各路資本“跑馬圈地”互聯網金融深融合加速

阿里的“鯰魚”角色

在創新不斷的資產管理行業，作為門外的野蠻人，阿里巴巴今年持續上演“鯰魚”的角色。從最初喊出“金融業如果不改變，我們就逼著他們改變”，大家以為不過口出狂言而已。所以當最初余額寶推出之時，基金圈內人大多認為不過是“風乍起吹皺一池春水”。但是當余額寶規模急劇擴張后，眾人方如夢初醒，這哪是乍起春風，分明是場颶風。備受震動的基金圈開始迅速行動，聯手淘寶或者微信等平臺，成了眾多基金公司的選擇。

如今馬云祭出的第二招，已經不是簡單的聯手基金公司了，而是赤裸裸地控股基金公司。從內蒙君正公告來看，天弘基金原有股東股權遭到大幅稀釋，阿里巴巴一舉獲得51%的股權，原股東股權則大幅縮水，天弘基金管理層持股11%搶眼。

在這場涉及交易十多億的交易中，毫無疑問是多方面力量角力的折射：從阿里巴巴持股得到控股權，可以看出作為互聯網平臺公司力量的強悍；從天弘基金管理層持股11%，可以看出人才作為資產管理公司最核心的資源得到了資本前所未有的重視；而原有股東，可以通過傍上阿里巴巴這棵大樹，在二級市場上得到補償。

誰是最大的贏家

阿里巴巴和天弘基金管理層是最大的贏家。對于前者來說，作為實力雄厚的電商平臺公司，一直寄望進入利潤豐厚的金融行業，從而實現平臺資源收益的最大化，借道天弘基金進入金融領域，通過天弘基金子公司幾乎可以開展所有業務，阿里巴巴這步棋下得漂亮。對于后者來說，通過最近的持續創新，其人力成本獲得了資本的認可，并且獲得了很好對價，面對阿里巴巴這個資本大鱷，當然會毫無猶豫向前推動。

對于整個基金行業來說，阿里巴巴控股天弘基金，對于創新不斷的基金圈乃至整個資產管理行業，或者更大范圍的金融界來說，或許都將是一個重要的標志性事件。

從微觀層面看來，在阿里巴巴強力帶動下，對接余額寶的天弘增利寶基金規模超過千億已經沒有懸念。以整體資產管理規模計算，天弘基金進入前十大基金公司也沒有任何懸念。盡管同權益類基金的收益相比，貨幣基金的收益較低，但在規模大到令人生畏時，帶來的收益將足以讓人驚羨。更重要的是，聯袂阿里巴巴的天弘基金，在傭金上或許會少一些盤剝，還可以開發出更多的互聯網基金產品，或許這也是此次交易的重要對價之一。

從中觀層面來看，阿里巴巴就像一條“鯰魚”，由余額寶帶來的效應將得到更大范圍的釋放，借助天弘基金子公司等渠道，阿里巴巴的金融版圖也將從基金行業快速擴展到幾乎所有的資產管理行業，從而逐步撬動這個利潤豐厚的行業。盡管前路漫漫，但是沒有人懷疑阿里巴巴的野心和實力。在這個過程中，新興互聯網公司將和傳統金融企業賽跑，在吸引眾多投資者螞蟻搬家把存款轉移的同時，銀行業也在行動了，這將給用戶帶來更方便的服務和更多的收益。

從更遠的宏觀層面來看，阿里巴巴控股天弘基金，使得民營資本首次控股基金公司，而天弘基金管理層持股也創下先例，這種創新突破影響深遠，長遠看來勝過一切即時的收益，這也是該事件最為難能可貴之處。盡管該交易尚未取得監管部門的批準，但在管制嚴格的金融圈，除了民生銀行以外實屬少見。阿里巴巴此舉或許將引發一輪民營資本進入金融領域的大潮，京東、蘇寧等平臺類公司將仿而效之，共同推進金融市場的進步。

看過紀錄片《公司的力量》會發現，推動社會發展的關鍵，或許就在于某些簡單的制度設計中，如果說有限責任公司是讓西方興起五百年的星星之火，那么對于阿里巴巴控股天弘基金來說，從某方面來說，或許可以給推動中國金融市場帶來燎原的火苗。

