亂花漸欲迷人眼 群閥混相賈殤寒

“影子銀行”的風(fēng)險(xiǎn)，金融詐騙之風(fēng)只要條件適合，定會(huì)死灰復(fù)燃。不要以為百足之蟲(chóng)，雖死猶僵；也不要以為鋪天蓋地的媒體宣傳，全國(guó)分布的規(guī)模格局就能減少風(fēng)險(xiǎn)

危機(jī)四伏 適時(shí)產(chǎn)物

春秋無(wú)義戰(zhàn)，金融無(wú)義利。危機(jī)之后不太平，拉動(dòng)天下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三家馬車(chē)，投資、消費(fèi)、出口恐怕只剩下力不從心的投資需求了。在海嘯影響下的全球疲軟，量化寬松，海外貨幣貶值，CPI、PPI高企，PMI低迷的背景下，人民幣對(duì)外升值對(duì)內(nèi)貶值，貨幣國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)力日趨下降的同時(shí)，人們會(huì)發(fā)現(xiàn)房?jī)r(jià)越來(lái)越高，消費(fèi)越來(lái)越貴也愈發(fā)水平降低，更多的人把焦點(diǎn)放在了投資保值上，一場(chǎng)跑指數(shù)、抗通脹的戰(zhàn)爭(zhēng)早已開(kāi)啟。

吹響了號(hào)角被動(dòng)參戰(zhàn)卻往往無(wú)從下手。有人說(shuō)中國(guó)的北上廣房?jī)r(jià)高的離譜，再久就會(huì)崩盤(pán)就會(huì)降價(jià)，孰不知任何市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)物價(jià)格都離不開(kāi)供求關(guān)系決定，和物質(zhì)本身的屬性影響不大。北上廣外來(lái)人口向來(lái)較多且每年呈凈流入激增態(tài)勢(shì)，幾代人甚至是兩個(gè)家族尋購(gòu)一套房子。同時(shí)房子掌握在戶(hù)籍人口手中，對(duì)于外來(lái)人的剛需，任何不利的因素都可以轉(zhuǎn)化，需求不變，供不應(yīng)求，房?jī)r(jià)難降。君不見(jiàn)各地基建虛榮下的鬼城，從海南、溫州到鄂爾多斯泡沫的捅破，都緣于需求跟不上產(chǎn)能，資金、人口遷移凈流出態(tài)勢(shì)。所以投資樓市成了很多人的避險(xiǎn)增值手段，但此舉多受政策、門(mén)檻及流動(dòng)性影響太大，平常百姓人家難做投資常態(tài)，在此不做過(guò)多探討。

第二種選擇可謂是那些權(quán)益類(lèi)投資，股票基金、期貨、外匯黃金衍生品等，其中又以股票基金適眾性較好，但隨著2011年后股市低迷及市場(chǎng)參與熱度趨寒，一些投資者發(fā)現(xiàn)很難于此進(jìn)行財(cái)富保值提升等。

時(shí)事造英雄，英雄亦適時(shí)事耳。在傳統(tǒng)大眾的理財(cái)需求轉(zhuǎn)向固定收益保本上，而銀行理財(cái)?shù)氖找娴团懿悔A通脹、信托門(mén)檻高收益卻在降低的時(shí)代下，當(dāng)下P2P、有限合伙資本理財(cái)像雨后春筍般開(kāi)遍全國(guó)各地，而政府鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入各行各業(yè)促內(nèi)需的號(hào)召更加重了北上廣第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的亂象和趁虛而入。

諸侯并起 多方爭(zhēng)利

北京CBD區(qū)域的各大第三方理財(cái)幾百家有余，有借貸擔(dān)保平臺(tái)、投融資對(duì)接、商會(huì)金融服務(wù)等琳瑯滿目，但常常不同的背景卻做著同一檔買(mǎi)賣(mài)。天下熙熙，皆為利來(lái)；天下攘攘，皆為利往。有人的地方就有江湖，有江湖的地方就有傳說(shuō)。金融掮客、資本買(mǎi)辦，形形色色的經(jīng)紀(jì)：有為吸引不到客戶(hù)投資融金不夠而發(fā)愁的；也有融了大筆資金卻無(wú)法項(xiàng)目落地糾結(jié)利息成本和法律違規(guī)的；有只是渾水摸魚(yú)、皮包公司空手套利的；也有膽大咽象鯨食蠶吞，非法集資龐氏效應(yīng)演繹如真的。

