手游：瘋狂投資后現(xiàn)泡沫危機(jī)

7月25日，上海氣溫突破40℃，悶熱難耐。而動(dòng)漫迷的熱情，讓上海新國際展覽中心內(nèi)的溫度進(jìn)一步上升。這一切，皆緣于第十一屆ChinaJoy中國國際數(shù)碼互動(dòng)娛樂展覽會(huì)（下稱2013ChinaJoy）的正式開幕。

在今年ChinaJoy高峰論壇上，“手游（手機(jī)游戲）”是各位大佬談?wù)撟疃嗟囊粋€(gè)詞匯。由中國版協(xié)游戲工委、CNG中新游戲研究（伽馬數(shù)據(jù)）、國際數(shù)據(jù)公司（IDC）發(fā)布的 《2013年1—6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》（下稱報(bào)告）顯示，截至2013年6月，手游用戶規(guī)模已達(dá)到1.71億人，比去年同期增長119.3%；手游市場銷售收入達(dá)到25.3億元，相比去年同期增長100.8%。

如此樂觀的數(shù)據(jù)，配以手游概念股的逆勢狂飆，迎面而來的是投資機(jī)遇還是泡沫危機(jī)？

爆炸式增長的市場和同質(zhì)化競爭

隨著智能手機(jī)的快速增長和3G網(wǎng)絡(luò)的大面積覆蓋，2013年被許多業(yè)內(nèi)人士視為手游的爆發(fā)年。越來越多的游戲公司開始從事手游業(yè)務(wù)，很多原先從事端游（客戶端游戲）和頁游（網(wǎng)頁游戲）的公司也紛紛潛入手游市場，使得整個(gè)市場迎來數(shù)百萬的應(yīng)用，盡顯繁榮景象。

《報(bào)告》指出，今年上半年，手游市場銷售收入達(dá)到25.3億元，相比去年同期增長100.8%。近5年的數(shù)據(jù)顯示，手游市場份額逐年擴(kuò)大，目前已經(jīng)占到國內(nèi)整體網(wǎng)游收入的7.5%，但是，在快速增長的同時(shí)，手游產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重問題漸漸顯現(xiàn)。

中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心（CNNIC）發(fā)布的第32次《中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》指出，手機(jī)網(wǎng)絡(luò)游戲市場持續(xù)發(fā)展的同時(shí)面臨諸多問題：第一，受制于終端設(shè)備，手機(jī)網(wǎng)絡(luò)游戲用戶體驗(yàn)不如客戶端游戲；第二，碎片化的特征使手機(jī)網(wǎng)絡(luò)游戲社交性不足，用戶往往只停留在淺度社交，無法滿足用戶深度社交需求；第三，手機(jī)網(wǎng)絡(luò)游戲開發(fā)門檻低，手機(jī)網(wǎng)絡(luò)游戲數(shù)量越來越多，但手機(jī)網(wǎng)絡(luò)游戲內(nèi)容同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，用戶對游戲黏性降低，縮短了手機(jī)網(wǎng)絡(luò)游戲生命周期。

然而，中投顧問文化行業(yè)研究員蔡靈認(rèn)為，手游行業(yè)的問題遠(yuǎn)不止這些，“目前手游行業(yè)集中度相當(dāng)?shù)停钟螐S商規(guī)模小而散，這樣的行業(yè)格局使他們不會(huì)將精力放于技術(shù)提高，更多的是比較低級(jí)的競爭、同質(zhì)化的競爭、資源利用率不高的競爭。”

奇虎360副總裁陳杰告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：“目前，手游公司應(yīng)專注于做好游戲品質(zhì)，而非倉促地推出一款讓人不太滿意的游戲。”

由于頁游的運(yùn)營及推廣模式與手游相似度較高，很多頁游廠商進(jìn)入手游市場都比創(chuàng)業(yè)者更容易取得成功。游族網(wǎng)絡(luò)的原創(chuàng)手游《萌江湖》，因?yàn)槲×隧撚蔚难羞\(yùn)經(jīng)驗(yàn)，在操作設(shè)置、玩家體驗(yàn)上都予以更多優(yōu)化，上線后很快取得2500萬月收入峰值，展現(xiàn)了頁游公司進(jìn)入手游市場的先天優(yōu)勢。

在談及手游未來的發(fā)展時(shí)，蔡靈告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，“手游現(xiàn)在處于爆炸式增長階段，泡沫已經(jīng)出現(xiàn)，只是還沒有破滅。手機(jī)游戲很可能在一兩年內(nèi)先進(jìn)入一個(gè)調(diào)整期，進(jìn)入調(diào)整期后，整個(gè)行業(yè)集中度將會(huì)提高，會(huì)形成一些規(guī)模比較大、經(jīng)營模式比較成熟的手游企業(yè)。之后，手游行業(yè)將進(jìn)入一個(gè)穩(wěn)健發(fā)展的狀態(tài)，由于需求量比較高，所以之后的行業(yè)發(fā)展還是比較可觀的?！?/p>

