外幣理財產品收益不足憂

近年來，為提振低迷的經濟，全球各國央行再度掀起一輪新的降息潮，在日本、歐元區、澳大利亞和韓國等發達經濟體降息的同時，巴西、印度、越南等新興經濟體也紛紛下調基準利率，而且這股降息潮在2013年四五月份有愈演愈烈的趨勢，這使得投資者開始擔憂銀行發行的外幣理財產品的收益可能出現下滑以及其持有的外幣資產價值將會縮水。

據普益財富統計，2012年5月～2013年5月，銀行發行的外幣理財產品的收益率確實出現了相當程度的下滑。澳元理財產品的平均預期收益率從5.15%下滑到3.17%；港幣理財產品平均預期收益率從2.69%下滑至1.55%；美元、歐元、日元和英鎊等其他主要外幣理財產品的平均預期收益率降幅也均超過100個基點，英鎊更是達到202個基點。相較而言，人民幣理財產品平均預期收益率雖然有所下降但幅度不大，近1年以來的下滑了約49個基點至4.23%，見下圖。

值得注意的是，所有的主要外幣理財產品的收益率大幅下滑的時段都集中在2012年6～9月，在此之后外幣理財產品的平均預期收益率整體呈現持穩的態勢，而在此期間各國央行降息的節奏與之相比則大相徑庭。以澳大利亞央行為例，該行從2012年5月份以來一共降息5次，除了在2012年5月降息50個基點外，在2012年6月、10月和12月以及2013年5月均分別降息25個基點。可以很明顯地看出，澳元理財產品的平均預期收益率的變化和澳大利亞央行利率調整的節奏是不同步的。另外，歐洲央行自2012年7月份以來降息次數為2次，分別在2012年7月和2013年5月降息25個基點；而英國央行自2009年3月以來基準利率就一直維持在0.5%。這些都和相應外幣理財產品平均預期收益率的走勢不同

對于目前國外央行紛紛降息的局面，中國央行跟風降息的可能性不大。很可能繼續貫徹以穩健為主基調同時配合數量型工具進行微調的貨幣政策，主要通過公開市場操作來進行貨幣流動性的調節，同時在人民幣匯率方面通過增強其波動彈性、逐步完善其形成機制、推動其市場化進程從而改善跨境套利資本涌入給國內經濟和金融市場帶來的負面影響。

對個人投資者而言，人民幣基準利率維持不變的情況下，外幣理財產品的收益率將不會出現大幅波動，投資者不用特別擔憂外幣理財產品的收益率出現大幅下滑的情況。對于持有外幣資產的投資者，尤其是在未來有外幣需求的個人（如有留學子女的家庭），可以通過外幣遠期交易的方式鎖定外匯匯率，從而避免外匯匯率大幅波動帶來的匯兌風險。當然，如果對于人民幣升值有堅定信心的投資者也可以將外幣兌換成人民幣，在未來需要使用外幣時再兌換為相應的外幣。