調味品逆襲

古語云：君子遠庖廚。現如今，恐怕得反其道而行之了。

至少站在行業投資的角度，是這么個理兒。

數據顯示，2013年傳統調味品行業收入增速超過20%。其中，醬醋行業利潤增速超過50%。以恒順為例，其調味品單月收入增速超過30%，預計全年調味品收入將超過25%。

調味品協會發布的2012年著名品牌企業百強數據統計分析，也很好地映證了這一點。數據顯示，今年參與統計的75家品牌企業，生產總量達到642.9萬噸，銷售收入408.13億元， 高達84%的企業實現了增長；而且，行業集中度和產業集中度都大幅提高，且銷售收入增長率顯著高于產品產量增長率。

總體來說，2013年的經濟形勢并不，國內經濟整體仍處于2008年以來的下滑周期中。經濟增速放緩，增長方式和增長質量尚處于進一步調整和提高的過程之中。受外部大環境影響，國內實體經濟的發展、居民消費能力都受到了一定程度的影響。加上限制三公消費等政策的影響，許多行業都在這一年出現了明顯下滑趨勢。

作為一項剛性驅動型消費（調味品收入和經濟相關性很低），調味品在過去幾年——尤其是房地產投資和民間金融大行其道的這幾年，并沒有受到過多的追捧。現如今，在產業泡沫一個接一個破滅的情況下，反而以其堅挺的市場表現，上演了一出漂亮的“逆襲”劇，堪稱一個稀缺的樣本性范例。

何以調味品行業能逆流而上？

事實上，這并非中國市場獨有的特殊情況。國際比較研究表明：在成熟市場，當經濟處于調整或減速期時，最穩定、最有投資價值品種之一便是調味品龍頭公司。以味好美和龜甲萬為例，其在本國經濟進入調整期以后都獲得了高出同時期指數3-5 倍的超額收益。在此期間，其絕對收益和相對收益都很高，且市值增幅遠大于業績增幅（號稱“戴維斯雙擊”），反而在經濟好的時期， 這類型的調味品公司難以獲得超額收益。

行業深層原因不難理解，然而，利好消息還遠不止于此。前不久，十八屆三中全會發布了《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》，就調味品產業角度而言，制度體系的建設、非公有制經濟地位的提升、市場是資源配置的主要力量，民間金融體系的建設、財稅體制的改革和司法的獨立完善等，都將對產業的發展起到一定的推動作用。站在行業基本面進行系統判斷，我們完全相信，2014年的調味品行業，將比“逆襲”更精彩！