九牧王關店59家 募資使用不足計劃的兩成

8月9日，九牧王（601566.SH）發(fā)布2013年中報， 二季度盈利進一步下滑。上半年公司核心產(chǎn)品男褲與茄克收入首次出現(xiàn)下滑。

同時，九牧王披露，公司對營銷網(wǎng)絡建設的投入更加趨于謹慎，放緩了開店速度。上半年門店總數(shù)3205家，較年初減少59家。

值得注意的是，2011年5月，九牧王上市時，其募集資金的主要用途是增加營銷網(wǎng)絡的建設。

當時，九牧王實際募集資金凈額為25.53億元。而截至今年6月30日，九牧王累計實際使用募集資金11.11億元，其中募集資金項目使用只有4.87億元。兩年多過去了，募集資金項目使用卻不到募集資金凈額的兩成。

九牧王證券投資部有關人士告訴《投資者報》記者，最近租店、買店的價格都很貴，再加上服裝行業(yè)形勢不好，募投項目的進展是比較緩慢。

另外一家上市公司的董秘向《投資者報》記者表示：“當時該公司目的就是為了上市，至于募投項目看形勢的發(fā)展而定。”

上半年關店59家

中報業(yè)績顯示，今年上半年，九牧王實現(xiàn)收入11.64億元，同比下降2.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.9億元，同比下降14.03%。

九牧王表示，業(yè)績下滑的主要原因在于終端消費低迷，渠道建設減緩。上半年公司核心產(chǎn)品男褲與茄克收入首次出現(xiàn)下滑。

從服裝行業(yè)方面看，根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2013年上半年全國百家重點大型零售企業(yè)服裝商品零售額同比增長6.9%，增速較上年同期降低2.9個百分點；而各類服裝零售量同比增長4.3%，增速較上年同期高3.3個百分點，顯示促銷力度增大。

九牧王的發(fā)展情況已經(jīng)慢于行業(yè)平均水平。東莞證券魏紅梅分析師認為，上半年關閉店數(shù)較多，主要在業(yè)績較差的加盟專賣店。預計全年門店總數(shù)同比將可能有所減少。另外加盟商信心受到影響，訂貨較為謹慎，預計2013年秋冬訂貨金額可能出現(xiàn)下降，2014年春夏訂貨仍將受到不利影響。

這也是九牧王所沒有估計到的。九牧王在2012年年報董事會報告中披露2013年的經(jīng)營計劃顯示，收入計劃，營業(yè)收入27.5億元；費用計劃，成本和期間費用19億元。新年度經(jīng)營目標，2013年度計劃凈增終端60～100家，預計實現(xiàn)銷售收入27.5億元，比2012年度增長5.77%。

實際情況是，2013年上半年公司實現(xiàn)收入11.64億元，完成年收入計劃的42.32%；成本和期間費用7.85億元，占年成本及費用計劃的41.32%。終端方面，報告期內(nèi)沒有增加，反而減少終端59家。

東方證券分析師施紅梅表示，考慮到公司2013 年秋冬訂貨會已于年初召開，預計訂貨金額大約有個位數(shù)的下滑，考慮到公司加盟后期補貨較少，因此預計下半年很難有所改善。

據(jù)上述九牧王證券投資部人士介紹，九牧王正在努力減少庫存，通過網(wǎng)絡渠道等主要就是去庫存。

募投項目進展緩慢

值得注意的是，今年上半年，公司對營銷網(wǎng)絡建設的投入更加趨于謹慎，放緩了開店速度。上半年門店總數(shù)3205家，較年初減少59家；其中商場店1749家，較年初增加20家；專賣店1456家，較年初增加減少79家。其中直營店數(shù)量較年初上升42 家至736 家，加盟店數(shù)量較年初減少101 家至2469 家。

這與當初九牧王上市的募投項目目標是不符的。公司擬用募集資金投入4個項目，分別是營銷網(wǎng)絡建設、供應鏈系統(tǒng)優(yōu)化升級、信息系統(tǒng)升級及設計研發(fā)中心建設。

九牧王承認，受終端消費低迷影響，公司募投項目之一的營銷網(wǎng)絡建設項目進展得也比較緩慢。在已購置的募投店鋪中，已投入使用有11家，其中1家為直營店，10家為戰(zhàn)略加盟店；累計租賃12家店鋪作為戰(zhàn)略加盟店。

除增加營銷網(wǎng)絡外，公司供應鏈系統(tǒng)優(yōu)化升級項目進展較慢，主要系該項目中的物流倉儲建設項目選址地塊的相關建設手續(xù)尚未辦理完成。而公司設計研發(fā)中心建設項目也不見進展，主要系該項目選址在廈門九牧王營運中心大樓，該大樓尚未竣工投入使用。

截至二季度末，營銷網(wǎng)絡建設項目的投入進度只有30.06%，其收益僅為19.98萬元。供應鏈系統(tǒng)優(yōu)化升級項目的投入進度為15.72%，信息系統(tǒng)升級項目的投入進度為44.25%，設計研發(fā)中心建設項目的投入進度僅僅為9.77%。這幾個部分則沒有收益。

數(shù)據(jù)顯示，截至2013年6月30日，九牧王累計實際使用募集資金11.18億元（其中：募集資金項目使用4.87億元，募集資金永久補充流動性資金2.70億元，募集資金購買理財產(chǎn)品余額3.55億元），累計收到募集資金存款利息收入1.18億元，累計收到理財收益333.16萬元，累計扣除手續(xù)費1.59萬元，累計收到延期交房違約金90.72萬元，募集資金尚未使用余額15.64億元。

上述九牧王證券投資部人士對記者表示，未來募投項目的進展如何沒有時間表，看市場的行情再說。從資金有效使用的角度出發(fā)，購買了部分理財產(chǎn)品。

數(shù)據(jù)顯示，九牧王上市兩年多以來，募投項目實際使用的資金不到募集資金的兩成，且?guī)缀鯖]有什么利潤產(chǎn)生。其中大部分資金只能在銀行生利息，或者購買理財產(chǎn)品。

兩年多前，公司是因為這些募投項目的資金需求才上市的。可是，兩年多過去了，募集上市的大部分資金無處使用，已經(jīng)使用的資金幾乎沒有盈利。公司并無法兌現(xiàn)當初的諾言。