押注單只基金易“翻船” 專家建議組合投資

在變化莫測(cè)的市場(chǎng)中博弈，如果將雞蛋放在一個(gè)籃子里，無異于集中了風(fēng)險(xiǎn)，一旦方向判斷與市場(chǎng)走勢(shì)相悖，則難逃滿盤皆輸?shù)拿\(yùn)。善于通過投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)，才能成為“精明的理財(cái)師”。

1986年的《金融分析師雜志》刊載了美國布林森、霍德和比鮑爾的名為“投資組合表現(xiàn)的決定性因素”的著作。三位在這篇學(xué)術(shù)論文中寫道：“你應(yīng)該忘掉市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇；你應(yīng)該忘掉個(gè)股選擇；在投資組合的收益中，幾乎94%可由資產(chǎn)配置來解釋；你應(yīng)該做好資產(chǎn)配置。”

在基金投資中，同樣有“做好配置等于投資成功一半”的說法。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，合理的投資組合，能幫助投資者在增強(qiáng)資金安全性的同時(shí)抓住市場(chǎng)向上的投資機(jī)會(huì)，做到“進(jìn)可攻、退可守”。根據(jù)投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資金額等，投資者采取不同的投資策略，可將資產(chǎn)按不同比例配置在股票型基金和各類固定收益類基金上。

3月份，是第三屆景順長城“精明理財(cái)杯”基金投資大賽開賽第七個(gè)月。在前半年的比拼中，勝出的選手多是因?yàn)閳?jiān)守了績(jī)優(yōu)基金。受此影響，一些選手開始采取激進(jìn)的策略，將全部資金押注在一只冠軍基金身上，造成比賽排名出現(xiàn)并列的情況。

這種類似于賭博的做法，只能博取短期收益；若想保持長期業(yè)績(jī)的穩(wěn)定，評(píng)委們建議參賽選手注意投資組合的利用。

重倉單只基金風(fēng)險(xiǎn)大

在“精明理財(cái)杯”基金投資大賽的官方主頁上，《投資者報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)青年組與中年組都有選手重倉持有一只相同的基金，該基金近期表現(xiàn)優(yōu)異。

在青年組中，更是出現(xiàn)了前三甲完全相同的月度收益率，均為2.63%。

選手在基金投資中凸顯出兩大問題：一是，跟風(fēng)持有一只冠軍基金，并且僅持有該只冠軍基金；二是，長期持有，從不變動(dòng)，沒有短期投資和長期投資的概念。

有選手在接受采訪時(shí)，認(rèn)為基金本身就是組合，沒有必要再去組合基金，認(rèn)為那樣費(fèi)時(shí)且費(fèi)力。

那么，投資基金到底需不需要做組合呢？

其實(shí)，關(guān)于投資組合的問題，長期以來一直存在分散投資與集中投資的爭(zhēng)論。以杰拉爾德·洛布為代表的一派的觀點(diǎn)是“把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里”，以安德魯·托拜厄斯為代表一派的觀點(diǎn)相反，因?yàn)檫@個(gè)“籃子”可能有漏洞。

高盛有研究表明，一個(gè)投資組合的收益85%～95%來自組合配置的科學(xué)合理性，而選擇何種產(chǎn)品對(duì)收益的影響只有約10%。

從歷史業(yè)績(jī)來看，基金各階段的排名變化較大，也曾出現(xiàn)過第一年排名前三的基金，第二年就跌入倒數(shù)的情況，很少有基金能始終保持在前列。因此押注在一只基金身上，也許短期業(yè)績(jī)提升很快，但難以保持長期業(yè)績(jī)的穩(wěn)定。

特別是目前大盤并沒有處在確定的上升通道中，而是以調(diào)整為主，震蕩強(qiáng)烈。市場(chǎng)持續(xù)疲弱，結(jié)構(gòu)性行情難以捕捉，也加劇了基金業(yè)績(jī)的波動(dòng)。在這種市道下，投資組合就成為有效熨平波動(dòng)、降低風(fēng)險(xiǎn)的手段。

