巨星科技：突破多重底部等

巨星科技：突破多重底部

公司需求及訂單增長明顯。公司90%以上收入（手工具）來自出口，其中絕大部分出口到美國。手工具消費需求與美國房地產景氣密切相關。目前美國新屋銷售和二手房銷售數據逐漸走高，營建許可和新屋開工數攀升，全美20個大城市房價指數已連續9個月實現上漲，房地產復蘇將拉動手工具需求的增長。美國財政懸崖的順利解決，將推動2013年美國經濟以及房地產市場繼續保持復蘇勢頭，促進美國個人消費開支的增加。從公司月度訂單數據來看，公司近幾個月訂單同比持續增長15-20%左右，需求增長明顯。

毛利率將趨穩回升，盈利能力增強。由于公司60%左右產品靠外協，外協廠商大部分為江浙的一些中小企業，對人力成本敏感。2011年人工工資大幅增長，巨星接受了上游外協廠商的提價，另外鋁、鋼等原材料價格也持續高企，使毛利率從2011年逐季下滑至2012一季度。目前，鋁、鋼等原材料價格相對低位，另外需求回暖也加大了公司對國外客戶的議價能力，因此，公司毛利率從2012年開始將逐季趨穩回升。

國內市場持續開拓。公司以"經銷商+專賣店+五金店"的模式開拓國內工業市場以及個人消費市場，預計2012年國內收入在5000萬元以上，相比于2009年的850萬元有大幅增長，同時國內毛利率在35%以上，顯著高于國外的25-30%左右的水平。

操作策略：二級市場上，該股經過長時間調整，反復震蕩之后形成了多重底部結構，近期有放量長陽突破了頸線，上升空間打開，投資者可逢低吸納。

大有能源：業績彈性大

民營機制靈活，公司產能擴張迅速。公司是A股最大的民營煤企，與冗員較多的傳統國有煤企相比，人工成本低（人工工資占營業成本的比重不到9%，遠低于行業26%的平均水平）。在未來行業人工成本上漲背景下，公司成本優勢不斷體現。而高管此前多為煤炭央企管理人員，行業經驗豐富，有效的激勵及靈活的管理機制使得公司自09年開始涉足煤炭后，幾年間迅速發展為設計產能2000萬噸，保有儲量20億噸的大型煤炭企業。未來公司將發展成為以煤炭、電力、貿易為主業，并積極參與頁巖氣開發的一體化能源公司（已中標貴州鳳岡頁巖氣二區塊中標候選企業第一名和湖南龍山頁巖氣中標候選企業第二名）。

焦煤漲價預期強，公司業績向上彈性大。1-11月商品房銷售累計增速已由負轉正，如果政府不出臺更嚴厲的打壓措施，一季度地產開工積極性必然高漲，進而拉動整個投資產業鏈各環節需求環比增長。而目前焦煤、焦炭、鋼鐵庫存水平均處于幾年來低位，當需求拉動價格上漲，而唯一有供給瓶頸的焦煤（受元旦、春節、兩會等影響小煤礦和整合礦持續停產）價格將有明顯上漲。同時近期我國取消40%的焦炭出口關稅，同時出口配額也有望同步取消，若焦炭出口出現迅速增長，將直接刺激焦煤價格大幅上漲。

操作策略：二級市場上，該股近期隨大盤強勢反彈，成產量也顯著放大，底部確立的可能性很大，投資者可逢低介入。

易華錄：再創歷史新高

在手訂單充分。1月8日公司公布中標消息，本次中標金額約占公司2011 年度營業總收入43%，將對公司2013 年業績產生積極影響。這也是繼河北省24 億大單后的又一大型訂單。市場此前擔心公司會全力投入河北項目實施而主動收縮在其他地區的投標，但佛山南海的訂單證明了公司仍有強烈的開拓愿望和能力。在本次交易之前，公司曾于2010 年4 月30 日與佛山市南海區交通安全管理中心簽訂了智能交通管理系統一期項目合同并于2011 年建設完成，金額為1791 萬元。此次再度中標，表明了公司此前項目過程中出色的實施能力贏得了客戶認可。

智能交通需求潛力大。智能交通是智慧城市核心領域，目前需求旺盛，全國各地大額招標不斷，行業發展前景被持續看好。佛山南海作為一個200 多萬人口的市轄區，即有如此大額訂單來實現對交通網智能化管控、完善聯動指揮移執法場處罰等功能的需求，那就全國而言，這樣的地區眾多，市場規模可觀。

技術能力優秀。易華錄因其產品技術能力、社會資源整合而有望成為智交通領域的軍企業。預計后續公司仍會有大額訂單的獲簽，河北全省項目也有望在近期落實。

操作策略：二級市場上，該股一直表現強勢，呈現大漲小調的局面，顯示了資金的看好，近期在反彈中再創歷史新高，后市有望繼續上行。

銀江股份：經營穩扎穩打

政策、民生雙輪驅動，智慧城市建設市場廣闊。12月16日結束的中央經濟工作會議將積極穩妥推進城鎮化，著力提高城鎮化質量作為明年的主要任務之一。此前，住房城鄉建設部亦下發通知，提出開展國家智慧城市試點工作，并就做好2012年度申報試點工作提出具體要求。根據國家信息中心披露的最新數據，我國提出智慧城市建設的城市總數已經達到154個，投資規模預計超過1.1萬億元，而其中41個地級以上城市都在"十二五"規劃或政府報告中提出建設智慧城市。

