“民工型投行的時代已經一去不返”

2012年，中國的宏觀經濟陷入低迷，中國的VC/PE行業在寒流中經歷了有史以來最為艱難的一年?！叭馪E”的“暴利時代”已經結束，能在寒冬中生存下來的投資機構需要更加專業的眼光和更有耐性的堅持。

從宏觀經濟上看，2013年預計中國的宏觀經濟會結束連續回落的局面，在上半年會有一個周期性穩步的回升。宏觀經濟的好轉將會給VC/PE行業帶來回暖的大環境。

從醫療健康產業的發展趨勢來看，在人口老齡化、城市化以及政府將在醫療開支中起到更積極作用的背景之下，穩定發展的中國醫療健康產業，仍將成為 VC/PE首選的“掘金地”。

從VC/PE行業來看，越來越多的專業醫療基金成立，如光大醫療產業基金、惠旭財富醫療衛生基金、高特佳醫療產業基金等，大部分VC/PE選擇了投資初創期和發展期的企業，選擇挖掘成長型的“富礦”，更加關注企業的中長期發展。2012年發生的私募融資案例中一大部分是A輪融資，平均融資金額在3000萬元，預計在2013年，在2012年獲得A輪融資的企業也將陸續進行B輪融資，融資金額也將大大高于2012年。

章蘇陽

IDG資本合伙人

醫療健康產業在每個細分領域都收到了比較多的關注，且每一個細分領域的關注點都不一樣，在醫療器械的所有領域都有產品升級的需求，制藥中新藥和特色藥的投資機會還會存在，醫療服務中，在公立醫院改革還在探索期間時，能夠復制的高端專業化服務會成為投資的主要方向。

歐陽翔宇

君聯資本董事總經理

投資機構都看好醫療健康產業的投資機會，競爭會越來越多。以制藥企業為例，如果有創新因素存在的話，還是非常有價值的。另外，醫療服務方面的投資還主要集中在高端服務性的投資為主。市場環境也在迫使每一家投資機構尋找適合自身的投資領域，例如我們未來會花費一部分精力在醫療與IT技術結合的細分市場上。

王暉

鼎暉投資合伙人

醫療健康產業在未來幾年還會是投資熱點，雖然制藥產業中的投資機會不會大量涌現，但是在一些細分的投資領域，例如醫療器械、醫療服務等機會要多一些。未來一個肯定的趨勢是對投資團隊專業性的要求越來越嚴格，只有這樣，才能找到進入壁壘高而且有稀缺性的投資機會。

施毅

禮來亞洲基金董事總經理

醫藥行業本身是一個長期發展的行業， 這個行業在中國持續發展的一些基本驅動力還是沒什么變化，所以我們看好這個行業。2012年，醫藥行業投融資熱度不像往年那樣高，主要是受到A股市場的影響； 但對投資人來說倒不是一個壞事情，因為前幾年市場不是特別理性，估值比較高。明年估計會延續今年投融資的趨勢。

胡旭波

啟明創投生物醫療合伙人

2012年雖然海外上市基本關閉，國內上市過程時間變長，退出的PE大幅度降低，這些變化不是好消息，但這是正常的演變過程。未來投資者的分化將顯著加快，投資者之間也會有越來越明顯的定位區別。2013年有更多比例的錢會流向醫藥健康，有更多的基金會開展醫藥健康領域的投資。投資的價格會維持在一定的高度，不會有明顯下降。不過，一個挑戰是醫藥健康相對是比較專業的領域，估計會有一部分錢是用來交學費的。

黃瑞晉

凱鵬華盈執行合伙人

受人民幣募資周期、其他投資領域遇冷等因素的影響， 2013的醫藥產業投資案例的數量會有一個明顯的提升，但是從投資金額上來看，好的標的已經比較稀缺，金額不會伴隨著數量同比提升。從細分的領域來看，受醫藥產業十二五規劃的影響，生物制藥企業會一直是投資的熱點領域，同時醫療器械是一個非常廣泛的領域，在每一個非常細分的市場中，都存在投資機會。

郭海濤

高特佳投資集團執行合伙人

醫療機制改革的進展給醫療健康產業投資提供了很大的投資空間，盡管如此，投資仍是要看到大家都沒有看到的細分市場，所以未來的投資將比拼的是投資機構的專業性和前瞻的眼光。雖然之前去年醫藥產業的投資還是存在一定的泡沫，但是已經回落到了適當范圍內。未來首仿藥、生物制藥、醫療器械、中藥等都是可以找到投資機會的細分領域。

林蕊

富達亞洲風險投資基金董事北京代表處首席代表

由于宏觀環境和資本市場低迷的影響，醫療投資的投融資節奏都有所放緩。未來投資者將對于中早期項目的關注力度開始加大，但是總體來說還是集中在成長期和pre-IPO項目，投資活躍度會有所恢復，且醫療器械、醫療服務、與人口老齡化相關的產品等相關細分領域受到的關注會比較多。

李凱軍

德同資本合伙人

2012年將是一個醫療健康產業投資理念的轉折點，未來企業和LP對投資團隊專業性的要求將會更高，對投資人的增值服務要求會更高；投資機構和醫藥健康領域內的企業將從浮躁中漸漸恢復冷靜。投行式的投資模式將不再占主流，投資的競爭和合作也會更加有序。

陸瀟波

同創偉業醫藥行業投資總監

就被投企業來說，好的企業標的對投資機構選擇是很挑剔的，所以在成熟企業越來越少的情況下，投資機構的專業性將會成為是否能夠發現成長性比較好的企業的重要因素。另外，今明兩年的PE投資有向VC轉變的趨勢，這是一種被動的選擇，另外一種被動則體現在以并購作為退出途徑的增多。