蘇寧歧路

與主業彼此并無直接瓜葛的多元化，讓蘇寧賺足了噱頭，卻也潛藏了危機。

張近東已經不止一次宣稱做不過對手就把蘇寧奉送的豪言壯語了，而和這種豪言壯語并駕齊驅的，是蘇寧這家連鎖巨頭讓人眼花繚亂的資本運作。

10月28日，PPTV聚力與蘇寧云商、弘毅投資在北京聯合宣布，蘇寧和弘毅將聯合戰略投資PPTV聚力，交易規模4.2億美元。蘇寧宣布己方投資2.5億美元，占PPTV聚力44%比例，成為第一大股東。

對于蘇寧迄今為止最大的一筆戰略投資，其給出的理由是“互聯網零售與智能視頻行業的結合將大大加快蘇寧打造全渠道融合、全產品經營和全客群服務的云商模式”。這和當初由蘇寧電器更名為蘇寧云商一樣，抽象的語言邏輯勾畫出了一個異常美好的互聯網理想，只是大多數人關心的還是“大而不強”的蘇寧如何應對當前這種多線作戰的局面。

隨著近幾年來蘇寧并購的大舉展開，它的對手陣營也不斷壯大。從過去的國美開始，到現在的電商、銀行，現在視頻業務的也開始被蘇寧染指了。客觀而論，轉型中的賣場零售、資本推動下的電商、還沒影兒的民營銀行拍照，以及還沒有大面積盈利的視頻網站，都是需要不斷砸錢和資本輸血的領域。

有時候投資與投機之間只是一線之隔。如果說蘇寧發力電商上馬易購是在電商沖擊之下的必要轉型，申請銀行拍照是看中民間金融的機遇，那么耗巨資進入視頻網站是何意圖？要知道，視頻業還未進入全面盈利的時代。PPTV聚力與優酷土豆、愛奇藝和搜狐視頻相比，劣勢明顯且沒有門戶網站借以背靠大樹好乘涼。

在并購的道路上越走越遠，蘇寧想干什么？不過，從目前來看蘇寧的 “跨界”的確是得到了另一層面的回報。從其宣布申請民營銀行牌照之后，不溫不火的蘇寧云商（SZ002024）股票就坐上了扶搖直上的過山車，從不到5元上下逆轉為14元以上，勁升2倍有余。值得注意的是，和蘇寧聯手并購PPTV聚力的弘毅投資正是高位接盤蘇寧而剛剛解套者，他們彼此聯袂，更讓坊間充滿想象。但蘇寧自身的體量，卻讓人感覺不足以支撐此刻的“長袖善舞”。

從此前在增長率上約賭京東不難看出，張近東身上的好大喜功痕跡。尤其是在嘗到因并購帶來的紅利（股價飆升）之后，對于規模與數字的倚重就更為明顯。

2012年，為了能在電商界迅速躋身前列，蘇寧并購了紅孩子，經過一年多的整合之后，蘇寧易購在體量上雖大有進步，但和它的目標競爭對手京東之間差距也越來越明顯。在其雙線戰略（線上線下同價）之后，自身業務的此消彼長也有所顯現，這從其半年期利潤驟降就可以得知一二。

8月29日消息，由全國工商聯發布的“2013中國民企500強”揭曉，蘇寧以2327億總營收排名第一，聯想控股、華為分別以2266億和2201億緊隨其后。但分析人士早就看出個中潛藏的危機，雙線戰略讓線下銷售流血運行，帶來的是利潤的腰斬過半。根據蘇寧云商第三季度財報預測，今年前九個月的凈利潤最理想的情況也不會達到10億元，趕不上聯想和華為的一個零頭。

與主業彼此并無直接瓜葛的多元化，讓蘇寧賺足了噱頭，卻也潛藏了危機。蘇寧在互聯網時代早就定位了云戰略，只是一個連微博都不用的創始人是否真正知道，云的下一步將走向何處。

在互聯網時代，曾經十年一大變成為一二年就更新迭代。張近東不像馬云，是一個深諳互聯網的戰略家。蘇寧本身也沒有完備的互聯網基因。股神巴菲特早就斷言，只有退潮了才知道誰在裸泳。蘇寧的并購之路和多元游戲，是能為它開拓出一個更為光明的未來，還是使其歸于轉型后的失敗，雖然短期內難以判定，但我相信這個退潮的時刻并不遙遠。