銀行業(yè)吸走了誰的金？

2013年6月3日，在上海舉行的“外灘國(guó)際金融峰會(huì)”上，交通銀行新任董事長(zhǎng)牛錫明的發(fā)言，再次引發(fā)對(duì)銀行業(yè)暴利的熱議。

在這天的論壇上，民營(yíng)企業(yè)家郭廣昌大膽向在場(chǎng)的金融家們提問：我們老是覺得為什么銀行把那么多錢都賺走了，好像2000家上市公司，一半利潤(rùn)是被10家銀行拿走了，這樣拿下去，我們制造業(yè)怎么辦，還能拿多久？

資產(chǎn)大放水

牛錫明直截了當(dāng)?shù)刂赋隽算y行業(yè)暴利的原因——資產(chǎn)膨脹太厲害。

牛錫明說，現(xiàn)在金融業(yè)的盈利水平確實(shí)比較高，在整個(gè)上市公司中，占據(jù)了半壁江山，共有一萬多億的盈利。但他認(rèn)為，銀行盈利這樣高，主要還是這幾年銀行資產(chǎn)膨脹得太厲害。

牛錫明解釋，中國(guó)銀行業(yè)2002年資產(chǎn)只有20萬億元，2012年年底突破了100萬億元，這么短的時(shí)間之內(nèi)金融資產(chǎn)大幅度膨脹，這是銀行利潤(rùn)最重要的來源，利潤(rùn)主要是資產(chǎn)膨脹型的利潤(rùn)。

事實(shí)上，牛錫明記憶中的數(shù)據(jù)已略為保守。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截至2013年一季度末，中國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模為138萬億元，2012年底為131萬億元，而2008年底資產(chǎn)規(guī)模不足62.4萬億元，四年增幅約為70萬億元；再看美聯(lián)儲(chǔ)公布的數(shù)據(jù)，2012年底，美國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)為13萬億美元，折合人民幣83萬億元。

銀行業(yè)資產(chǎn)的快速膨脹究竟是喜是優(yōu)？為什么近幾年膨脹得如此迅猛？這當(dāng)然是相當(dāng)復(fù)雜而敏感的宏觀問題，與宏觀貨幣調(diào)控部門的宏觀政策直接相關(guān)。

牛錫明則明確表示了對(duì)龐大資產(chǎn)的擔(dān)憂，他說：這么大的金融資產(chǎn)，本身所掩蓋或潛伏的金融風(fēng)險(xiǎn)，還是比較大的，而我們只看到了它顯性的一面，就是利潤(rùn)，但沒有看到它風(fēng)險(xiǎn)的一面。

很明顯，這也是目前中國(guó)金融界的普遍憂慮：我們現(xiàn)在是贏得了利潤(rùn)，但是利潤(rùn)不是天上掉下來的，只有兩個(gè)來源渠道，一個(gè)是把其他部門的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到了金融部門，一個(gè)是以未來的不良資產(chǎn)為代價(jià)，贏得了現(xiàn)在的利潤(rùn)。

牛錫明繼而又含蓄地點(diǎn)出了銀行業(yè)暴利的另一個(gè)深層次原因，他說，我在金融業(yè)干了30多年，我感覺到我們的盈利機(jī)制建設(shè)是比較完善的。因此，大家在市場(chǎng)上去競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)、取得盈利，這個(gè)動(dòng)力是超強(qiáng)的。但是風(fēng)險(xiǎn)的控制機(jī)制相對(duì)是薄弱的。

賺錢動(dòng)力強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)控制弱，這番話幾乎從一個(gè)側(cè)面給出了答案。

資金熱，經(jīng)濟(jì)冷

錢去哪里了，都去還銀行利息了。

總的來說，銀行資產(chǎn)的膨脹有兩個(gè)途徑，一個(gè)是中央銀行基礎(chǔ)貨幣的超發(fā)，一個(gè)是商業(yè)銀行信貸的發(fā)放。就是因?yàn)橐陨蟽蓷l，中國(guó)金融體系發(fā)放的M2已經(jīng)超過100萬億元，這最能說明為何商業(yè)銀行資產(chǎn)如此膨脹。

