1982年以來中國國際收支的變化趨勢及原因分析

■胡子英 周 雨 康 遙 武漢紡織大學

國際收支的定義是記錄一國居民在特定時期內與外國居民之間全部經濟交易的系統貨幣總額。國際收支平衡表可以體現該國的國際收支情況，反映出一個國家經濟交易的規模、結構等狀況。所以研究一個國家的國際收支平衡表，能夠很好地為對外經濟分析和制定對外經濟政策提供有力的依據。

本文以1982年-2012年的國際收支平衡表為例，對經常賬戶余額、資本賬戶余額、儲備資產項目的增減幅度與變化趨勢做了分析，并指出了發生這些變化的原因，對于了解中國國際經濟貿易運行情況與發展趨勢，具有一定的指導借鑒意義。

1982年-2012年，是我過改革開放以來，經濟發展最為迅速的一段時間，尤其是21世紀頭8年經濟總量保持兩位數穩定增長，我國實行對外開放的領域和規模不斷擴大，進出口貿易、國家外匯儲備大幅度上升，利用外資為我國建設開辟了廣闊的資金來源。

一、國際收支結構演變

1982年以來，中國國際收支結構具有明顯的階段性特征，大致分為以下兩個階段。

1.逆順差配合階段（1982年-1993年）

這一段時期中，逆順差配合共有9年時間，經常賬戶資本有5年時間是“雙逆差”?？偟膩砜?，經常賬戶累計54.36億美元順差，年均順差僅4.53億美元；資本賬戶余額仍然較小，除因宏觀經濟過熱而出現逆差的1993年外，年度余額從未超過100億美元，累計余額475.99億美元，剔除1993年的234.85億美元，只有241.34億美元，每年平均順差39.67億美元。這段時期的國際收支結構遵循發展中國家一般規律：國內經濟發展如雨后春筍般迅速崛起，需要從國外購置大量機器設備與原材料；在國內資金短缺的情況下，唯有引入外資才能彌補這一缺口。

2.持續“雙順差”階段（1994年-2012年）

這段時期內，中國國際收支結構從根本上發生了改變，經常賬戶、資本賬戶“雙順差”現象持續時間長達到18年，且經常賬戶和資本賬戶順差額度與上一階段相比有大幅增長。

以中國加入WTO的2001年為界，這一時期分為兩個階段，即1994-2001年和2002-2012年。

第一個階段，除了1998年亞洲金融危機所引起的資本項目逆差超過60億美元以外，其他年份均表現出經常賬戶和資本賬戶雙順差和穩步上升的現象，累計盈余分別增加到1439.9億美元和1678.57億美元，年均盈余分別增加到319.98億美元和373.02億美元，并且二者盈余非常接近。

第二階段，不僅呈現出經常賬戶和資本賬戶順差均不間斷、迅猛且爆炸式增長，而且連過去一度處于逆差狀態、備受有大量“資本外逃”爭議的誤差與遺漏賬戶，也從2002年開始連續3年轉為順差。

自20世紀90年代以來，中國國際收支“雙順差”發展呈增長趨勢，外匯儲備也呈現出大規模上漲態勢。尤其是在最近10年，外匯儲備增長幅度日益增加、增長速度日漸增大，在2011年突破3萬億美元大關，達到31811.48億美元，2009年則出現井噴式式增長，增加4531.22億美元，達到23991.52億美元，外匯儲備居世界第一位。

二、經常賬戶差額

1.變動規律

如1982-2012年中國國際收支經常賬戶差額趨勢圖。

從上圖可以看出，1982年-1989年，中國經常賬戶差額為負值；1990年-2011年，中國經常賬戶大多一直是盈余狀態，并且從總體上看余額呈增加趨勢；從2003年開始，上升幅度呈現指數增長；2008年以后有大幅回落。

2.變動原因

基于上述理論、實際以及整體背景的綜合分析，中國經常賬戶余額快速增長，并呈現長期順差的原因來自于國民儲蓄、外貿政策、匯率制度等方面。

（

1）國民儲蓄

中國消費仍處于較低水平，在國內整體消費能力較弱的情況下，由高投資所導致的資產過剩只能通過對出口來解決，由此導致不斷擴大的貿易順差，國內儲蓄和消費結構不均衡是導致中國經常賬戶余額近幾年連續增長的一大動因。

