中郵基金排名第一背后

時隔6年之后，中郵基金因旗下基金業績的出格表現，再次走到聚光燈下。

2013年前11個月，中郵戰略新興產業基金以93.68%的收益率，在國內所有基金中名列第一，取得了巨大的眼球效應。一時間，關于該基金可能問鼎2013年股基冠軍的討論，成為市場的熱門話題。

然而， 在中郵全部偏股型基金總資產中，該基金占比不到3%；而占比超過53%的中郵核心成長基金，其同期收益率只有8.81%，兩個同門兄弟之間存在巨大落差。

對于一些近年來新入市的投資者來說，與中郵戰略新興產業基金共舞，既驚險刺激，又很長面子；而對于6年前申購中郵基金的大量投資者來說，中郵基金則幾乎是他們的夢魘。

2007年下半年，中郵核心優選基金漲勢凌厲，排名靠前，曾吸引了大量投資者把中郵基金的產品當作香餑餑爭搶。但令他們始料未及的是，中郵基金后來很快變臉，猶如一把鋒利的飛刀，掉頭墜落，讓大量投資者受傷慘重。其中，中郵核心成長基金的持有人在經過6年的煎熬之后，至今仍虧損過半。

12月初，受IPO重啟影響，創業板暴跌，12月2日，中郵戰略新興產業基金的單日跌幅高達8.39%。與6年前迥然不同的是，早在8月9日，中郵戰略新興產業基金就已暫停申購，從而有效避免了不擅選時的投資者重蹈覆轍，在高位追買被套。

2013年，中郵戰略新興產業基金這匹黑馬的脫穎而出，其最大意義并不在于它是否能最終奪得年度冠軍，而在于其通過暫停申購，實現了對管理人自身的否定之否定。這種做法因為比較罕見而更顯難能可貴，它初步體現出對持有人負責的姿態，從而為業界樹立了一個可供借鑒的先例。

雙面利刃

中郵基金磨刀霍霍，戰略新興產業基金已成為該公司精心制造的一把雙刃飛刀。凡是購買這把鋒利工具的人，只有在仔細研究其前世今生后才有可能善加利用，并避免為它的利刃所傷。

中郵戰略新興產業基金成立于2012年6月12日，首募規模5.76億份，有效認購總戶數7971戶，首任基金經理厲建超。根據契約，該基金通過主題投資策略重點投資戰略性新興產業相關個股。

因首發規模中幫忙資金較多，注水嚴重，中郵戰略新興產業基金在開放贖回后，基金資產規模大幅下降， 2012年9月30日為1.23億份，2012年底僅剩5710萬份，持有人戶數2266戶。

2012年12月21日，中郵戰略新興產業基金發布基金經理變更公告，任澤松成為該基金的新任基金經理。此前，任澤松有3年證券從業經歷，包括1年證券投資管理從業經歷，但沒有獨立管理過基金。

自2013年起，在任澤松的駕馭下，中郵戰略新興產業基金開始發力，第一季度的收益率達18.47%。不過，該基金在第一季度末的基金規模已降至5688份，基金資產凈值7039萬元，仍是一只“迷你”基金。

第二季度，該基金的規模開始止跌回升，2013年6月底的規模已達1.73億份，基金資產凈值2.4億元，持有人戶數8112戶。第三季度末，該基金規模已近3.6億份，資產凈值6.8億元。這兩個季度，該基金的收益率分別為12.12%、36.31%。在業績排名靠前的效應下，該基金達到了吸引投資者跟風買進的效果。

中郵新興戰略產業基金的超高收益率，主要來自于該基金重倉持有的創業板個股，具體包括旋即信息、三聚環保、爾康制藥、丹邦科技、漢鼎股份、蘇大維格等，它們大多是中郵旗下多只基金抱團持有的重倉股。以旋即信息為例，除中郵戰略新興產業持有229萬股外，中郵旗下的核心優勢混合、核心優選、核心成長、核心主題分別持有318萬股、108萬股、80萬股、50萬股。

2012年前，任澤松在基金業只是一個普通的投研人員。在成為中郵旗下最小的股票基金的操盤者后，他抓住了2013年創業板如火如荼的牛市，押注成功，一戰成名。光環、名利與夢想隨之而來，迅速籠罩在任澤松以及中郵業基金身上。

狂歡的宴會之后通常是杯盤狼藉。10月以來，隨著創業板的轉勢，中郵戰略新興產業基金就已由盛轉衰。截至12月6日，該基金10月以來的收益率為-3.54%，在同類基金的競跑中漸漸落后。

2013年以來，中郵戰略新興產業基金的股票倉位大部分時間都在90%以上，不過，在第一季度和第二季度末，曾分別降至57.83%、59.83%，顯示出他對選時和波動操作的偏好。任澤松在接受媒體采訪時曾稱，他的投資風格傾向于長期持有看好的公司，崇尚價值投資，而不是跟蹤熱點板塊的切換去配置個股。但是，其股票倉位的大幅波動似乎并不證明他所宣稱的理念。

前事不忘

在8月8日發布的公告中，中郵基金如此解釋暫停申購的原因：“保障中郵戰略新興產業股票型證券投資基金保持適度規模，保證基金的平穩有序運作，并充分維護基金份額持有人利益。”

當時，創業板指數是1185點，仍處于升勢中，頂部難以預測。事實上，10月10日，創業板指數盤中最高見1423.97點，繼續上升了16.72%。但是，鑒于創業板的整體估值已經越來越高，中郵戰略新興產業基金以犧牲規模增長為代價，作出暫停申購的決定，無疑切實體現了持有人利益優先的理念。