央行發(fā)行基礎(chǔ)貨幣是因?yàn)闈u進(jìn)升值的人民幣匯率政策，為了控制人民幣匯率過快升值，只有用人民幣購(gòu)買貿(mào)易順差和進(jìn)入境內(nèi)的熱錢，這是純粹的印鈔，這些就是基礎(chǔ)貨幣，又叫高能貨幣。

商業(yè)銀行拿上這些基礎(chǔ)貨幣后，要去掙錢盈利，就只能拼命放貸，又加上中國(guó)行政性控制的巨大利差，導(dǎo)致放貸就是穩(wěn)賺不賠的生意，誰放的多誰就掙錢多。

前幾年的圖景是，央行經(jīng)常和商業(yè)銀行玩貓捉老鼠的游戲，央行懼怕信貸投放過多，導(dǎo)致通貨膨脹，就通過發(fā)行央票或者定向票據(jù)，或者打電話窗口指導(dǎo)，甚至召開行長(zhǎng)會(huì)議進(jìn)行約談等方式，但是商業(yè)銀行總是不大聽指揮。為何？答案只有兩個(gè)字：掙錢。

因此，中國(guó)的銀行業(yè)在房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)方面，吹起了兩個(gè)大泡沫，這兩個(gè)大泡沫是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的兩大毒瘤，到現(xiàn)在還在時(shí)刻折磨著宏觀調(diào)控者的神經(jīng)，進(jìn)一步的投資拉動(dòng)基本無從談起。

最近中國(guó)出現(xiàn)資金熱、經(jīng)濟(jì)冷的現(xiàn)象，人們問錢去哪里了，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，銀行的錢被借去歸還銀行利息了，哪里有資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)？

監(jiān)管者的“護(hù)犢心態(tài)”

對(duì)于金融體系的這種負(fù)外部性要有足夠的警覺。

不過，監(jiān)管層屢次對(duì)銀行業(yè)的放貸以及產(chǎn)生的暴利，給出了委婉的辯解。

2012年2月，中國(guó)人民銀行原副行長(zhǎng)吳曉靈在亞布力論壇上發(fā)言，認(rèn)為保持銀行業(yè)的利差是有‘好處”的，這些好處就是：由于國(guó)家銀行是通過剝離不良資產(chǎn)，然后進(jìn)行財(cái)務(wù)重組上市，在國(guó)家改制的過程當(dāng)中背了很多的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，在一定的時(shí)間之內(nèi)保持銀行的存貸款利差，保持銀行盈利能力，是為了盡早償還過去的歷史欠債。

2013年3月的“兩會(huì)”上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在回答中外記者提問時(shí)對(duì)銀行業(yè)暴利的說法也進(jìn)行了辯解。他說，說中國(guó)銀行業(yè)存在暴利有點(diǎn)過分，但是相對(duì)于其他行業(yè)，去年銀行業(yè)的利潤(rùn)狀況確實(shí)是不錯(cuò)的。周小川認(rèn)為銀行業(yè)的利潤(rùn)的高低可能由多種因素決定，其中有一種因素是（銀行業(yè)利潤(rùn)）存在很大的周期性。

針對(duì)銀行業(yè)高利潤(rùn)是否主要是由利率管制造成的問題，周小川說，“高利潤(rùn)是不是完全是利差的原因，還需要進(jìn)一步分析。”他解釋，從亞洲金融風(fēng)暴到現(xiàn)在，中國(guó)存貸款基準(zhǔn)利率的利差大致在3個(gè)百分點(diǎn)左右，其中在亞洲金融風(fēng)暴期間高一些，大約是3.6個(gè)百分點(diǎn)左右。亞洲金融風(fēng)暴期間以及危機(jī)恢復(fù)期間，銀行是全面虧損的，而且虧損留下的窟窿，之后好多年都沒有完全補(bǔ)上。可是那個(gè)時(shí)候的利差比較高，而現(xiàn)在的利差則有所收窄。