（2）外貿政策

我國政府為了積極倡導以出口擴大內需出臺了一系列優惠政策以鼓勵出口，這些外向型經濟政策和措施十分有利于商品競爭優勢的凸顯，使出口高速增長，經常賬戶順差持續擴大。

（3）匯率制度

在現行結售匯制、資本賬戶管制和匯率制度影響下，我國外匯儲備數量大幅增加。強行結匯制度導致了外匯供過于求的局面，中國人民銀行為了保持人民幣幣值穩定，就必須在外匯市場上收集大量外匯，造成中央銀行儲備資產增加的局面。因此，經常項目始終處于巨額盈余狀態。

三、資本賬戶差額

1.變動規律

如中國國際收支資本賬戶差額趨勢圖。

1982年-2012年期間我國資本項目基本保持順差，除了個別如2001年和2004年存在逆差。在1982年-1991年期間，我國以貸款方式的資本流入占的比重較大，主要原因在于這一時期我國剛剛開始著眼于利用外商投資，處于吸引外資的起步階段。到1992年以后，直接投資在資本收支中所占的比重大大增長，這從根本上也歸功于我國利用外資力度的大幅增加。由于人民幣開始大幅度貶值，到1994年初，短期資本逆差比上年減低24%，而長期資本順差比去年增加29%，而1995年的長期資本順差也進一步增長4.8%。

2.變動原因

2008年金融海嘯發生以前，資本金融項目賬戶小于外國直接投資余額。2009年以后，資本金融項目賬戶開始高于外國直接投資賬戶余額。與此同時，以前資本金融項目余額增長依靠單一推動力的格局開始打破，其他賬戶余額持續大幅增加成為又一主要推動力。截至2011年，其對資本金融項目賬戶的貢獻度已達到43%，為金融項目余額的增長注入了一股新的活力。

四、儲備資產項目

1.變動規律

如中國國際收支主要賬戶差額走勢圖。

第一，經常項目處于順差占絕大多數年度，只有5個年度經常項目存在逆差，處于順差的共有21個年度。

第二，資本和金融項目處于順差占絕大多數年度，只有6個年度資本和金融項目存在逆差，處于順差的共有20個年度。

第三，儲備資產是增加占絕大多數年度，只有4個年度的儲備資產呈減少趨勢，呈現增加形勢的共有22個年度。

第四，從凈誤差與遺漏項目的絕對額上看：1995-2007年絕對額較大，大于100億美元；1982年-1989年絕對額較小，低于25億美元；其余年度的絕對額處于30-100美元之間。

2.變動原因

1999年-2000年和2005年-2007年，經常項目順差超過資本和金融項目順差，經常項目順差導致儲備資產增加。2001年、2004年資本和金融項目順差是儲備資產增加的主要來源；2002年、2003年，經常項目順差、資本和金融項目對儲備資產增加額的貢獻相當。2003年-2007年，儲備資產迅速增加，2007年增加量甚至達到四千億美元。

五、結論

通過對1982以來中國國際收支平衡表中三個賬戶的研究，深入分析我國從20世紀80年代以來的國際收支狀況以及變化趨勢。

一方面，國際收支的順差對經濟增長起到的推動作用不容小覷；另一方面，這些順差在一定程度上也推動了物價上漲，通貨膨脹壓力由此加劇。但從總體上看，國際收支的順差對中國經濟發展的推動作用遠大于由其產生的負面影響，因此，適當保持收支順差對我國經濟發展有一定好處。

從短期來看，一定量的順差的確能夠對中國經濟的發展產生推動作用，然而與此同時，我們不得不認識到大量的順差同樣也會對中國經濟種種其他方面造成無法預料的影響和不可控制的壓力。通過調整順差額度，實現國際收支均衡，才能真正提高本國經濟競爭力，適應瞬息多變的國際經濟環境。

綜上所述，這就要求我們在保證經濟增長的同時適度控制順差額度，從長遠角度看，采取相應的政策和措施來實現國際收支的動態均衡和適度順差。

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