基金公司

謀求結盟互聯網巨頭

阿里巴巴擬巨資控股天弘基金的動作，意味著以互聯網基因為代表的平臺系基金公司橫空出世。其他基金公司羨慕嫉妒恨之余，唯有順勢而為。上證報記者獲悉，一些大型基金公司正謀求結盟互聯網巨頭，未來甚至不排除基金公司或其股東參股互聯網公司。尤其是當天弘基金與阿里的合作從產品合作突破至股權合作后，其他基金公司通過互聯網產品合作以達到防御的目的或難有明顯效果。

天弘基金成功逆襲引發關注

基金業內名不見經傳的天弘基金今年先是憑借支付寶發力互聯金融業務，其“余額寶”產品引發行業震動，而與阿里巴巴的聯姻使天弘基金真正成為國內首家具有互聯網基因的基金公司。此前，阿里巴巴實際出資11.79億元認購天弘基金公司51%的股權，實現絕對控股。這無疑抬高了天弘基金在互聯網金融市場的競爭力和話語權。

天弘基金的成功逆襲不僅使得一批國內中小基金公司艷羨、嫉妒，同時天弘基金與阿里的深度合作乃至聯姻也引發了大型基金公司的強烈關注。

讓國內一批大型基金公司緊張不已的是，現有的競爭優勢和強勢格局可能面臨互聯網公司的顛覆。事實上，沒有誰會比基金公司更能直觀地認知互聯網的威力。基金公司的股票研究報告足以解釋互聯網顛覆的危險性，基金公司高層投資人士更能清醒地回憶互聯網當初對蘇寧電器等一批基金重倉股的打壓，乃至最終蘇寧電器不得不逆襲互聯網電商業務，并更名蘇寧云商以順應互聯網潮流。

記者獲悉，國內一些大型基金公司正在尋求與互聯網平臺公司達成金融合作，并將潛在合作對象從此前的購物平臺、炒股平臺拓展至擁有更大流量和用戶的游戲平臺、視頻網站等，力圖與其電視購物、虛擬貨幣等增值服務展開合作。由于互聯網公司和基金的合作普遍具有排他性，基金公司希望獲得互聯網公司優先合作伙伴權益。而在最近一段時間，深圳兩家大型基金公司正多方打聽、籌劃與順網科技、樂視網等一些平臺公司達成互聯網金融合作的可能，其中順網科技是國內游戲平臺運營商，其覆蓋約5000萬游戲用戶，而樂視網是國內主要的在線視頻網站，并已推出面向家庭用戶的互聯網超級電視。

社交網游等有望成為合作伙伴

南方基金電商業務負責人張玲接受記者采訪時認為，網絡游戲公司可能會成為基金公司的潛在合作伙伴，互聯網金融的特點是各種不同的場景，除了購物的場景，還包括社交場景、游戲場景。因此，包括社交、網游公司等一些擁有賬戶余額的公司都可能成為南方基金未來的合作伙伴。值得一提的是，對于南方基金的電商總體愿景，張玲認為，基金公司做大、做強基金電商，理想狀態是獲得第三方銷售牌照，使基金公司成為一個涵蓋自身和其他基金公司產品的開放平臺。這樣的電商開放平臺將給投資者帶來更多的選擇，也將有力地推動基金公司電商業務的發展。

而在阿里此次巨資入股天弘基金之前，就有基金公司人士告訴記者，基金業除了與各類互聯網公司進行互聯網金融產品創新外，未來也不排除互聯網公司和基金公司之間達成股權合作，“互聯網可能控股基金公司，基金公司未來也不排除通過某種形式參股互聯網公司。”中國證監會今年八月份出臺的《基金管理公司固有資金運用管理暫行規定》，進一步擴大基金公司固有資金的投資范圍，其中包括進行股權投資。這一新規有望給基金公司參股互聯網公司提供法規支持。

值得關注的是，由于天弘基金未來將成為阿里系的基金公司，其他基金公司與互聯網公司進行單純的產品創新合作已難以保證其競爭優勢，此前基金公司謀求與其他互聯網公司推出類余額寶產品實際上主要是為了平衡天弘基金推出的“余額寶”，但此番天弘基金于阿里的合作已從產品層面上升至股權層面。天弘基金被阿里絕對控股，其他基金公司通過產品合作來達到防御的目的實際上難有明顯效果，未來與互聯網公司的股權合作將成為基金公司，尤其是超大型基金公司平衡阿里系的關鍵手段。而基金公司通過自有資金，或大股東曲線參股、收購互聯網公司可能成為未來基金業逆襲互聯網的新現象。