2013年以來牛基大盤點

經歷了2012年年底的1949點后，2013年年初大盤終于現出回暖跡象。好景不長，2400點后，上證綜指又開始進入震蕩期，似乎總是過不了2300點的關口。

在這樣的大背景下，股票型基金劍走偏鋒，完美演繹了逆勢上漲的神話。數據顯示，截至5月31日，在可統計的346只基金中，有336只獲得了正收益，而有106只基金收益超過了20%，占比為31%。位居標準股票型基金前十寶座的基金，今年以來短短5個月的時間收益率基本都超過了35%，可謂不折不扣的牛基，見下表。

新興產業成香餑餑

今年來表現較好的基金大多數是以新興產業股票為投資標的，并且其中不少基金的重倉行業均為信息傳輸、軟件和信息技術服務業。據了解，在目前排名前十的股基中，幾乎都重倉了信息傳輸、軟件和信息技術服務業，而且十只基金重倉股重合的現象也比較明顯。出現這種現象并非偶然，今年以來股市表現呈現結構性分化格局，以創業板和中小板為代表的小盤股持續走牛，而大盤藍籌風格的滬深300指數則大幅滯漲。多只偏股基金成功抓住了結構性機會，短時間內獲得不菲收益，賺錢效應不斷凸顯。

強者是否恒強

上述一批成長風格的基金，為投資者帶來了非常豐厚的回報。但過于迅猛的漲勢也讓投資者們心懷擔憂：這樣的業績能否持續？5月底開始，一路高歌猛進的中小板和創業板開始進入調整期，更加劇了這種擔憂，關于市場風格轉換的討論也異常熱烈。有觀點認為，過高的估值和存在的泡沫，讓成長股的盛宴已然變成“剩宴”；還有一種觀點認為成長股的機會依然還在，而且隨著國家產業結構的轉型和升級，成長股會在一段時間內“花開不敗”。

新興產業在發展過程中的典型特征是三高：高度不確定性、高度成長性和高度信息不對稱性。就整體而言，新興產業的企業有高風險高收益的特征。今年以來，成長型股票的表現一直令人驚艷，在傳統的大盤藍籌風格指數欲振乏力時，中小板EFT和創業板ETF一騎突出。但我們也要看到，倘若未來繼續出現資金面難以邊際改善、IPO重啟、經濟復蘇乏力、房地產調控等風險，將對風險偏好型以及估值驅動型題材股行情帶來負面沖擊，尤其是目前已出現泡沫的“偽成長”中小盤題材股。

作者系數米基金高級研究員