供應鏈融資影響因素的研究

摘要：目前中小企業存在著自身信用不佳、缺少足夠的資產抵押擔保品、抵御風險能力弱等特點，以致其難以獲得金融機構的資金支持。本文分析了影響銀行選擇中小企業進行供應鏈融資的因素，更為客觀、公正和科學地給中小企業一個清晰的供應鏈融資選擇依據。

關鍵詞：中小企業 供應鏈 融資

改革開放以來，我國中小企業蓬勃發展，以廣東、浙江、江蘇等東南沿海地區最為發達。中小企業作為我國經濟的活力之源，在促進科技進步、緩解失業、擴大出口等方面有著重要的作用，是我國經濟快速發展的“助推器”。

然而中小企業面臨著貸款需求不能滿足、融資成本較高等問題。在中小企業成長過程中，以銀行貸款為代表的外源性融資是非常重要的。但事實上，中小企業的資金需求與銀行愿意提供的資金之間存在著較大的差距，中小企業普遍處于融資難的困境。

供應鏈融資作為一項新型的融資手段，越來越多地被各大企業和銀行應用成為破解中小企業融資難題的創新金融產品，但由于銀行、企業及社會環境多方面的不利因素，與國外相比仍然存在大量問題。因此研究中小企業供應鏈融資的影響因素，就顯得十分必要。

1 中小企業供應鏈融資背景介紹

供應鏈融資是指銀行對一個產業供應鏈中的單個企業或處于上下游的多個企業提供靈活運用的融資產品及服務的一種融資模式。供應鏈融資最大的特點就是在供應鏈中尋找出一個大的核心企業，以核心企業為出發點，為供應鏈提供金融支持。這樣，就使得處于上下游的相對弱勢中小企業得到了有效的資金注入。

供應鏈融資作為一種融資的新方式，比傳統的銀行借貸業務的利潤更豐厚，其潛在市場巨大，為銀行提供了更多的發展空間，同時使銀行獲得更多對客戶關系進行強化的寶貴機會。通過供應鏈金融，銀行跟整個供應鏈上的企業打交道，掌握的信息比較完整、及時，銀行信貸風險也較少。但是，進行供應鏈融資的企業主要為中小企業，中小企業及其所在的供應鏈具有不穩定的特點，故在這種不穩定的大環境下，銀行更關注整個供應鏈的貿易風險，對整體貿易往來的評估將會更多的納入到銀行的考慮范圍。

本文通過對華東地區中小企業供應鏈融資進行調查，分析找出對中小企業的供應鏈融資產生顯著影響的各種因素，從而為解決中小企業融資難問題提供一些解決方案。

2 華東地區中小企業供應鏈融資現狀分析

2.1 供應鏈融資中的中小企業的基本情況

①本次調查樣本為江浙滬地區62家企業，主要采用問卷形式，以電話和訪談為輔。調查的企業中，主要成立時間在5年及以下，占總比57.3%；成立6年到10年的企業占調查的29.1%；其余均為成立10年以上的企業。

②民營企業是受訪企業的主要性質。受訪企業中，民營企業占67.7%，三資企業占17.8%。

③受訪企業以制造型企業和批發零售型企業為主。其中制造型企業占46.8%，批發零售型企業占27.4%，服務型企業也占到17.7%。

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④營業收入基本在5000萬以下。

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⑤企業應收賬款比例占企業流動資金的比例不盡相同。10%以下的企業只有8家，占樣本12.9%，10%-20%的企業占24.2%，20%-30%的企業占到38.7%，其余均為應收賬款比例占流動資金比例大于30%的企業。

⑥41.9%的企業計劃將供應鏈融資的資金用于生產需要。也有35.5%的企業準備用于更新技術。其他22%的企業會用在生產需要和歸還貸款等方面。

⑦根據第三方提供的信用情況來看，62.9%的企業信用情況良好，1.60%信用優秀，32.3%信用一般，僅有3.2%的企業信用情況較差。

⑧調查樣本中成功申請供應鏈融資的企業占總比40%。

2.2 供應鏈融資中的金融機構現狀

在江浙滬開展中小企業供應鏈融資業務的金融機構主要有：農業銀行、建設銀行、工商銀行、中國銀行、浦發銀行、交通銀行、光大銀行等。雖然各家金融機構對供應鏈融資風險控制的方法不盡相同，但通過研究發現，他們對供應鏈融資風險控制還是有許多的相似點，主要有：