與6年前相比，中郵基金已表現出天壤之別。2007年，滬深兩市漲勢如虹，在下半年形成巨大泡沫。盡管很多基金經理和專業人士當時私下都已十分擔心股市的高風險，但在做大資產規模的強烈驅動和誘惑下，大部分基金公司依然火上澆油，瘋狂炒作重倉股，并采取基金拆分、大比例分紅等欺騙手段，不遺余力地鼓動投資者申購，進一步吹大股市泡沫，從而形成不斷放大的正反饋效應。

2007年，中郵核心優選基金通過重倉券商、鋼鐵等強周期股，以191.47%的收益率，取得第二名。在比拼業績排名的過程中，2007年8月17日，中郵基金通過農業銀行遍布全國城鄉的銀行網點發行成立了核心成長基金，首募規模149.56億份，有效認購戶數159.72萬戶。9月17日，在上證綜指處于5421點的高位時，該基金開放申購，繼續吸引投資者進場。2007年底，中郵核心優選基金的規模已高達423億份，持有人戶數252.79萬戶，戶均持有基金1.67萬份。大量平民家庭，包括來自農村的農民家庭，把多年的積蓄投入到該基金中。

2008年至今，中郵核心成長基金虧損過半，給上述250多萬戶持有人造成了巨額損失。而中郵基金6年半來則累計向該基金的持有人收取了逾20億元的管理費。打著“把投資者利益放在第一位”旗號的基金，竟在事實上淪為掠奪和壓榨的工具。

夢想與責任

中郵基金成立于2006年5月8日，總經理周克一直擔任該公司的掌門人。7年半來，周克親身參與了股市與基金業的跌宕起伏。在他的帶領下，中郵基金既獲取了巨額管理費收入，也因給持有人造成的虧損而背負著沉重的罵名。

在創立公司時，周克年僅33歲，年輕無畏，滿懷做一番大事的夢想；如今他已屆不惑之年，近年來的公開言談中已悄然增添了一些反思和責任。他出身名門，銜玉而生，有異于業內少數撈一把就走的大奸大惡之徒。在走過一段彎路，對持有人欠下“巨債”之后，周克已表態將在有生之年一定努力償還。

回首周克掌舵中郵基金之初，基金業草莽輩出，風云際會。那是一個曾經滿懷夢想與激情的年代：基金公司總經理中，既有南方基金前總經理高良玉、博時前總經理肖風等一批前證監會官員；也有上投摩根前總經理王鴻濱、匯豐晉信前總經理李選進、海富通總經理田仁燦、景順長城前總經理梁華棟等一批來自海外的職業經理，管理著一批由國際先進理念武裝起來的合資基金公司。

2007年，股市牛蹄奔騰，基金公司比拼排名的壓力、做大規模的沖動、巨額管理費收入的誘惑都與日俱增。當一些老總們發現10年的夢想竟可在1年內實現時，很快把曾經掛在嘴邊的責任拋諸腦后，踩到腳下。當數千萬基民的利益被異化為能讓人長生不老的唐僧肉時，市場注意到王鴻濱、李選進等少數精英沒有趁火打劫，但不少基金公司都未能經受住唾手可得的暴利考驗。

2008年以來，A股市場進入漫漫熊途，無數基民對于基金公司的信任受到無情的踐踏與蹂躪。基金公司在市場形象一落萬丈之后，也日益受到銀行渠道的擠壓，成為一個沒有夢想的寄生者。一些大中型基金公司通過向銀行交納巨額尾隨傭金、濫發同質化的新基金等，進行惡性競爭，形成對銀行銷售渠道的霸占和阻塞；而大多數小型基金公司則步履維艱。據業內人士透露，有些基金公司甚至不惜突破法律底線，賄賂銀行渠道的重要人員，深陷污泥而難以自拔，并將292da62d63cb718cefb5be1377d20577849bffd4b41de5e301232904baefaf8d之視為正常現象。

對于基金業的沒落，很多從業人員依然把原因一味歸咎于股市的疲軟、銀行渠道的強勢，卻對基金業作為買方的責任，以及自身對持有人的承諾和傷害閉口不談。

2013年11月，針對互聯網金融熱潮中基金公司表現最不淡定的現象，廣發基金副總經理肖雯表示， 這主要是因為基金公司缺乏自己的渠道，離客戶很遠。基金業內與肖雯有類以觀點的人不在少數。不過，2007年以來的事實證明，與渠道建設相比，基金公司最缺少的實際上是對自身信托責任的堅持。

再以基金業績排名為例，絕大多數基金從業人員都心知肚明，基金短期業績排名只有娛樂作用，并無投資參考價值。但每到歲末年初，基金業績年度排名就會成為一些機構忽悠投資人的噱頭。

基金業績年度排名，如同盛開的罌粟花，充滿誘惑與危險；又如同一個添加了三聚氰胺、瘦肉精或蘇丹紅等各種化學品的宴席，在高聲邀請顧客吃喝。當不明真相的投資者把排名靠前的基金當作美味佳肴吃下去之后，往往未等離席就會感到腹痛難忍。

隨著2013年年底的臨近，基金業績排名大戲正在吸引越來越多的人圍觀。一位前基金公司高管說：“一群人在舞臺上又蹦又跳，唱得很歡，渾然不覺自己的褲子上所裂開的大縫。”

作為專業的機構投資者，基金公司肩負千家萬戶普通投資者的信任。大量投資者之所以申購基金，并愿意承擔申購費、管理費、托管費等多種費用，主要是因為他們缺乏選股和選時的能力或時間，需要委托基金管理人來幫助他們投資股票。因此，基金公司具有幫助持有人控制風險的不可推卸的責任。

基金業只有切實肩負起自身的信托責任，積極償還欠債，重建與持有人之間的信任，才有可能成為偉大的“中國夢”的一部分。