磷肥淡儲商機(jī)不大

今年磷肥價格大幅下跌，達(dá)到2009年以來的低點。有市場人士認(rèn)為，明年磷肥價格或能翻身，今年淡儲不失為一個好機(jī)會。但筆者從成本和需求兩方面分析認(rèn)為，明年磷肥整體價格仍將低位運行，漲價概率很小，淡儲投機(jī)機(jī)會不大。

一方面，從供求關(guān)系看，磷肥價格整體上缺少上漲條件。今年1～9月，全國磷肥產(chǎn)量1545萬噸（折合100%P2O5），較去年同期增長2.7%；出口二銨229萬噸，一銨51萬噸，重鈣46萬噸，磷肥的直接出口量比去年同期減少33萬噸；兩元復(fù)合肥出口40萬噸，比去年同期減少25萬噸。綜合三方面數(shù)據(jù)，與去年同期相比，今年1～9月國內(nèi)增加了近60萬噸（折合100%P2O5）、相當(dāng)于130萬噸二銨的磷肥供應(yīng)。今年磷肥出口窗口期已關(guān)閉，不存在繼續(xù)大量出口的可能性，而國內(nèi)磷肥的用量很難提高，故增加的近60萬噸磷肥（折100%P2O5）供應(yīng)只能成為庫存。由于磷肥并沒有完成去庫存化的過程（暫不考慮社會庫存增加的品種），需要明年消費，這大大增加了明年的市場供應(yīng)量。

另一方面，從原料成本來看，磷肥也沒有漲價的驅(qū)動力。磷肥生產(chǎn)的主要原料為磷礦石、硫黃（或硫酸）和合成氨。

首先，短期之內(nèi)，磷礦石根本沒有漲價機(jī)會。國內(nèi)90%左右的磷礦石用于生產(chǎn)磷肥，今年1～9月磷礦石產(chǎn)量為7628萬噸（折合30%的P2O5礦石），比去年同期增加9.73%，而磷肥的產(chǎn)量較去年同期僅增加2.7%，磷礦石產(chǎn)量增加的速度明顯快于磷肥，也就是說，磷礦石供大于求的情況比磷肥還嚴(yán)重。

其次，硫黃今年1～9月進(jìn)口了713萬噸，比去年同期減少40萬噸，國內(nèi)產(chǎn)量391萬噸，比去年同期增加51萬噸，國內(nèi)1～9月的硫黃表觀消費量比去年同期增加11萬噸，增幅不到1%，而磷肥產(chǎn)量增長了2.7%，即硫黃的表觀消費量增長率低于磷肥產(chǎn)量的增長率，看似硫黃有供應(yīng)緊張的趨勢。但是，由于磷肥整體處于去庫存化的狀態(tài)，行業(yè)的開工率會繼續(xù)降低，對硫黃的需求也會減少，后市看空預(yù)期決定了硫黃也很難成為磷肥漲價的推動因素。

合成氨在磷肥成本中占比較小，不可能成為磷肥價格的決定因素。

在既不具備成本推動、又不具備需求拉動的情況下，磷肥價格的整體上漲必然成為一種奢望。預(yù)計明年磷肥市場將整體低位運行，淡儲中應(yīng)盡量回避。