①核心企業準入條件的風險控制。金融機構在對核心企業的上下游企業的授信中，要求上下游企業與核心企業建立利益的共同體，通過信用捆綁，以降低銀行的風險。

②對供應鏈成員的考核。金融機構大多要求核心企業加強對供應鏈成員的考核，并加大授信企業的違約成本。

③以抵押物發放貸款額度。供應鏈融資主要是面向中小企業的融資品類，對還款來源要求較高。所以金融機構通過抵押物和擔保機構這兩個辦法來降低信貸風險。

結合中小企業和金融機構的供應鏈融資情況，主要從以下幾個方面展開研究中小企業供應鏈融資的影響因素。主要包含的因素有：企業成立時間、企業所處行業、企業性質、企業營業收入、企業員工人數、所在供應鏈上下游企業的信用情況、融資使用方式及應收賬款占流動資產比例。

3 采用的方法及模型建立

3.1 交叉列聯表卡方檢驗

①由于上面所列變量均為分類變量，因此這里采用交叉列聯表卡方檢驗。即在交叉列聯表的基礎上，對上述因素與中小企業申請供應鏈融資成功情況之間是否存在一定的線性相關性進行分析。見下表：

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從表中可以看出，在0.05置信度水平下，企業成立時間、企業性質、企業營業收入、所在供應鏈上下游企業信用情況、融資資金使用方式以及應收賬款占流動資產比例這幾個因素的Pearson卡方雙尾檢驗值均小于置信度水平0.05，因此初步判斷這些因素與中小企業申請供應鏈融資成功與否關系顯著。②但企業成立時間這一因素的交叉列聯表卡方檢驗中，Pearson卡方解釋有25%的因素期望值小于5（如下圖），說明企業成立時間與中小企業申請供應鏈融資情況的關系顯著與否有待商榷。

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3.2 模型設計

根據以上的分析情況，利用SPSS數據分析軟件分析得到的數據。

因為采集的數據為分類數據，故考慮采用的模型為Logistic回歸模型，

Py=0/x■，x■…x■=■

其中：

β0（常數項）：所有影響因素均為0時（記作X=0），個體發生事件概率與不發生事件的概率之比（即相對風險）的自然對數值。

βj：某因素Xj改變一個單位時，個體發生事件概率與不發生事件的概率之比（即相對風險）的自然對數變化值。

3.3 結果分析

①采集的62個樣本數據均為有效數據，可以作為研究的對象。

②代入方程的變量的情況：根據之前的單變量交叉列聯表卡方分析，企業成立時間、企業性質、企業營業收入、所在供應鏈上下游企業信用情況、應收賬款占流動資產比例、融資資金使用方式這幾個影響因素對企業申請供應鏈融資業務成功與否可能有關系，故在采用logistic回歸分析建模時，重點考慮這幾個變量。

③采用Forward StepWise（Likehood Ratio）策略時回歸方程顯著性檢驗的總體情況：

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似然比卡方值為43.249，概率0.000，小于顯著性水平0.05，拒絕原假設，認為所有回歸系數不同時為0，解釋變量的全體與LogitP之間的線性關系顯著，采用該模型合適。

④解釋變量篩選的過程和各解釋變量的回歸系數檢驗結果：

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最終的模型（step4）中包含了企業營業收入、融資資金使用方式所在供應鏈上下游企業信用情況和應收賬款占流動資產比例這四個變量。由于回歸系數顯著性檢驗的wald觀測值對應概率小于顯著性水平，拒絕原假設，它們與LogitP線性關系顯著，應保留在方程中。

⑤當前模型的混淆矩陣：

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第四個模型的總體正確率80.0%，從應用的角度，第四個模型的預測效果更好。