用投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)

選手們豪賭冠軍基金的行為，也引起了專家評(píng)委的關(guān)注。

本次大賽的專家評(píng)委均建議參賽選手，在投資及理財(cái)過程中，應(yīng)當(dāng)注意投資組合的利用。

國金證券基金研究中心總監(jiān)張劍輝表示：“無論是投資還是理財(cái)過程中，都需要保持自制。一方面，投資中沒有最好的、只有最適合的，老中青‘三代’共用一個(gè)組合，難言適合；另一方面，注意多樣化和資產(chǎn)配置，潛伏在水下的冰山對(duì)船一樣是危險(xiǎn)，只是暫時(shí)沒有表現(xiàn)出來而已，從基金組合投資角度而言，通常一個(gè)組合4～5只基金，即可起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。”

德圣基金研究中心總經(jīng)理、首席分析師江賽春也認(rèn)為，選手要利用好短線和長線，亦要利用好偏股和偏債。

關(guān)于區(qū)間選時(shí)及分步建倉策略，江賽春表示，能夠把握住市場(chǎng)最后一跌的精確時(shí)點(diǎn)固然很好，但這種策略也冒著很大風(fēng)險(xiǎn)。從長期取勝的角度，我們還是建議理財(cái)師和投資者采取更加穩(wěn)健的分步建倉策略。在底部區(qū)間逐步建倉，而不是瞄準(zhǔn)最低點(diǎn)全倉殺入。穩(wěn)健的策略也許在短時(shí)期內(nèi)不能做到最佳，但周期相對(duì)放長一些卻是在風(fēng)險(xiǎn)和收益間取得最佳平衡的策略。

“參賽者及投資者在不同的階段建立不同的投資組合十分必要，根據(jù)股市不同階段調(diào)整基金組合也十分重要。”江賽春說。

景順長城基金表示，選手在比賽過程中難免出現(xiàn)種種投資誤區(qū)，比賽的初衷也是希望選手能在比賽中逐漸培養(yǎng)起正確的投資理念，雖然重倉單只基金對(duì)短期比賽成績(jī)有立竿見影的體現(xiàn)，但投資是一場(chǎng)馬拉松，穩(wěn)健的投資策略才能在長跑中勝出。

二季度偏向權(quán)益類

一季度，股市經(jīng)歷一波輪回，又回到2200點(diǎn)起點(diǎn)。步入二季度，大盤能否扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)？

海通證券發(fā)布的二季度基金投資策略報(bào)告給出了相對(duì)樂觀的判斷。二季度隨著換屆周期的結(jié)束政府推動(dòng)投資的動(dòng)力加強(qiáng)以及4月春季開工旺季啟動(dòng)的來臨，上市公司的盈利有望逐步改善。因此，二季度市場(chǎng)有望峰回路轉(zhuǎn)，走勢(shì)先抑后揚(yáng)。短期市場(chǎng)信心的壓制可能使得市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，市場(chǎng)下跌是逐步買入績(jī)優(yōu)基金的時(shí)機(jī)。

對(duì)于二季度的債市，海通證券用“入夜后猶現(xiàn)一絲曙光”來概括，認(rèn)為前期推動(dòng)債市上行的主要力量已經(jīng)減弱，債市的投資環(huán)境明顯差于一季度。

在大類資產(chǎn)配置上，海通證券依然偏向權(quán)益類基金。從風(fēng)格切換的路徑上看，二季度前期等待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證階段，仍以成長風(fēng)格為主，周期風(fēng)格基金具有階段性機(jī)會(huì)的契機(jī)在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)驗(yàn)證。債基方面，建議關(guān)注大類資產(chǎn)配置能力較強(qiáng)、重配短久期+中低評(píng)級(jí)信用債的基金。