“金融衍生品之父”梅拉梅德：“中國金融衍生品市場還只是個孩子”

“中國金融期貨交易所的國債期貨品種正在準備，今年很可能上市，從而建設一個浮動利率的新的市場，用于企業的風險管理。另外，原油期貨品種也正在準備。”透露這一消息的是一個81歲的美國老頭，他就是建構了當今繁盛的金融衍生品市場、被稱為“金融衍生品之父”的利奧·梅拉梅德。

幾年前，梅拉梅德向中國政府建言，建立股指期貨市場。經過多年醞釀，滬深300股指期貨于2010年4月上市，上市3年，其交易量已躍居全球股指期貨第五位。

如今，梅拉梅德在中國多家政府政策咨詢機構擔任高級專家顧問，還在中國多所高校任教職，經常出現在中國關于金融衍生品創新的公開活動場合，頻繁往來于中美兩國。

有人說他是喜歡北京的涮鍋，但他最關注的還是中國金融衍生品市場的發展，他對美國國務卿約翰·海伊的一句話深信不疑：“地中海代表過去，大西洋代表現在，而太平洋代表未來。”

5月15日，梅拉梅德再次來到中國，提出了中國應該通過期貨掌握原油定價權的觀點。他告訴《中國經濟周刊》：“中國作為最大的原油消費國，卻沒有國際市場的原油定價權，是非常不對的。中國應該參與國際原油的定價，而人民幣計價的原油期貨是一個非常好的途徑。”

金融奇才首創金融期貨

梅拉梅德出生于波蘭的猶太家庭。二戰爆發后，為躲避納粹屠殺，7歲的他與父母逃離波蘭，1941年來到美國。小梅拉梅德在芝加哥長大，并于1955年在馬歇爾法學院獲得法學博士學位。

參加工作后，梅拉梅德先是做律師，并兼職做商業期貨交易。盡管在律師行業里業績也不錯，但因為更熱愛期貨，1965年，他全身心地投入到芝加哥商業交易所的期貨交易中。

梅拉梅德在自傳《逃向期貨》一書中描寫第一次來到芝加哥商品交易所的情形：“我就像走進那面鏡子的愛麗絲，來到了一個不只有一個‘瘋哈特’的世界，那兒有數百個‘哈特’。”交易所內那些交易員的叫喊，徹底俘虜了他心，他只希望成為其中的一分子。

他每天都需要無數杯咖啡來提神。憑借熱情和努力，梅拉梅德被選進芝加哥商業交易所董事會，并于1967年當選主席。梅拉梅德打破了期貨市場局限于農產品期貨交易的傳統，推出了期貨市場發展史上首個金融期貨品種——外匯期貨。

接下來的幾年里，梅拉梅德領導芝加哥商業交易所推出了多個金融工具，包括國債期貨、歐洲美元期貨等，并于1982年推出了股指期貨。

現在，金融期貨占了芝加哥商業交易所總成交量的98%，芝加哥商業交易所從一個二流農產品期貨市場，發展成為最大的金融期貨市場。

從外匯期貨到股指期貨，梅拉梅德構建的這個市場給人類帶來了巨大影響。這些金融產品如今都已被大部分投資者所運用，金融期貨的對沖、保值、投機等豐富的屬性為各國所借鑒和采用。梅拉梅德也因此獲得“全球金融衍生品之父”的美譽。

退休之后，梅拉梅德擔任芝加哥商業交易所的名譽主席和高級政策顧問。他越來越多地將眼光轉向了全球，他希望推動各個國家建立金融衍生品市場，在這方面還不成熟的中國成了他的重點對象。

“中國金融衍生品市場還是個孩子”

“金融衍生品不會產生任何的實際生產價值，只是一種掠奪的工具。”在很長時間里，這是中國社會的共識。這個市場的從業者往往被看作是一幫魯莽的投機者，有人懷疑這類具有杠桿性質的金融產品可能會成為一些機構操縱市場的工具。

上世紀90年代初，中國的外匯期貨交易、國債期貨和期權類衍生金融工具因為出現經濟問題，被先后叫停，金融衍生品在中國的發展幾乎停滯。

當時，在人們的印象里，金融衍生品就是大規模殺傷武器，誰碰上就會慘敗，人們談金融衍生品色變。

2009年，梅拉梅德來到中國，他試圖從根本上改變這種觀念。在一次金融創新論壇上，他作了《寫錯字不要怪鉛筆》的主題演講，詳細闡述了金融衍生品的價值，“人們會因為書寫內容而責怪一支鉛筆，還是責怪作者呢？雖然針對投機造成金融危機的責備之聲頗多，但金融衍生品作為一種商業工具，無可厚非”。

“金融衍生品不是投機者，更不是社會的寄生蟲，而是我們用來解決常見問題、提升總體幸福的最強大的工具。”這是梅拉梅德一直以來對金融衍生品的認知。

“巴菲特也曾稱金融衍生品為大規模殺傷性武器，但不介意它的公司伯克希爾·哈撒韋使用金融衍生品來對沖巨大的商業風險。”梅拉梅德告訴《中國經濟周刊》。

在金融危機最嚴重的時候，國際互換和衍生品協會（ISDA）曾對全球500強企業使用衍生品管理價格風險的情況進行了調查。調查顯示，世界500強企業中，94.2%的企業使用了衍生工具管理或規避所面對的商業和金融風險，只有5.8%的企業未使用衍生工具。

現在為中國金融監管當局創建期貨市場提供咨詢的梅拉梅德，經常在各種場合表達這樣的觀點：中國市場要引入更多的金融工具，股指期貨只是第一步，不遠的未來，中國資本市場上可選的金融工具需不斷壯大，否則中國在金融能力方面會落后于世界。

梅拉梅德認為，中國的金融衍生品市場還是個孩子，雖然還需要很長時間來發展成熟，但孩子本身不帶來風險，負責執行規則以及維護市場安全的機構不可或缺。

“在金融衍生品的使用方面一定要完全公開透明，且一定要有明確的規則和條例，同時監管機構必須謹慎，以免侵害市場的成長和創新能力，畢竟我們需要更多的金融創新，而非更少。”梅拉梅德表示。

來到中國，梅拉梅德偶爾會約上三五好友打打橋牌，他喜歡橋牌運動中有嚴格的規則、規范和道德觀，正如金融衍生品交易中所必須遵守的游戲規則。

梅拉梅德的六條投資格言

投資者必須下功夫研究所要交易的品種。

不要過量交易。

職業投資者應把精力放在商品價格趨勢和季節周期上。

遵循你預定的交易計劃。

不管選用何種原則，一旦確定下來，就要堅持不懈。

如果你在一開始就受挫，不要氣餒，繼續堅持明確的交易原則。