誰在阻撓并購？

BeerPulse網站每天都會列出美國市場新上市的啤酒品牌。近期，網站貼出了Cigar City公司的比利時風味黑啤、Odell公司的桃味啤酒，還有一款黑麥啤酒、一款櫻花淡啤酒以及一款大麥酒，新酒名單還在不斷擴大中。1978年，美國只有89個釀酒廠；到了2013年初，這一數字已上升到2336，幾乎每天都有一家新的釀酒廠開張。這些酒廠大多數屬于小規模，不過為數眾多，也有極具潛力的“黑馬”，像SamAdams和Sierra Nevada這樣的品牌，如今也逐漸成為了全國范圍的大牌子。與此同時，行業巨頭百威啤酒的銷售額卻遭遇了連續25年的下降。

因此，在聽說美國司法部擔心百威的母公司——安海斯-布希英博集團（Anheuser-BuschInBev）有強迫性壟斷的趨勢時，我有些意外。今年1月，司法部對安海斯集團提出訴訟，阻止其完全收購墨西哥的莫德羅集團（Grupo Modelo），安海斯此前已擁有該集團50%的股份。此次訴訟并不是基于任何泄密文件，也沒有跡象表明安海斯有壟斷市場或提價的傾向，而是基于司法部經濟學家的一項研究。該經濟學家利用博弈論和復雜預測模型，預估出了安海斯擴張后的潛在舉動：無論由誰來經營，公司都不可避免的要違反法律。

經濟學家論證，安海斯在過去幾十年中使用了博弈論中所謂的“觸發策略”（trigger strategy），也就是啤酒領域的“相互確保摧毀”（Mutually Assured Destruction Doctrine，冷戰時期的核威懾理論，編者注）。其向競爭對手發出信號，如果對方降價，自己將會發起一場惡性的零售戰爭。1988年，米勒康勝啤酒（MillerCoors）降低了其龍頭產品的價格，致使安海斯公司在全球主要市場對百威等品牌進行大幅降價。彼時，安海斯對《財富》雜志放話：“我們并不想挑起一場‘大屠殺’，但無論競爭對手采取什么行動，我們也會跟著做。”最終，米勒康勝迅速放棄了減價行動。

公開形式的“觸發策略”是完全合法的。事實上，那是航空公司、手機以及眾多其他行業都在實踐的方法，以此來保證價格的增長。從上世紀80年代末安海斯和米勒發生爭執開始，美國各大啤酒制造商爭相行動了起來，將各自的價格保持在高于經濟學預測的水平上。根據古典經濟學理論的供求關系邏輯，相互競爭的制造商為保持各自在市場中的份額，應該將價格降低到略高于生產成本的水平。

此次百威啤酒采取的“觸發策略”，被博弈論中所謂的“流氓玩主”所挫敗。當百威和米勒相繼提高價格時，莫德羅集團的科羅娜啤酒卻不為所動。司法部就此判斷，安海斯試圖收購莫德羅并非因為這家公司的產品，而是認準了科羅娜啤酒在美國市場所占的7%份額，擁有科羅娜可使安海斯對其全線品牌進行提價。而如果提價幅度是3%，那么公司每年將大約多收入10億美元。

然而，安海斯集團的代表們表示，計劃收購科羅娜主要不是為了主導正在縮減的美國市場，而是從屬于一個更大的全球戰略。安海斯在這方面的進展十分順利。1999年成立的巴西公司安貝夫（Arnbev），善于利用創新科技和經營效率來瓦解市場競爭，通過收購來擴大自身利潤，曾吞并了多家拉美公司；2004年，其與比利時巨頭英特布魯公司（Interbrew）合并；2008年，合并后的英博公司接手了安海斯一布希。在此過程中+HFq0Y3CVWUzeJKRjqodDA==，其還入手了中國第三大釀造商以及加拿大啤酒品牌拉巴特（Labatt）。

在過去的一個世紀，我們在美國看到的以規模為基礎、全球范圍內的啤酒商合并，尚處于初始階段。在“禁酒令”（Prohibition，美國1919-1933年實行的法規，編者注）以前，啤酒大多為地區生意，無數小型釀酒廠是以地區街道命名的。直到近些年，零售、食品生產、銀行以及眾多其他行業還大部分被區域公司所占據。近幾十年，大公司爭相占領跨國市場，競爭集中在對美國、歐洲以及日本市場的統治上。

然而如安海斯公司所言，兼并莫德羅集團是在為21世紀新一輪啤酒業大戰做準備。傳統的美國、歐洲及日本市場已經沒落，今后最賺錢的市場會是中國、印度、拉美、東歐以及非洲的富裕國家，在這些地區，每天會有數以百萬青年人購買他們合法的第一瓶酒。在這一戰場上，安海斯已經面臨著諸如丹麥的嘉士伯、英國的南非米勒以及日本的朝日等勁敵。

上述公司認準的都是幾倍于現存規模的國際市場，這也解釋了為何在過去幾個月中有如此多的并購。司法部最近批準了企鵝出版社與蘭登書屋的合并，對于美國航空公司與全美航空的合并計劃預計也將通過。然而，這些大型并購不一定導致破壞性壟斷。司法部前任首席經濟學家卡爾·夏皮羅說，大型并購可以提升競爭環境。企鵝出版社與蘭登書屋組合在一起，可以抑制亞馬遜公司；美國航空與全美航空一道，才能與達美航空抗衡。他認為恐懼感是主要因素，當所有人都留意自己處境的時候，市場運行的最好。

夏皮羅承認，司法部的觀點比許多經濟學家的研究要滯后，加重了我們對于大型并購的恐懼感。不過，他認為情況已有所改觀，司法部的經濟預測正向著更靈活的方向發展。當安海斯的高管們重新修改過莫德羅收購計劃，使之不影響莫德羅在其國內的利益之后，司法部已經開始重新測算該計劃的各項數據，并將在近期公布結論。

在今后的幾十年中，美國政府官員可能不再會對市場產生重大影響。然而在世界其他地方，反壟斷法層出不窮，使得經濟學家擔心，政府將驅趕外國競爭者而扶植本土巨頭。21世紀的壟斷戰爭，很可能不是在大型企業間進行，而是在注重自身利益的政府間展開，希望他們不要實施各自的“觸發策略”。