兩位高管把維持利差、導(dǎo)致銀行業(yè)暴利的初衷歸結(jié)于歸還歷史欠賬上。可是，是誰承擔(dān)了銀行業(yè)巨額不良資產(chǎn)的成本？

就銀行業(yè)而言，我們看到的是，除了當(dāng)時(shí)被下崗的人員以外，其他人隨著銀行業(yè)很快進(jìn)入暴利階段，薪水猛漲，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出社會(huì)平均水平。

至于就不良資產(chǎn)本身而言，則政府為此專門成立了不良資產(chǎn)處置部門，也就是四大資產(chǎn)管理公司。先后被剝離的達(dá)20萬億元的不良資產(chǎn)，是以發(fā)行特別國(guó)債的方式交給四大資產(chǎn)管理公司處置的。它們處理不良資產(chǎn)所得收益連歸還特別國(guó)債的利息都不夠，最終這些特別國(guó)債還掛在中央銀行的賬上無人問津，早被大多數(shù)國(guó)人忘卻了。

而從銀行業(yè)分離出來的四大資產(chǎn)管理公司最近幾年也成了暴利行業(yè)，此前的不良資產(chǎn)在一輪輪貨幣超發(fā)泡沫中突然升值，不良資產(chǎn)成了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，資產(chǎn)管理公司們自然賺得缽滿盆滿。

那么，被剝離的不良資產(chǎn)成本到底是誰來承擔(dān)？要想讓四大資產(chǎn)管理公司來還，已經(jīng)幾無可能，那么央行的掛賬只能以發(fā)行貨幣稀釋存款人的存款價(jià)值為代價(jià)。

這樣，在當(dāng)下中國(guó)的銀行業(yè)就產(chǎn)生了這樣的景觀：當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)上升時(shí)期，銀行業(yè)瘋狂放貸，風(fēng)險(xiǎn)控制被棄之不顧，資產(chǎn)膨脹，利潤(rùn)暴漲，銀行業(yè)薪酬待遇讓全社會(huì)艷羨；當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)下行，不良資產(chǎn)形成，處理不良資產(chǎn)又成了政府的職責(zé)，而對(duì)不良資產(chǎn)付出“對(duì)價(jià)”的則是全體國(guó)民，銀行業(yè)在“經(jīng)濟(jì)安全”的借口下安然無恙，當(dāng)然不排除在改制時(shí)一些下崗職工付出成本。這就是目前中國(guó)銀行業(yè)在“護(hù)犢心態(tài)”和“父愛情結(jié)”之下的道德風(fēng)險(xiǎn)。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，銀行業(yè)暴利對(duì)中國(guó)會(huì)產(chǎn)生什么影響？就大的方面來說有兩個(gè)，一個(gè)是社會(huì)層面上的，一個(gè)是宏觀經(jīng)濟(jì)層面上的。

在社會(huì)層面上，產(chǎn)生了嚴(yán)重的社會(huì)分配不公。就以2013年5月17日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)為例，“2012年城鎮(zhèn)非私營(yíng)單位就業(yè)人員年平均工資”和“2012年城鎮(zhèn)私營(yíng)單位就業(yè)人員年平均工資”顯示，非私營(yíng)單位的平均工資遠(yuǎn)高于私營(yíng)企業(yè)，其中金融業(yè)收入最高，是農(nóng)、林、牧、漁業(yè)收入的4倍還多。

宏觀經(jīng)濟(jì)層面上，則是形成了制造業(yè)的空心化，同時(shí)產(chǎn)生了房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)債務(wù)這兩大毒瘤。

如此看來，限制金融業(yè)的暴利已經(jīng)是刻不容緩，根治它，則必須從最根本的改革開始，一個(gè)是利率市場(chǎng)化，一個(gè)是匯率市場(chǎng)化，一個(gè)是資本賬戶的開放。

更重要的是，監(jiān)管者需要站在社會(huì)福利的角度，對(duì)于金融體系的這種負(fù)外部性要有足夠的警覺，從而及時(shí)調(diào)整政策，維護(hù)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。