營銷網絡建設初見成效，多業務并進，訂單結構較為合理。公司立足東部區域，通過設立子公司或代表處的方式實現在全國范圍內營銷本地化、實施本地化、服務本地化的發展戰略，目前收效甚佳。半年報數據表明，公司在非優勢的北部和西部的營收增長強勁，分別為217%和268%，在今年10月份公告設立廣東子公司后，預計南部區域的業務將迎來新的騰飛。從新增訂單的角度亦印證了這一點，南部區域獲得了近4000萬的金額占非東部區域新增訂單金額的24%。

BT模式促進行業集中。目前智能交通市場份額較為分散，各企業開展業務的地域特性較強。而政府公共服務部門作為主要的采購方，其未來受到地方財政預算的壓力將越來越大，創新性的融資建設方式呼之欲出。BT模式（建設-移交）作為政府利用非政府資金來進行基建項目的一種融資模式有望被進一步推廣，利好于具備資本和先發雙重優勢的上市龍頭，促進市場份額向領先企業集中。

操作策略：二級市場上，該股強勢震蕩，近期放量反彈，站上了60日均線，有望挑戰前期新高，投資者可逢低介入。

三六五網：均線開始多頭排列

前三季度業績高速增長。業績高速增長的主要原因來自于營銷力度加大帶來的營業收入的持續增長，同時利息收入和政府補貼收入大幅增長，營業外收入影響金額約為800-1000萬元，利息收入對凈利潤影響金額約為800-1000萬元。公司主營業務增長10%-20%，低于收入的增速，主要是因為公司上市后加大投入，規模擴大，銷售人員增加。

公司新設站點有望在今年貢獻收益。公司新設站點西安、重慶、沈陽分別于2012年9月、10月、12月開始正式運營，均處于市場導入階段，短期內對業績將產生一定的負面影響；但是研發費用的提升、銷售人員增加、業務的布局將奠定公司長期的發展基礎。地產市場回暖利好公司發展，異地擴張助力收入利潤規模提升。

公司"媒體"商業模式成熟。公司在新增西安、重慶站點的基礎上又增加沈陽站，目前站點數量達11個，預計長春站也將很快投入運營。盡管2013年也將受到新設站點帶來費用增加的影響，但是伴隨房地產市場的回暖，隨著對已有站點的持續深耕，網絡廣告價值逐步提升，未來將繼續穩定增長。公司與戰略投資者華商傳媒合作，在上市后的異地大規模擴張過程中，首先選擇華商報系具絕對市場份額的西安、重慶、沈陽和長春，未來將重點扶持新增城市，積極開拓市場，打造品牌，新城市市場容量巨大，將成為公司新的增長點。公司商業模式成熟、人員管理、市場拓展經驗豐富，如果能夠成功復制到其他城市，未來收入規模無疑將不斷提升。

操作策略：二級市場上，該股強勢震蕩了較長時間，在創出新低之后開始反彈，非常強勢，顯示了資金的看好，投資者可趁調整時介入。

承德露露：產能釋放提升業績

公司2013年總產能將提高20%。公司現有產能為承德生產線8條，懷柔生產線1條，廊坊生產線2條。新增產能為鄭州生產線4條。公司原有30萬噸年生產能力，對應每天約1000 噸產能，新增產能形成年產6萬噸杏仁露系列飲料的生產能力，總產能達到36萬噸。新增164噸/天的產能，對應每天達到約1164噸的產能。

有力提升市場反應速度。公司產品季節性特色顯著，傳統一季度為全年最旺銷季節，公司一季度的銷售收入占全年的比例大于40%，一季度產能需求為1160噸/天，產能利用率為116%，產能供給從緊，新產能建設投產，有力化解了旺季產能緊缺的狀況，為公司今后發展和業績提升發揮積極作用，直接貢獻2013年產銷旺季，2013年一季度產銷兩旺可期。

地緣優勢具戰略意義。公司原有產能地處承德，懷柔，廊坊，新產能建設地處鄭州。有利于公司發揮地緣優勢，縮短地緣輻射半徑，降低物流運輸成本，滲透內陸市場，進一步提高市場占有率。

河南項目奠定未來成長。2010年公司開始在河南鄭州建設6萬噸的杏仁露生產基地。河南作為我國的人口大省，有良好的大眾快銷品的消費基礎。另外，由于地處中原，對周邊地區的銷售半徑減小，但輻射力更強，市場戰略地位也十分重要。杏仁露的主產銷區華北地區的飲食習慣和口味與河南等中原地區也比較接近，產品容易被當地消費者所接受。新項目達產后預計每年增加銷售收入3.67億元，凈利潤0.24億元。</