關于倉單質押融資模式的探討分析

摘要：倉單質押是物流金融的一種重要形式，隨著倉單質押業(yè)務規(guī)模不斷拓展，倉單質押的模式逐漸多樣化。本文對常見的基本模式、保兌倉、融通倉三種模式分別分析，希望對物流金融實踐的規(guī)范化和標準化有所借鑒。

關鍵詞：倉單質押 保兌倉 融通倉

倉單質押是物流金融的一種主要模式，是指企業(yè)通過自身流動性資產質押給銀行以獲得融資的一種方式。倉單質押融資本質來看還是抵押貸款，有別于傳統(tǒng)固定資產抵押的模式，倉單質押的質押物是企業(yè)所擁有的在庫商品，銀行審核批準之后發(fā)放一定比例的貸款，在此過程中，允許質押物品正常的市場流動，企業(yè)用商品流動回收的資金來償還貸款，采取滾動操作的模式。倉單質押融資模式是多方共贏的結果，中小企業(yè)通過向銀行質押自己的流動資產來獲得更多的融資資金支撐企業(yè)業(yè)務規(guī)模的拓展；第三方物流企業(yè)可以通過提供流動貨物監(jiān)管、儲存等物流服務來增加收入；銀行引入第三方物流公司之后，可以有效的減少與中小企業(yè)間的信息不對稱，繼而對融資風險進行嚴格的預控。但是在實際運作中，融資風險仍然是影響企業(yè)業(yè)務拓展的主要因素。倉單質押融資模式從傳統(tǒng)的固定資產抵押貸款模式基礎之上轉變而來，起初形成基本模式，伴隨著企業(yè)的發(fā)展壯大拓展，倉單質押的工作模式已逐漸變得多樣化。

1 倉單質押的基本模式

倉單質押最初的模式是融資企業(yè)通過在物流公司存放貨物獲得物流公司開具的倉單，然后向銀行提供可供質押的倉單以獲得銀行的貸款，物流公司受銀行委托負責貨物的監(jiān)管工作。

這種模式發(fā)展比較成熟，其模式也形成了一般的標準，大致流程如下：①融資企業(yè)與物流公司簽署《倉儲保管合同》，將存儲物品交由物流公司保管，物流公司開具倉單給融資企業(yè)。②融資企業(yè)向銀行申請倉單質押融資，銀行檢驗倉單并綜合評估融資風險，獲得許可后，融資企業(yè)將銀行作為第一受益人向保險公司申請存儲物保險。③信貸銀行、融資企業(yè)和物流公司共同簽訂《倉單質押合作協(xié)議》，融資企業(yè)向銀行質押物流公司開具的倉單。④信貸銀行和物流公司簽訂《不可撤銷的協(xié)助銀行行使質押權保證書》。信貸銀行和融資企業(yè)簽訂《賬戶監(jiān)管協(xié)議》。⑤銀行確定融資質押率并向融資企業(yè)發(fā)放貸款。⑥融資企業(yè)追加保證金或者增加物品存儲數(shù)量，向銀行申請部分貨物出庫。⑦銀行審查之后指令物流企業(yè)出貨。⑧融資企業(yè)償還全部貸款后，銀行歸還倉單給融資企業(yè)，融資業(yè)務結束。⑨若融資企業(yè)違約，銀行對質押物進行處置。⑩銀行和物流公司對倉儲物進行拍賣或銷售。

隨著業(yè)務的發(fā)展，倉單質押模式經(jīng)過不斷創(chuàng)新，現(xiàn)已從基本模式衍生出保兌倉和融通倉兩種倉單質押模式。

2 保兌倉

保兌倉模式的特點是“先票后貨”，這種模式中涉及到融資企業(yè)的供貨商，多適用于融資企業(yè)在購買原材料時委托銀行先行墊付的情況。融資企業(yè)向銀行支付一定數(shù)額的保證金后，銀行向融資企業(yè)的供貨商開承兌匯票，供貨商隨即將貨物發(fā)送至銀行指定的物流公司，貨物運至物流公司后轉為倉單質押基本模式。供貨商在整個流程中承擔回購義務。

①融資企業(yè)與其供貨商簽訂《購貨合同》。②融資企業(yè)與物流公司簽訂《倉儲協(xié)議》。③融資企業(yè)向銀行提出融資申請，經(jīng)銀行審核后簽訂《貸款（承兌）協(xié)議》。④融資企業(yè)、銀行、物流公司、供貨商簽署《買方信貸四方協(xié)議》。⑤銀行接收融資企業(yè)支付的保證金后向供貨商付款或開承兌匯票，供貨商發(fā)貨給銀行制定的物流公司。⑥物流公司開具倉單并由融資企業(yè)背書后直接交給銀行。⑦融資企業(yè)向銀行追加一定數(shù)額的保證金申請貨物出庫。⑧銀行通知物流公司貨物出庫。⑨融資企業(yè)支付足額的保證金后，物流公司將貨物全部出庫給融資企業(yè)，解除倉單質押協(xié)議，銀行歸還倉單。⑩若融資企業(yè)違約，銀行對質押物進行及時處理。

3 融通倉

融通倉模式需要融資企業(yè)、銀行、物流企業(yè)協(xié)調、供貨商多方協(xié)調運作。最初，銀行直接授權給物流企業(yè)一定的融資額度，物流企業(yè)參考融資企業(yè)的需求進行質押貸款和最終結算。在供應鏈上游，融資企業(yè)采購原材料或生產資料時，可以參照保兌倉模式委托銀行付款，然后再轉為倉單質押基本模式。

在供應鏈的另一端，融資企業(yè)生產的成品或半成品需要托管在內部倉庫，或交由第三方物流公司保管，這種情況下可應用基本模式進行倉單質押融資。在融通倉業(yè)務中，物流企業(yè)可以迅速融入融資企業(yè)產銷供應鏈之中，為企業(yè)提供物流服務的同時緩解其資金壓力，以促進整條供應鏈高效運作。

從本質來分析，融通倉模式的流程就是從保兌倉業(yè)務開始逐漸形成基本模式業(yè)務。在供應鏈核心生產企業(yè)和物流公司簽訂委托監(jiān)管原材料和產成品協(xié)議的基礎上，供應鏈上游采用保兌倉的流程，供應鏈下游采用基本模式的流程。

綜上三種模式，保兌倉和融通倉這兩種模式是從最早的基本模式的基礎之上演變而來，隨著物流金融的不斷發(fā)展，為方便信、貸、儲三方的業(yè)務操作和風險控制而出現(xiàn)的。對比來看，三種模式適合不同的經(jīng)營情境，我們在融資實踐中需要根據(jù)現(xiàn)實情況審慎選擇模式，從而使得物流流通企業(yè)融資更方便更順暢。

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