”之中。

上述幾點美國從金融危機以來就一直在修復，雖然至今也沒有“修理完畢”。但經過痛苦的調整之后，美國樓市復蘇已建立在堅實的基礎之上，消費者債務已經大幅下跌。銀行好整以暇等著放貸款。再加上頁巖氣熱潮提供了能源，美國可以來一次強勁復蘇。

其他地區的情況看起來就沒有美國那么樂觀。

歐元區已經沒希望清理其雜亂的銀行系統或制定一個明確可行的債務計劃。銀行業步調的不確定性創建出一個不正常的信貸市場，隨之而生的還有周圍渴望貸款的公司。歐洲經濟復蘇不會加速，除非復蘇的基礎固定了。英國經濟的反彈可能不會持久，因為其公司投資太少。日本的主要問題是安倍晉三在宏觀經濟方面很勇敢，而放松管制方面卻很膽怯。結構改革是安倍經濟學的“第三箭”，而他還沒有對從農業到醫療保健這些一直接受政府嬌慣的產業實施改革。因此日本經濟反彈可能不會持續太久。

中國的情況比較復雜。7月份的經濟數據表明中國經濟不會陷入低谷，但也沒有理由對中國寄予太大希望。原因是中國正處于兩個艱難的轉型期：從投資主導型經濟向消費驅動型經濟轉型；從經濟迅速發展向平穩較快發展轉型。中國有能力平穩度過轉型，因為它有“財力”吸收壞賬。但無論轉型期持續多久，都意味著中國經濟增長將放緩。

世界經濟已經依賴于美國很多次了，這次也依舊需要依賴美國。看到好消息，領導者不應該坐下來松口氣，而是應該趁勝追擊、加倍努力。