叫板信托沒那么容易

隨著監(jiān)管層一系列政策的松綁，在近期的資產(chǎn)管理混戰(zhàn)中，露出笑容的當(dāng)屬券商和基金公司，因?yàn)楫吘褂型旧闲磐袠I(yè)的擂臺(tái)，與信托公司一較高下。面對(duì)政策紅利的眷顧，一些券商稱，原本不能觸碰的非標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)都能夠放開手腳去做，券商和基金公司似乎正迎來一個(gè)新的春天。

當(dāng)夢(mèng)想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)

在政策放開前，券商和基金公司主要以通道業(yè)務(wù)為主，面對(duì)的只是上市公司，產(chǎn)品以股票、債券為主，接近于靠天吃飯的行業(yè)。這種偏向于投資產(chǎn)品設(shè)計(jì)的模式，把需要融資的企業(yè)擋在了門外，而市場(chǎng)上大多數(shù)企業(yè)往往最急需的就是融資。信托公司具有的跨行業(yè)、跨平臺(tái)的融資業(yè)務(wù)，讓券商很向往，但又做不了。

也正因此，證券和基金公司迫切希望從傳統(tǒng)模式向創(chuàng)新模式轉(zhuǎn)型，而新政策的落地也終于讓夢(mèng)想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，目前已不僅可做投資類業(yè)務(wù)，還可做融資類業(yè)務(wù)及投融資一體化的服務(wù)項(xiàng)目。隨著產(chǎn)品運(yùn)作思路變化和業(yè)務(wù)范圍的拓寬，融資機(jī)構(gòu)客戶無疑將不斷涌入。一系列變化帶來的直接利益，就是產(chǎn)品收益的提升。原來的固定收益類產(chǎn)品收益率只有6%～7%，而政策放開后，通過配置信托計(jì)劃產(chǎn)品，集合產(chǎn)品的收益率可以達(dá)到8%～9%。

政策放開后，券商和基金公司的產(chǎn)品種類更為豐富。信托以固定收益類產(chǎn)品為主，銀行以保本保收益的理財(cái)產(chǎn)品為主，而證券公司不僅可以做信托產(chǎn)品，還可以做主動(dòng)管理型產(chǎn)品。

先天優(yōu)勢(shì)的“亮劍”

目前絕大多數(shù)信托公司只做平臺(tái)業(yè)務(wù)，只有極少數(shù)信托公司具有主動(dòng)管理能力。實(shí)際上，讓券商、基金公司覺得大有可為的還是融資功能。信托公司的融資方式較為單一，融資成本相當(dāng)高昂。一般政府項(xiàng)目的融資成本在9%～10%，而房地產(chǎn)項(xiàng)目最高可能達(dá)到20%。相比之下，證券公司融資方式更為多樣：可以用債券的方式進(jìn)行融資，也可以進(jìn)行IPO或是戰(zhàn)略投資者并購重組，或是進(jìn)行股權(quán)置換。

裝備和人才的短板

雖然政策對(duì)券商和基金公司打開了一扇窗，但他們還不敢大跨步往前走。最為直接的原因是專業(yè)人才儲(chǔ)備的匱乏。由于券商長(zhǎng)期進(jìn)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)，使得每個(gè)行業(yè)的人都只專注于自己的行業(yè)，對(duì)行業(yè)以外的知識(shí)了解不多。相比之下，信托公司是最早的跨行業(yè)平臺(tái)，經(jīng)過數(shù)年的摸爬滾打，對(duì)各行業(yè)的制度研究、風(fēng)控措施比較成熟健全，尤其在法律、財(cái)務(wù)方面的人才儲(chǔ)備較為充足。

不僅如此，在財(cái)富管理市場(chǎng)中，要高效達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，需要先進(jìn)而良好的交易系統(tǒng)和服務(wù)系統(tǒng)，然而目前券商與基金公司對(duì)于交易系統(tǒng)和服務(wù)系統(tǒng)的投入還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。于是，要升級(jí)就要付出高昂的費(fèi)用，而不升級(jí)，引進(jìn)產(chǎn)品和私募就會(huì)遇到瓶頸，只能放棄風(fēng)控。升級(jí)與不升級(jí)，似乎成了券商頭上懸著的利劍。

向?qū)I(yè)化發(fā)展

要做到專業(yè)化資產(chǎn)管理，內(nèi)部改革必不可少。不少金融產(chǎn)品的銷售都是自上而下，領(lǐng)導(dǎo)讓銷售什么，員工就銷售什么，以金融機(jī)構(gòu)自我需求為導(dǎo)向，而忽視了持續(xù)營(yíng)銷。而要獨(dú)樹一幟在未來市場(chǎng)上增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，就必須走以客戶需求為導(dǎo)向的道路，考核為客戶創(chuàng)造了多少實(shí)實(shí)在在的價(jià)值。此外，券商和基金公司建立混業(yè)形式下的約束機(jī)制很重要。畢竟約束機(jī)制的缺位，導(dǎo)致飛單很多，券商和基金公司仍需在陽光下做財(cái)富管理，這樣才能建立起客戶對(duì)新業(yè)務(wù)的信心。