雅戈爾關聯交易黑幕

雅戈爾是資本市場知名的“炒股專業戶”，投資收益一度為公司業績錦上添花。然而，2012年，公司投資板塊卻虧損達2.31億。

服裝、地產、投資，近年來被稱雅戈爾的“三駕馬車”。不過，多元化策略并未與公司凈利增長畫上等號。雅戈爾年報披露其炒股浮虧2億多，其持有證券個數高達22只，證券投資為68.95億元。

大額應收款風險難料

從年報披露信息來看，雅戈爾2012年底對其合營聯營企業有大額的應收款項，合計約22.20個億，2011年底合計約21.98個億。（表一、表二）

針對這些巨額往來欠款，雅戈爾并未計提一分錢的壞賬準備。就此，記者采訪了雅戈爾董秘劉新宇，她給出的回答是：“根據我公司的應收款項壞賬準備計提政策，對文中列示的應收款項計提方法為“單獨進行減值測試”，即如有客觀證據表明其已發生減值，按照預計未來現金流量現值低于其賬面價值的差額計提壞賬。”換言之，雅戈爾認為這些巨額往來欠款“無回收風險”。實際情況確實如此嗎？怕不盡然。

在公司對其合營企業“陸裕投資有限公司”的應收款項，雅戈爾2012年底和2011年底對該關聯方的其他應收款余額分別高達5.19億元和5.2億元。與此同時，從年報的信息可以看出，陸裕投資有限公司是2011年度新出現的聯營的公司，公司所占的股權比例為50%，注冊資本僅為2港元。2011年底的凈資產為-23.30萬元，2011年度實現的凈利潤為-510.48萬元。公司對其的長期股權投資賬面原始成本為115.86萬元，由于按照股權比例計算出來的虧損大于公司的長期股權投資，因此公司賬面上顯示的對該公司的長期股權投資為0。

2012年度陸裕投資有限公司的凈資產為-1076.04萬元，當年實現的凈利潤為-362.01萬元。從以上兩年的數據可以陸裕投資有限公司已嚴重的資不抵債，而且2012年度尚無好轉的跡象。

聯營合營企業投資收益存質疑

更何況，這還不是存在于雅戈爾聯營企業財務核算數據中最嚴重的問題，如果我們對比年報中披露的聯營合營企業的信息，和雅戈爾對合營企業、聯營企業確認的投資收益信息，就不難發現其中疑點重重。（表三、表四）

我們不難發現“杭州中海雅戈爾房地產有限公司”2012年度實現的凈利潤為15429.6萬元，按照公司50%的持股比例，2012年應確認的對該公司的投資收益為7714.80萬元，但是公司確認的投資收益卻為7883.22萬元，多確認了168.42萬元。

同樣的問題還出現在聯營公司“嵊州盛泰色織科技有限公司”身上，2012年度該關聯方實現的凈利潤為-7321.96萬元，按照公司的持股比例26%計算出的2012年度應確認的對該公司的投資收益為-1903.71萬元，但公司確認的投資收益卻為94.34萬元，多確認了1998.05萬元。

就上述問題，雅戈爾解釋稱：“上述兩家為未審計對于聯營企業的投資，上市公司應按照持股比例，根據該公司當年利潤表上列報的數據確認投資收益。但是，由于我公司年報最近兩年對外披露時間均為3月下旬，而此時杭州中海、嵊州色織等公司尚未完成自身公司年審，不能提供審定利潤表，因此我公司審計師按照該公司提供的未審加蓋公章利潤表確認了投資收益，由于使用未審數據而產生的差異，在次年年審中調整。”但是這樣的簡單解釋實在說不過去，因為如果是會計差錯，那么是否應該在會計差錯中予以披露，但公司的前期會計差錯更正中并無顯示。

值得注意的是，“嵊州盛泰色織科技有限公司”為雅戈爾在2010年5月公司轉讓部分股權從而由子公司變為聯營公司的。在2010年至2012年間，嵊州盛泰色織科技有限公司的情況如表五。

由上可知，2010年嵊州盛泰色織凈資產50040.26萬，凈利潤15183.53萬。2011年凈資產、凈利潤分別為85752.41萬、29769.60萬（加上了企業所說的會計差錯），2012年結果變為凈資產、凈利潤分別為73231.71萬、-7321.96萬。該聯營公司嵊州盛泰色織科技有限公司自2010年5月由雅戈爾的子公司轉為聯營公司之后，在不到三年的時間中，經營業績從2010年的盈利15183.53萬元，2011年度的盈利29769.60萬元，驟跌至2012年的-7321.96萬元。