三足鼎立的渠道

在手游行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上，有開發(fā)商、發(fā)行商、渠道商及終端玩家。其中，開發(fā)商主要負(fù)責(zé)游戲的研發(fā)，例如樂動(dòng)卓越、銀漢科技等；發(fā)行商主要負(fù)責(zé)游戲的代理發(fā)行及推廣，例如觸控科技；渠道商主要負(fù)責(zé)游戲和用戶間的對接，提供游戲下載入口，例如360手機(jī)助手、91助手豌豆莢等。

當(dāng)手游開發(fā)商研發(fā)出產(chǎn)品后，就得找尋相應(yīng)的發(fā)行商為其推廣。而在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，很多應(yīng)用都以App形式存入手機(jī)，手機(jī)用戶越來越傾向于從應(yīng)用平臺(tái)上下載各類應(yīng)用。例如360手機(jī)助手，成立僅一年多，用戶達(dá)2.5億，下載量達(dá)138億，與年初的70億相比，增長了近50%。

360手機(jī)助手發(fā)布的《2013安卓手機(jī)游戲數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，在App分發(fā)渠道方面，第三方應(yīng)用商店已經(jīng)占到下載量總額的70%，已是最主流的軟件分發(fā)渠道。隨著360手機(jī)助手等第三方渠道的雄起，產(chǎn)業(yè)鏈上的利益分配也已悄然發(fā)生傾斜。手游廠商要想掙錢，不得不與渠道商分一杯羹，付出更多的渠道成本。

面對可觀的數(shù)據(jù)，百度也按捺不住了。7月16日，百度宣布擬全資收購91無線業(yè)務(wù)。這樣，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)App分發(fā)渠道已被360、騰訊兩強(qiáng)占據(jù)的情況下，百度的收購意味著，未來手游市場將形成360、百度、騰訊三足鼎立的局面。

“三足鼎立的局面讓行業(yè)集中度進(jìn)一步增強(qiáng)，行業(yè)的格局逐步成熟，行業(yè)內(nèi)的資源利用率進(jìn)一步提高，避免渠道格局過于散亂的情況發(fā)生，這對整個(gè)行業(yè)來說是比較利好的，使行業(yè)渠道方面更加穩(wěn)健發(fā)展?！辈天`告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》。

但是，對手游廠商來說，渠道集中化似乎并不是一個(gè)好消息。蔡靈分析說，“這三大巨頭的作用在行業(yè)中可謂舉足輕重，而手游廠商的話語權(quán)更低了，在溢價(jià)過程中會(huì)占到弱勢地位?！?/p>

陳杰表示，“未來需要大家一起維護(hù)渠道和手游公司之間是合作的關(guān)系?！?/p>

資本風(fēng)吹起的泡沫

在經(jīng)歷了6月的暴跌后，資本市場迎來了一陣“手游”風(fēng)。

今年4月，中青寶（300052.SZ）還是一只10元左右的低位股票，但現(xiàn)在已經(jīng)一路飆升到40元左右，股價(jià)漲了3倍。一時(shí)間，手游概念股風(fēng)光無限。

文化傳媒、通信板塊上市公司開始以并購等方式進(jìn)軍手游行業(yè)，PE（私募股權(quán)基金）、VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）、民間資本等也在瘋狂涌入手游行業(yè)。

今年4月，朗瑪信息（300288.SZ）擬收購網(wǎng)陽娛樂35%的股權(quán)；6月，大唐電信（600198.SH）又?jǐn)M以近17億元收購廣州要玩；7月，掌趣科技（300315.SZ）收購動(dòng)網(wǎng)先鋒獲批；而博瑞傳播（600880.SH）計(jì)劃收購馬化騰旗下的曼游谷；近日，華誼兄弟（300027.SZ）更是以6.72億、15.87倍溢價(jià)收購銀漢科技50.88%的股權(quán)，在此之后，華誼兄弟連續(xù)4個(gè)交易日漲停，飆升近五成。在資本瘋狂追風(fēng)的背后，泡沫卻在悄然膨脹。

“前幾個(gè)月就已經(jīng)有泡沫存在。手游產(chǎn)品的質(zhì)量并不是很高，整個(gè)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)紅海競爭時(shí)期，手游廠商的利潤比頁游和端游都要低。但是，這樣一個(gè)行業(yè)卻引發(fā)許多資本的進(jìn)入，這是手游行業(yè)泡沫形成的前兆?！辈天`告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》。

上海游族信息技術(shù)有限公司是頁游行業(yè)的巨頭，其CEO林奇告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：“泡沫炒得比較熱，跟我們沒啥關(guān)系，該做產(chǎn)品做產(chǎn)品。資本狂熱是資本的特性，資本熱得做，不熱也得做?！?/p>

對于手游未來的發(fā)展趨勢，陳杰表示，“主要取決于今年下半年手游的發(fā)展，第一，手游公司是否以用戶為核心；第二，手游廠商能否推出好的作品?！?/p>