P2P網貸平臺熱的冷思考

黃震

黃震 中央財經大學金融法研究所所長、教授

P2P網絡借貸平臺有需求、有供給、也有中間服務商，但是卻無準入門檻、無行業標準、無機構監管。

P2P網絡借貸平臺，是P2P借貸與網絡借貸相結合的金融服務網站。P2P借貸是peer to peer lending的縮寫，正式的中文翻譯為“人人貸”。網絡借貸指的是借貸過程中，資料與資金、合同、手續等全部通過網絡實現，它是隨著互聯網的發展和民間借貸的興起而發展起來的一種新的金融模式，這也是未來金融服務的發展趨勢。

互聯網金融的主力軍一直是銀行、證券、保險機構等正規金融機構，而最近一段時期輿論關注的重點卻轉向了P2P網絡借貸平臺。目前，P2P網絡借貸平臺在我國屬于民間金融、草根金融、非正規金融，但是現在卻搶了電子銀行，甚至第三方支付的風頭，成為2012年下半年至今金融理財領域的一個熱詞。

筆者通過近兩年實地調研和線上觀察發現，P2P網絡借貸平臺的基本現狀可用一句話概括，就是“三有三無四集聚”：它有需求、有供給、也有中間服務商，但是卻處于三無狀態，即無準入門檻、無行業標準、無機構監管。這就導致了大量的資金積聚，很多人覺得這是個掙錢的機會，都想撈一把，形成了人才的集聚。高科技的手段增添了它的神秘色彩，也帶來了風險的積聚。

為什么以P2P網絡借貸平臺為代表的互聯網金融會突然火起來？發展的主要風險是什么？以后的發展趨勢如何？

P2P網貸平臺發展迅猛

信息化潮流浩浩蕩蕩，改造著世界，改造著中國，這種信息化改造涉及各行各業，也包括對金融的改造。從二元金融結構體系出發，對金融的改造可以從兩個方面入手：一方面就是對傳統正規金融機構的改造，正在促使其朝著信息化、電子化、網絡化、移動化的方向發展；另一方面則是對以信息化技術切入民間借貸、小額貸款公司、微金融或者說民間金融的改造。從某種程度上看，正是由于有了信息化、高科技的支撐，才有了互聯網金融的產生路徑和井噴式發展的空間。

毫無疑問，由于傳統正規金融機構的超大規模和優勢地位決定了其絕對處于金融行業信息化改造的主要領域，同時也正是因為其規模特大、體系龐雜，所以其“四化”的過程需要很長一個周期，短時間內信息化對其改造的效果和影響力顯現不出，或者說不夠搶眼。而P2P等小微金融服務機構“船小好調頭”，給了民間資本發展的機會，表現出極強的創新活力和快速擴張的勢頭。

2012年之前，互聯網金融已暗藏洶涌，普及化的網上銀行就是佐證。然而，網銀僅是金融互聯網化的一個開始，金融與互聯網兩者的深度融合所帶來的商業模式創新及金融鏈條的重構還遠未爆發。《電子商務“十二五”發展規劃》顯示，2015年我國電子商務交易額將翻兩番并突破18萬億元。這些數字無疑傳達出一個信息，即在國際金融危機的背景下，電子商務引發的互聯網金融仍以強勁的速度在增長。

法律風險需防范

相對于市場風險、道德風險、操作風險、信用風險等這些做理財產品可以預見到的風險，P2P網絡借貸平臺當前最大的風險是法律風險。

2012年雖然銀行理財產品、保險產品等同樣出現了不少涉及法律的事故，但其背后有強大的機構支撐和信用依賴。與銀行理財事故相比，P2P平臺淘金貸、優益貸等機構發生跑路事件之后，由于法律規定不夠完善，造成更多懸念。最根本的表現是，到現在為止，沒有一部國家法律可以為P2P網絡借貸平臺成為金融機構提供支持。因此，我認為P2P網絡借貸平臺在正規金融機構之外開展，必須定位準確，不能稱其為金融機構，而應該稱之為信息服務機構，在開展金融相關創新業務時，必須小心翼翼地排查和防控法律風險。

P2P借貸要堅持“三不”原則。首先，不吸存。既然不能將P2P平臺定義為金融機構，那么一定不能吸收資金，以防落入非法集資的陷阱。2010年8月18日最高人民法院發布的《關于非法集資刑事案件性質認定問題的通知》中規定，應當認定為非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款的方式：未經有關部門依法批準吸收資金；通過媒體推介會、傳單、手機短信等方式向社會公開宣傳；承諾在一定時限內，以貨幣、股權等形式還本付息，或給付回報；向社會不特定公眾吸收資金。所以，非法吸收公眾存款的特征特別明顯，只要碰到資金，可能就是非法吸收公眾存款或者非法集資。對于非法集資的定罪標準，也有明文規定，在募集數額上，個人在20萬以上，單位在100萬以上；在募集對象上，個人向不特定公眾30人以上，單位向不特定公眾150人以上集資就構成犯罪。其次，不放貸。因為金融監管當局對金融機構的審批特別嚴格，就連小額貸款公司都未被金融監管機構列為金融機構，P2P等機構更不可能。最后，不擔保。原因在于目前的P2P平臺以及微金融機構資金實力有限，其資金流量不足以支持所擔保的額度。因此，這些機構應根據自己的實力合理引進其他擔保公司或第三方作為擔保方。

除此之外，P2P平臺還應注意加強對金融消費者信息安全的防護以及隱私的保護，防止合同詐騙；加強對金融消費者、投資者的教育，要引導其理性看待投資，以更平和、更穩健的心態去投資理財。

P2P網貸平臺的發展前景

既然P2P網絡借貸平臺法律風險如此大，為什么它的吸引力仍然如此大？原因主要有以下幾點：一是其服務的領域屬于民間借貸，“有借有還，再借不難”一直是中國人的傳統借貸觀念，人們認為借貸的風險不是太大；二是P2P借貸平臺的貸款利率很高，行業內的年化利率一般在15%以上，有的甚至高達20%，遠遠超越正規金融機構的利率水平，具有很大的誘惑力；三是有些P2P平臺推出了本金保證、擔保等模式，讓投資者在平臺放貸時感到放心；四是P2P平臺的投資原則是“小額分散”，投資者參與的門檻很低，故參與者甚多；五是有高科技信息手段的支持，平臺運營較低；六是P2P高舉普惠金融旗幟，符合國家金融發展的政策趨向，起著很好的宣傳效果和社會效應，也吸引了一些公益慈善人士的投資和加入。

如果繼續現在這種寬松的政策環境，以現在互聯網金融的發展趨勢，預計過個三五年能成長出幾家巨型的線上、線下結合的P2P公司，比如通過連鎖加盟的方式，與本輪金融改革試點地區合作，并且與資本市場相結合，拿到投資后做進一步的擴張。但前提可能要經歷一些風雨，倒掉一批經營不善的網貸公司，甚至要打掉一批借著P2P平臺進行違法犯罪活動的團伙。洗牌之后，巨型的、有實力的網貸公司或許將兼并中小型網貸公司，并且專注做平臺的P2P公司將引進和培育一批金融服務機構進行合作，連接行業的上下游，優化產業鏈，形成一個巨大的互聯網金融產業集群。