所謂p2p借貸是peer to peer lending的縮寫(xiě)。即由具有資質(zhì)的第三方公司作為中介平臺(tái)，借款人在平臺(tái)發(fā)放借款標(biāo)，投資者進(jìn)行競(jìng)標(biāo)向借款人放貸的行為。這是隨著民間借貸的興起而發(fā)展起來(lái)的一種新的金融模式，目前北京活躍該類(lèi)公司至少有幾百家。

中國(guó)的證券市場(chǎng)才二十幾年還處于起步發(fā)展時(shí)期，中國(guó)的第三方理財(cái)市場(chǎng)也處于初級(jí)階段，雖說(shuō)市場(chǎng)上公司林立，但更多意義上像東周末期春秋各路諸侯分羹理財(cái)市場(chǎng)的局面。其占據(jù)的基金市場(chǎng)份額不大，以基金超市起步較早的有諾亞財(cái)富（已上市）、恒天財(cái)富等，以咨詢(xún)顧問(wèn)盈利模式的代表有展恒理財(cái)，以小額信貸融資對(duì)接著名的有宜信財(cái)富、冠群馳騁等。還有很多“**財(cái)富”、“**資本”等，有的是某地方商會(huì)在京建立的平臺(tái)專(zhuān)為該商會(huì)旗下企業(yè)提供便捷融資對(duì)接，屬于“自產(chǎn)自銷(xiāo)”類(lèi)型，筆者見(jiàn)過(guò)福建商會(huì)、湖南商會(huì)、四川商會(huì)等諸多此類(lèi)；也有的是某外地非金融財(cái)閥看好行業(yè)前景，注冊(cè)成立一家公司，為自己集團(tuán)公司提供服務(wù)等，譬如某某投資公司系山西煤礦私營(yíng)主投資服務(wù)。

在北京，作為普通人群很難做到個(gè)人隱私安全，經(jīng)常接到保險(xiǎn)公司電銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)的地毯式營(yíng)銷(xiāo)，如今早已深入到各大收藏品、信托、私募基金理財(cái)?shù)匿N(xiāo)售團(tuán)隊(duì)策略里。筆者曾今因?yàn)楸粻I(yíng)銷(xiāo)的機(jī)率過(guò)頻，重新購(gòu)買(mǎi)一個(gè)私用手機(jī)號(hào)，結(jié)果沒(méi)過(guò)幾日就重新接到全國(guó)各地的金融理財(cái)短信及來(lái)電，可謂防不勝防。對(duì)此有人很詫異，為什么自己的號(hào)碼這么快就外泄。其實(shí)，在北上廣等信息量需求過(guò)盛的大都市，無(wú)論你身為銀行亦或保險(xiǎn)公司客戶(hù)，個(gè)人隱私被所謂信息黃牛、號(hào)碼販子穿梭于寫(xiě)字樓銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)或各大媒介網(wǎng)站平臺(tái)叫賣(mài)，一條信息1元、10元不等，讓人觸目驚心。同時(shí)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇催生了各兄弟行業(yè)的密切合作，有保險(xiǎn)公司常期駐派在銀行里，假借銀行客服回訪之名行推銷(xiāo)實(shí)舉或戰(zhàn)略合作方名義優(yōu)惠通知等；也有券商基金于各大銀行平臺(tái)代銷(xiāo)種種集合理財(cái)、公私募產(chǎn)品等。

