解讀標普500二十年穩(wěn)健的秘密

2013年已走完大半，A股主要指數(shù)寬幅震蕩，結構性分化嚴重，全球各地新興市場股指也出現(xiàn)了不同程度的下跌。在這樣的背景下，作為成熟市場的美國股市卻出現(xiàn)了屢創(chuàng)新高的走勢。截至11月1日，今年來道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅接近20%，標普500指數(shù)漲幅接近24%，標普500更是在10月30日創(chuàng)出指數(shù)成立來的歷史高點1775.22點。

事實上，作為美股風向標的標普500指數(shù)不僅在近幾年走出慢牛行情，拉長周期來看，其也有著相當不錯的平均成績。

以價值投資、穩(wěn)健投資著稱的“股神”巴菲特，曾在2008年與對沖基金普羅蒂杰公司立下“十年之賭”，斷言某類基金十年內(nèi)的收益將跑贏10只對沖基金。對賭日期從2008年1月1日至2017年12月31日。讓巴菲特如此有信心的這類基金就是標準普爾500指數(shù)基金。巴菲特曾指出“雖然沒人能準確預期未來一年的收益是多少，但長期來講指數(shù)上漲是概率最大的事情。”有研究者回溯美股市場，使用標普500指數(shù)過去50年的數(shù)據(jù)來看，任意時點開始定投20年，其平均年收益都可達到7%左右。

股票市場長期慢牛發(fā)展的根本原因，還是出色的經(jīng)濟基本面。自上世紀80年代初到2008年金融危機的近30年間，美國經(jīng)濟發(fā)展非常穩(wěn)固，GDP年增長率在4%左右，這一數(shù)字結合其經(jīng)濟發(fā)展水平和體量來講已經(jīng)較高。盡管2008年經(jīng)濟危機對美國實體經(jīng)濟和股指都帶來很大負面影響，但幾年來經(jīng)過美聯(lián)儲的量化寬松政策以及互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的壯大發(fā)展，尤其今年來從消費者信心指數(shù)、非農(nóng)就業(yè)率到制造業(yè)數(shù)據(jù)、房屋價格回暖，種種經(jīng)濟數(shù)據(jù)都在驗證著美國經(jīng)濟已經(jīng)從危機中走出，正在進行緩慢復蘇。

能夠讓標普500指數(shù)十年、二十年在市場上風光穩(wěn)健還有一個重要因素，那就是世界各國機構投資者的配置。截至2012年底，據(jù)標準普爾公司統(tǒng)計，全球共有約1.6萬億美元的基金資產(chǎn)以標普500為指數(shù)跟蹤標的，約5.4萬億美元的基金資產(chǎn)以標普500為業(yè)績比較基準。截至2013年7月，在美國市場的ETF基金中，跟蹤標普500指數(shù)（包含不同編制方法、不同風格的標普500指數(shù)）的基金有37只，資產(chǎn)規(guī)模接近2366 億美元。如果將美國全部的ETF基金按資產(chǎn)規(guī)模排名，前5大基金中，有2只是跟蹤標普500指數(shù)的。目前在中國基金市場也有兩只普通QDII基金跟蹤標普500指數(shù)。

11月4日起，國內(nèi)首只跟蹤標普500的跨境ETF已由博時基金推出。作為ETF基金，它將有完全復制、跟蹤精準、申贖方便、費用低廉等諸多優(yōu)點。它的推出也將填補國內(nèi)長期來缺少跟蹤標普500指數(shù)ETF基金的空白。