雛鷹農牧：財務數據“可疑”

多項財務數據異常變化，雛鷹農牧財報多處可疑。

雛鷹農牧是一家主營生豬產品的公司。近段時間被媒體炒得沸沸揚揚是質疑其生態豬名不副實，究其原因，不外乎懷疑其以普通豬掛生態豬之名，或質疑其以生態養殖卻出欄效率過高，疑似添加助長飼料。不僅如此，通過分析，記者還發現其年度報告中部分數據顯失合理，甚至直指其財務數據存在著人為調整的可能。

仔豬價格為何低于全國平均水平？

雛鷹農牧2011年度報告中每頭仔豬的售價為841.25元，按照每頭仔豬的重量37千克則可以計算出2011年度該公司仔豬價格為每千克23元，而同期全國均價為每千克29元（中國畜牧業信息網）。而按照企業公布的養殖工藝和方式，其成本低于傳統養殖方式的可能性幾乎沒有，而售價卻低于全國平均價。

對此，企業認為解釋為25千克是出欄標準，按照37千克計算的重量過高，所以導致計算出的公司的銷售單價低于市場平均價。但是37千克是根據招股說明書中如下披露“2008 年仔豬單位成本同比減少114.70 元/頭，剔除約當系數的影響，對應的2008 年末標準成本同比減少131.14 元/頭，減少3.42 元/千克。”“2009 年仔豬單位成本同比減少12.19 元/頭，剔除約當系數影響，2009 年末標準成本同比減少34.35 元/頭，減少0.97 元/千克（參見招股說明書：p1-1-313～315）。”北京上勤普惠財務分析師齊老師認為：經過價格與重量差額比值計算出，其實際按照37千克進行的財務核算，可以說兩套數據顯然存在明顯的差異，這顯然在財務核算上存在著處置不當。

豬肉銷售變動趨勢與同行業相悖

不僅如此，公司的另一主要產品商品肉豬也存在同樣的問題。由公司年度報告中披露的信息可知連年來公司的肉豬銷售區域并無明顯的變化，那么在充分競爭的市場情況下，公司的肉豬的售價和全國的平均價差異比率各年度應該差不多。但經測算，公司在2008年度公司肉豬的售價遠遠低于全國的平均價49.04%，這顯然不符合其生態豬的高品質定位。

自2009年度以來，公司肉豬的售價越來越接近于市場平均價，而公司在2011年度基本與市場價持平。比較巧合的是商品肉豬與全年度波動差異的方向與商品仔豬的剛好是在相同的年份，對于該問題公司解釋為：“公司會根據市場價格變動調整產品結構及銷售時機，因此每年銷售生豬的平均重量是會發生變化的，每年的是不同的。”但是齊憲臣認為：從肉豬的單位重量增加所需的成本來看，肉豬達到一定重量以后，每增加單位重量所需的成本和時間也越來越高，因此即使公司調節商品肉豬的出欄重量，但從經濟合理的角度來看調節幅度應該不大。而且作為一個良性循環的公司來說，產成品對于公司來說也就是商品肉豬并不能長期的留置在公司中，否則會導致一系列其他成本的增加。