2012年年底，“華夏銀行門(mén)”事件，員工私售巨額理財(cái)1.19億元到期無(wú)法兌付、夸大收益隱瞞渠道來(lái)源，投資者冤喊不知情，大鬧銀行維權(quán)導(dǎo)致東窗事發(fā)，給理財(cái)市場(chǎng)再次敲響警鐘，也讓不規(guī)范的市場(chǎng)展露出冰山一角。后悉報(bào)道，華夏銀行否認(rèn)該系列為自有產(chǎn)品，也非代銷(xiāo)合作理財(cái)，全為員工私人違規(guī)銷(xiāo)售，責(zé)任區(qū)分明顯，讓很多人震撼，也更加深了風(fēng)控細(xì)節(jié)的把握。其實(shí)所謂私售事件細(xì)節(jié)不明晰，但可以肯定的是從結(jié)果上看至少銀行管理上存在漏洞。有相傳該名“違規(guī)員工”曾在某知名第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)擔(dān)任顧問(wèn)，這個(gè)無(wú)從考究。就此，聯(lián)想到，坊內(nèi)一些行業(yè)朋友，或就職于券商，或效命于銀行，或轉(zhuǎn)投于信托機(jī)構(gòu)。無(wú)論是以前的保險(xiǎn)MDRT精英，還是銀行的金葵花理財(cái)經(jīng)理、沃德投資顧問(wèn)，只要有人脈有業(yè)績(jī)，被挖于各類(lèi)場(chǎng)所都屬正常。有從花旗銀行到國(guó)泰君安，有從中信證券到寧波銀行，有從交通銀行到吉林信托，林林總總，不復(fù)贅述，良禽擇木良臣擇主使然。

理財(cái)之殤 非法集資

再說(shuō)到，產(chǎn)品類(lèi)型， P2P產(chǎn)品的延續(xù)，信托基金的常態(tài)，有限合伙的瘋狂興起。從時(shí)間從政策從門(mén)檻而言，這是市場(chǎng)的產(chǎn)物也終將歸于市場(chǎng)的選擇！當(dāng)下，地方債、城投債危機(jī)四起，國(guó)家鼓勵(lì)民間資本入市，取消貸款利率上限，改革金融管理體制和創(chuàng)新資本運(yùn)作，相對(duì)以往機(jī)構(gòu)項(xiàng)目融資途徑難（銀行難，信托難），有限合伙產(chǎn)品的設(shè)計(jì)填補(bǔ)了這塊窗口，時(shí)效快，門(mén)檻低，即使費(fèi)率高點(diǎn)又如何？因此，無(wú)論對(duì)于融資方企業(yè)的便捷靈活性、設(shè)計(jì)平臺(tái)方的利差度大小、投資方客戶(hù)收益額高低而言，時(shí)下主流的金融產(chǎn)品就此蔓延。

但即便如此，政策法律的寬松，有限合伙法的小巧，GP的靈活，諸多細(xì)節(jié)瑣碎還是讓一些不法機(jī)構(gòu)趁機(jī)作亂，假借有限合伙之名行非法集資之手段。合伙企業(yè)的設(shè)立、變更、注銷(xiāo)登記自有一系列完整的法律程序、工商備案，可很多第三方公司卻在掛羊頭賣(mài)狗肉，宣稱(chēng)的是有限合伙賣(mài)的卻是各類(lèi)不規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品。

非法集資、民間借貸兩個(gè)詞常常在一起藕斷絲連。相對(duì)信托、銀行理財(cái)，P2P、有限合伙的年化11-15%的收益利潤(rùn)，同時(shí)保證本金承諾收益誘惑相對(duì)股票等權(quán)益類(lèi)投資的“零風(fēng)險(xiǎn)”，吸引了大量的社會(huì)閑余散資匯集一起。可產(chǎn)品風(fēng)控方面，往往對(duì)于非專(zhuān)業(yè)人士來(lái)說(shuō)，具體的投向何處，是否完全合規(guī)，是否工商變更備案，盡職調(diào)查報(bào)告是否可詢(xún)可查，這些很容易被麻痹或忽視。曾今轟動(dòng)全國(guó)的億霖集團(tuán)案、東華集團(tuán)案、萬(wàn)里造林案、安徽興邦科技集資案、吳英案等仿佛就在昨天，煙霧剛剛散去，就連上述提到的華夏銀行兌現(xiàn)門(mén)事件都系非法集資所為。