3.4 回歸模型

LogitP=4.549-3.447*企業營業收入（1）-3.912*所在供應鏈企業上下游信用情況（1）+0.535*融資資金使用方式（1）-2.473*應收賬款占流動資產比例（1）A

LogitP=4.549-3.4478*企業營業收入（1）+1.273*融資使用方式（2）-2.022*應收賬款占流動資產比例（2）

B

LogitP=4.549-3.4478*企業營業收入（1）+3.403*融資使用方式（3）-2.322*應收賬款占流動資產比例（3） C

①A式反應了所在供應鏈企業上下游信用情況及企業營業收入在申請供應鏈融資是否成功上的差異。

a所在供應鏈企業上下游信用情況：

參照水平為信用情況良好，所在供應鏈信用情況一般的企業比信用良好的企業申請供應鏈融資成功的比例下降了3.912個單位，說明信用情況良好的企業融資成功的可能性大。

b企業營業收入：

參照水平為5千萬以上，企業營業收入5千萬以上的企業比5千萬以下的企業申請供應鏈融資成功的可能性下降了3.447個單位，說明營業收入高的企業更容易獲得銀行的供應鏈融資。

②A式、B式和C式反映了融資資金使用方式及應收賬款占流動資產比例在申請供應鏈融資是否成功上的差異。

a融資使用方式：

參照水平為歸還貸款，融資使用方式為生產需要、更新技術、擴大生產的企業比融資使用方式為歸還貸款的企業申請供應鏈融資成功的比例分別上升了0.535、1.273、3.403個單位，說明融資資金使用方式為擴大生產的企業更容易獲得銀行的供應鏈融資。

b應收賬款占流動資產比例：

參照水平為應收賬款占流動資產比例為10%及以下。比例為11%到20%、21%到30%、31%及下的企業分別比應收賬款占流動資產比例為10%及以下的企業下降了2.473、2.022、2.322個單位，說明應收賬款占流動資產比例較少的企業更容易獲得銀行的供應鏈融資。

4 供應鏈融資對策建議

通過本文分析得出的結論，供應鏈融資主要涉及營業收入、融資使用方式、所處供應鏈上下游企業信用情況和企業應收賬款占流動資金比例這四個因素。中小企業供應鏈融資需要從企業和銀行兩個方面共同努力，解決以上四個問題。

4.1 選擇合適的上下游企業

中小企業在進行業務往來形成供應鏈時，要考慮上下游企業的營業收入、企業信用等方面的因素。通過自身的條件和努力，爭取與信用良好和較大型企業合作，這樣不僅能夠降低自身合作風險，還可以提高供應鏈上的整體信用水平，使銀行在評估供應鏈融資申請時在這些方面加分。

4.2 規范企業財務制度，提高財務管理水平

根據國家有關規定，建立健全的企業財務、會計制度，不做假賬，建立完善的財務報表體系，提高報表的可信度。積極清償應付賬款。合理使用資金，保持流動資金的穩定。

4.3 加強企業內部管理，提高企業的信用等級

通常銀行只考慮上下游和自身信用良好的企業進行供應鏈融資申請。因此企業要樹立良好的企業法人形象，杜絕不良記錄，提高企業還款和信譽程度。同時還應積極建立一整套信用等級評估制度和指標，盡快構建信用體系。

4.4 銀行自我完善，發展適合經濟發展的多種融資產品

中小企業在我國的經濟發展中起著重要的作用，銀行應該根據市場經濟的發展要求提供更多的適合中小企業的金融產品。宣傳新型融資產品，使中小企業了解融資產品和融資流程。同時提高為中小企業的融資服務效率，提供相關的信息咨詢服務。

4.5 建立健全專為中小企業服務的銀行，促進信息溝通

大力發展為中小企業服務的銀行。能夠了解地方基層，利用當地信息了解中小企業情況，完成信息公開，促進信息溝通，這樣銀行為中小企業提供資金支持時，具有信息和交易成本低的優勢。銀行和中小企業共同發展兩者能夠相互促進、相輔相成。

參考文獻：

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[2]劉迅.供應鏈融資模式及信用風險分析：基于金融機構的視角.

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