“影子銀行”的風(fēng)險(xiǎn)，金融詐騙之風(fēng)只要條件適合，定會(huì)死灰復(fù)燃。不要以為百足之蟲(chóng)，雖死猶僵；也不要以為鋪天蓋地的媒體宣傳，全國(guó)分布的規(guī)模格局就能減少風(fēng)險(xiǎn)！多米羅骨牌效應(yīng)啟動(dòng)很快，忽喇喇似大廈傾，昏慘慘似燈將盡。一場(chǎng)歡喜忽悲辛，怕只怕到最后枉費(fèi)了半世迷信。

有限合伙基金近兩年在我國(guó)發(fā)展迅速，為很多中小企業(yè)提供了融資的便利，一定程度上推動(dòng)了我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但由于目前注冊(cè)有限合伙企業(yè)很容易，就可能給一些不法份子提供機(jī)會(huì)，假借“有限合伙”之名，從事違法犯罪活動(dòng)，尤其是一些從事民間借貸的小額貸款公司，可能會(huì)打著“有限合伙基金”的幌子，混淆視聽(tīng)，掩蓋其非法集資、蓄意詐騙的真實(shí)意圖。介于現(xiàn)狀，需要我們擦亮眼睛，甄別哪些是真正的有限合伙基金，哪些是披著有限合伙外衣的非法集資。在甄別有限合伙基金時(shí)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下幾方面問(wèn)題：

1、具備真實(shí)的投資項(xiàng)目，有明確的資金用途和還款來(lái)源。這需要投資者仔細(xì)閱讀產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中對(duì)項(xiàng)目情況、資金用途、還款來(lái)源的描述，并需要通過(guò)收集盡可能多的公開(kāi)信息來(lái)求證其描述的可靠性。必要的時(shí)候可進(jìn)行實(shí)地考察，查閱盡調(diào)報(bào)告。

2、風(fēng)險(xiǎn)控制措施是否完善。風(fēng)控措施是當(dāng)項(xiàng)目投資失敗或沒(méi)有達(dá)到目標(biāo)收益時(shí)基金管理公司對(duì)投資者的最后保障，因此其抵押擔(dān)保是否充足，風(fēng)控措施是否完善是也是投資者需要重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容。一般來(lái)說(shuō)，有限合伙基金也會(huì)提供土地、不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)質(zhì)押等形式的擔(dān)保，并且抵押率一般不超過(guò)50%。有的基建項(xiàng)目因受到政策支持，還會(huì)以地方財(cái)政做擔(dān)保，這樣的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)就相當(dāng)?shù)土恕?/p>

3、是否完成工商變更。根據(jù)《合伙企業(yè)法》，有限合伙企業(yè)的合伙人只要發(fā)生變化，都需要到工商局進(jìn)行工商變更手續(xù)。也就是說(shuō)，投資人加入和退出有限合伙基金，都需要進(jìn)行工商變更。進(jìn)行工商變更，是在法律上對(duì)投資人作為有限合伙人身份的認(rèn)可，也是有限合伙基金的重要特征。

淺嘗輒止 慧眼識(shí)金

“錢(qián)太多了，銀行裝不下”——這是各國(guó)出現(xiàn)“影子銀行”的共同原因。以民間借貸為例，其蓬勃發(fā)展的背景，是民間資金的大量沉淀。資金要尋求保值增值，除了購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)外，最便捷的途徑就是拆借。從世界范圍看，“影子銀行”都源于流動(dòng)性泛濫。

目前，國(guó)內(nèi)投資渠道過(guò)窄，很容易被迫選擇一些第三方理財(cái)，借此，希望廣大投資者在進(jìn)行P2P、有限合伙選擇時(shí)，多去了解分析，不能盲目考慮片面效應(yīng)而忽視整體風(fēng)險(xiǎn)，最后給自己造成不必要的損失。